投資價(jià)值凸顯 機(jī)構(gòu)建議提前布局信用債市場(chǎng)

　　目前中長(zhǎng)期信用品種收益率投資價(jià)值凸顯，隨著年末的臨近，多數(shù)券商機(jī)構(gòu)建議提前布局信用債市場(chǎng)。

　　來(lái)自申銀萬(wàn)國(guó)的投資觀點(diǎn)指出，2011年信用債利差將先縮小后擴(kuò)大，而絕對(duì)收益率水平也將與此同步。由此，建議投資者在2011年上半年拉長(zhǎng)久期，下半年則縮短久期。從配置節(jié)奏看，目前就是良好的配置時(shí)點(diǎn)。

　　根據(jù)券商提供的數(shù)據(jù)，就整體供求分析，2011年信用債凈供給量大約在1.2萬(wàn)億元至1.5萬(wàn)億元左右，需求為1.1萬(wàn)億元至1.2萬(wàn)億元，供求平衡或有所打破，但壓力亦相對(duì)有限。不僅如此，供給壓力主要將體現(xiàn)在明年下半年，由政策推動(dòng)和私募機(jī)制引入等因素帶來(lái)的供給沖擊將弱于市場(chǎng)預(yù)期，這一點(diǎn)在2011年一季度到上半年將尤為明顯。

　　有行業(yè)研究員指出，在2011年上半年，基準(zhǔn)收益率將逐步下探，同時(shí)信用債供給壓力體現(xiàn)也不明顯，這一階段信用債收益率將跟隨利率債出現(xiàn)下行，同時(shí)利差也將收窄；而在2011年下半年，隨著利率債收益率逐漸企穩(wěn)上行，同時(shí)供給壓力也開(kāi)始慢慢體現(xiàn)，信用債的絕對(duì)收益率和信用利差亦會(huì)出現(xiàn)一定幅度的上攀，因此上半年拉長(zhǎng)久期、下半年縮短久期是當(dāng)前市場(chǎng)上普遍的策略判斷。

　　具體配置時(shí)點(diǎn)的選擇上，當(dāng)前銀行間和交易所品種絕對(duì)收益率水平都較高，保護(hù)空間很大，同時(shí)基于對(duì)上半年收益率將出現(xiàn)趨勢(shì)性下行的判斷，則目前到2011年年初就是信用債良好的配置時(shí)點(diǎn)。