美聯(lián)儲昨天宣布推出第二輪“定量寬松”貨幣政策，決定到2011年6月底前購買6000億美元的美國長期國債，以進一步刺激美國經(jīng)濟復蘇。美聯(lián)儲同時還宣布，將聯(lián)邦基金利率維持在零至0.25%的水平不變。

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　　雖然美國推出第二輪“量化寬松”政策比此前市場預(yù)測的購買1萬億美元美國國債的力度要小一些，但消息一公布還是引起國際社會、國際市場不小波瀾。那么，美國中期選舉已經(jīng)落幕，為何又著急推出第二輪“量化寬松”貨幣政策呢？

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　　從政治背景看，民主黨在中期選舉失敗后，奧巴馬稱美國選民對美國經(jīng)濟持續(xù)低迷、失業(yè)率居高不下意見非常大，這是執(zhí)政黨此次失敗的主要原因。這次選舉給奧巴馬政府敲響了警鐘，如果經(jīng)濟再沒起色，奧巴馬當選時的承諾再不兌現(xiàn)，兩年后的連任可能會是泡影。因此，奧巴馬要想挽回敗局，就必須“拼經(jīng)濟”，從而大幅提高就業(yè)率。這應(yīng)該是美國急迫出臺第二輪“量化寬松”貨幣政策的政治背景。

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　　從經(jīng)濟情況來看，美國經(jīng)濟雖然已從危機中蹣跚走出，但步伐太慢，復蘇乏力，導致失業(yè)率居高不下，從而使得美國的主要經(jīng)濟引擎——消費增長持續(xù)在低位徘徊。一些具體情況也使得美國通過大舉印鈔拉動經(jīng)濟有了基礎(chǔ)：首先，美國能夠拿出的應(yīng)對政策已經(jīng)不多，特別是利率已經(jīng)接近于零，失去了操作空間，逼迫其不得不采取“量化寬松”政策。

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　　其次，美國過低的通脹率給“量化寬松”政策持續(xù)使用提供了有利環(huán)境。根據(jù)美國勞動部的數(shù)據(jù)，美國9月的消費者物價指數(shù)(CPI)較上個月僅升了0.1%，除了波動的食品與能源價格外，物價已連續(xù)第二個月“紋絲不動”了。與一年前相比，總體物價水平僅上漲1.1%，核心物價僅上漲0.8%，為1961年以來最緩慢的年度增長。10月18日，在美聯(lián)儲波士頓聯(lián)儲分行舉辦的“低通脹環(huán)境下重新審視貨幣政策”的會議上，伯南克在題為《低通脹下貨幣政策目標及工具》的講話中表示，大部分貨幣委員會官員都認為物價增速應(yīng)該保持在“2%或稍低”的水平上。美國大舉印鈔、大把撒美元沒有通脹之憂。

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　　可以這樣說，美國采取的“量化寬松”大肆印美鈔的政策完全是從本國利益出發(fā)，完全忘記了美元是國際貨幣的現(xiàn)狀，完全沒有顧及他國利益和對世界經(jīng)濟的危害。對世界經(jīng)濟來說，美國大肆印美鈔已在把世界經(jīng)濟金融推向新的危機之路。對其他國家來說，美國大肆印鈔，任由美元貶值，將使一些持有美元資產(chǎn)的國家受損，陷入資產(chǎn)資本市場膨脹以及通貨膨脹的境地，將有誘發(fā)世界貿(mào)易大戰(zhàn)、貨幣大戰(zhàn)和匯率大戰(zhàn)的危險。

　　對中國來說，美國大肆印鈔、美元持續(xù)貶值，將使中國持有的巨額美元資產(chǎn)快速貶值；將使得人民幣再次面臨巨大升值壓力，從而危害中國出口與經(jīng)濟；將使得熱錢大舉進入中國推高中國的股市、樓市以及其他資產(chǎn)價格，最終釀造巨大泡沫風險；特別是將迅速增大中國當前控通脹的難度。

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　　美國大肆印鈔，美元持續(xù)貶值，還會導致以美元計價的世界大宗商品、資源能源價格暴漲，將很快傳遞到中國，對中國通脹將是雪上加霜。美元持續(xù)貶值將大大抵消中國應(yīng)對通脹的政策工具效果。為了遏制通脹，中國已加息，目的在于回收市場多余流動性對物價的沖擊。但這種目的有可能被美國“量化寬松”政策抵消。因為美國大肆印鈔、美元持續(xù)貶值將使得熱錢大舉進入中國，抵消了加息回收市場流動性的目的。

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　　針對美國的“量化寬松”貨幣政策，我們應(yīng)迅速思考應(yīng)對之策?；蛟S貨幣政策轉(zhuǎn)向和回歸常態(tài)的力度又要調(diào)整了，因為決定貨幣政策、匯率穩(wěn)定、熱錢流動的條件已發(fā)生變化。