貨幣政策正式轉(zhuǎn)向“穩(wěn)健”腳步越來越近

　　貨幣政策從寬松轉(zhuǎn)向穩(wěn)健漸行漸近。11月30日，央行調(diào)查統(tǒng)計司司長盛松成在媒體撰文，建議明確宣布實行穩(wěn)健的貨幣政策，以削弱通貨膨脹預期，向社會各界發(fā)出清晰的政策信號。同時進一步推進人民幣匯率形成機制改革，增強人民幣匯率彈性，并加快利率市場化步伐，改變存款利率上限管理。記者還從知情人士處獲悉，本周末召開的中央經(jīng)濟工作會議，將為未來貨幣政策定調(diào)。

　　盛松成表示，當前流動性充裕是物價上漲的重要原因。2009年以來，M2增速一直在17%以上，2009年3月至2010年2月，M2增速連續(xù)保持在25%以上。2010年10月末，M1和M2分別增長22.1%和19.3%,分別高于2000年至2008年同期平均水平6.5和3.0個百分點。從貨幣與經(jīng)濟的關(guān)系看，2008年底以來，M2增速高于經(jīng)濟增速與CPI之和13個百分點，比此輪經(jīng)濟周期以來的平均水平擴大了近10個百分點。他認為，衡量幣值穩(wěn)定不僅要看物價，這是短期的，還要看流通中貨幣量與商品及服務交易量之比，這是長遠的、根本的。當前市場對多種資產(chǎn)和商品的輪番炒作，其中也不乏流動性充裕的因素。

　　因此，盛松成建議，為了削弱通脹預期，阻斷通脹預期向現(xiàn)實通脹的傳導渠道，建議中央明確宣布實行穩(wěn)健的貨幣政策，向社會各界發(fā)出清晰的政策信號。1999年至2006年，我國實行穩(wěn)健的貨幣政策，這是1984年人民銀行專門行使中央銀行職能以來執(zhí)行時間最長的貨幣政策取向?，F(xiàn)在引導貨幣信貸回歸常態(tài)，實際上就是向穩(wěn)健的貨幣政策轉(zhuǎn)變。

　　值得一提的是，這是盛松成本月第二次發(fā)表類似觀點文章。此前11月15日，他曾以《適時向穩(wěn)健貨幣政策轉(zhuǎn)變》為題撰文指出，此次“穩(wěn)健”貨幣政策，與2008年之前實行的穩(wěn)健貨幣政策內(nèi)涵有所不同。2008年之前的穩(wěn)健貨幣政策，內(nèi)涵是隨著情況的變化而變化的。而當前所說的“穩(wěn)健”，指貨幣政策介于寬松和從緊之間的一種中間狀態(tài)。具體講，它意味著貨幣政策既要改變寬松的基調(diào)，又不能“急剎車”。

　　對此，有知情人士向記者表示，盛松成的先后兩次觀點愈加明確，事實上代表了央行對于日趨嚴重的通脹形勢的預判。在本周末召開的中央經(jīng)濟工作會議上，中央或?qū)槲磥怼胺€(wěn)健”的貨幣政策明確定調(diào)。

　　摩根大通中國首席經(jīng)濟學家王黔也向記者表示，中國政府將利用一系列政策工具組合以控制通貨膨脹：在貨幣政策方面，他預計決策者將繼續(xù)采用“小步快跑”、“多線并進”的緊縮方法；在宏觀層面，因過度流動性和放貸進一步增加通脹壓力，政策制訂者們一直注重于通過更嚴格控制資本流入、上調(diào)存款準備金率、公開市場操作、沖銷及特別針對房地產(chǎn)領(lǐng)域收緊發(fā)放信貸的方法來管理國內(nèi)流動性。

　　同時，針對股市隨貨幣政策轉(zhuǎn)變而深度調(diào)整，中投證券最新研究報告指出，12月份即將公布的11月份CPI可能繼續(xù)創(chuàng)出新高，市場對于央行管理通脹預期而采取的緊縮政策仍然會憂慮；對于房地產(chǎn)市場調(diào)控政策也會繼續(xù)保持高度敏感。但伴隨著中央經(jīng)濟工作會議的即將召開，這些負面憂慮將會有所緩解。