2011年A股五大猜想：開通國際板挑戰(zhàn)四千點

　　今日是2011年A股第一個交易日,在一片節(jié)日的喜慶中,市場期待能收獲“開頭彩”。特別是在昨日香港、臺灣股市相繼收高的情況下,今日A股更有上漲的動力。作為全球經(jīng)濟增長的火車頭,中國2010年GDP增長率有望超過9%,但A股跌幅卻全球排名第三,與遭遇債務(wù)危機的希臘、西班牙股市同列。

　　2011年A股會走出什么樣的行情?廣大股民能否真正享受到資本市場帶來的財富增值?本報綜合各方面的信息,梳理出2011年中國資本市場的五大猜想。

　　猜想一:大盤重上4000點實現(xiàn)程度★★☆☆☆

　　從目前已經(jīng)公布的各大券商2011年策略報告中,大多數(shù)券商認為2011年股指的運行區(qū)間為2700—3800點附近。最悲觀的預(yù)期來自德邦證券首席策略分析師雷鳴,他認為2011年指數(shù)會向下探至2200點；國金證券相對樂觀,認為2011年總體仍是牛市格局,上證綜指波動區(qū)間是2700—4200點；最為樂觀的要屬國元證券,投資總監(jiān)康洪濤向記者表示,股指向上可達到4550點。

　　國泰君安首席經(jīng)濟學家李迅雷指出:今年大盤將維持震蕩格局,大幅上漲還比較難實現(xiàn),而在今年下半年可能會出現(xiàn)一個機會,即大盤藍籌股會有一定的表現(xiàn)。如果大盤股按照2009年的業(yè)績計算,估值水平是18倍；如果說考慮到去年上市公司盈利增長30%,那么2011年動態(tài)市盈率應(yīng)該是14倍左右。在A股市場中,市盈率最低在13倍左右,因此藍籌股下跌空間不大,面臨估值上升的機會?！敖衲昕紤]到盈利增長,估值水平達到13倍,對應(yīng)的上證指數(shù)就是2600點。如果說今年估值水平達到20倍市盈率,對應(yīng)上證指數(shù)就是4000點?！?/p>

　　不過,有不少專業(yè)人士指出,2009年大盤在3478點高位套牢了很大一批投資者,去年又在3186點高位套牢了一大批投資者,在經(jīng)濟增長減速的背景下,大盤缺乏足夠的動力重上4000點。

　　猜想二:發(fā)行制度改革遏制IPO高定價實現(xiàn)程度★★☆☆☆

　　2010年,全年共有348家上市公司新股成功發(fā)行,累計募資4879.21億元,再加上增發(fā)、配股與可轉(zhuǎn)債,新股與上市公司融資額超過1.06萬億元,A股融資額全球稱冠。天量融資也成為A股去年走熊的關(guān)鍵因素之一。去年融資額“奪冠”,離不開創(chuàng)業(yè)板和中小板的貢獻。中小板、創(chuàng)業(yè)板IPO普遍高市盈率、高發(fā)行價,新股IPO平均發(fā)行市盈率達到59.18倍。

　　證監(jiān)會在2010年11月1日啟動第二階段新股發(fā)行體制改革。有權(quán)威人士去年底透露,在第二階段發(fā)行體制改革的基礎(chǔ)上,證監(jiān)會將啟動發(fā)行和審核立體改革。發(fā)行體制改革的后續(xù)將主要包括兩方面:一是突破存量發(fā)行問題,增加發(fā)行階段供應(yīng)量,以健全市場功能；二是不再圈定詢價范圍,由保薦機構(gòu)自主選擇詢價對象。

　　市場普遍認為,如果存量發(fā)行在2011年推出,對解決目前的“三高”癥狀以及上市公司高管集體辭職等怪現(xiàn)狀無疑有著重大的意義。不過,在知名財經(jīng)評論員曹中銘看來,如果只有詢價的市場化,而沒有配售的市場化,像存量發(fā)行、加大詢價機構(gòu)的定價責任等,都無法解決新股發(fā)行價格與發(fā)行市盈率越來越高的癥結(jié)。

　　猜想三:國際板開通實現(xiàn)程度★★★☆☆

　　2010年6月,證監(jiān)會副主席姚剛在上海陸家嘴論壇上表示國際板暫無時間表,而且直指問題出在法律障礙上。但是到了2010年9月,姚剛對國際板的表態(tài)已經(jīng)發(fā)出了積極信號:“(證監(jiān)會)積極研究境外企業(yè)到內(nèi)地發(fā)行人民幣股票和債券的相關(guān)制度,推進國際板建設(shè)?！痹?010年11月27日的“第二屆北京律師論壇”上,姚剛表示證監(jiān)會正在研究推動國際板的建設(shè)；至2010年12月1日,上海市金融辦主任方星海則更明確的給出時間表,表示“希望國際板能夠在明年推出”。

　　上海證券交易所理事長耿亮在2010年12月18日則對媒體表示,上交所目前已經(jīng)初步完成了有關(guān)國際板上市、交易等業(yè)務(wù)規(guī)則和技術(shù)方面的準備工作。這些表態(tài)已充分說明,國際板的推出在技術(shù)上并沒有障礙,在適當?shù)臅r機即可推出。

　　不過,中國證監(jiān)會主席尚福林去年底在接受媒體采訪時表示,建設(shè)國際板是當前市場體系建設(shè)的另一項重點工作,正在做推進國際板建設(shè)的相關(guān)準備工作。

　　猜想四:銀行地產(chǎn)板塊領(lǐng)漲實現(xiàn)程度★★★☆☆

　　2010年A股跌幅全球第三,一個很重要的原因,就是受政策收緊預(yù)期及宏觀調(diào)控政策打壓,銀行、地產(chǎn)兩大權(quán)重藍籌板塊集體走熊,從目前來看,以銀行、地產(chǎn)為主的大盤藍籌股估值幾乎處于歷史最低區(qū)間。其中,銀行板塊的平均動態(tài)市盈率只有8—10倍左右,地產(chǎn)板塊的平均動態(tài)市盈率只有15—18倍左右。2011年銀行、地產(chǎn)板塊會不會否極泰來?從已經(jīng)發(fā)布的券商2011年投資策略報告來看,盡管機構(gòu)普遍認為銀行、地產(chǎn)板塊的估值已經(jīng)十分安全,但對兩大板塊的行情并不是很看好。

　　相對而言,私募機構(gòu)對銀行地產(chǎn)板塊今年的表現(xiàn)很有信心。2010年的私募冠軍、世通資產(chǎn)董事長常士杉表示,目前正在慢慢加大對金融地產(chǎn)板塊的配置。在常士杉看來,金融地產(chǎn)板塊的估值已到底部,政策也到了底部。睿信投資董事長李振寧也表示看好金融地產(chǎn)。李振寧認為,銀行股現(xiàn)在個位數(shù)的市盈率實在是太低了。“銀行是壟斷行業(yè),這幾年業(yè)績一直增長很好,地產(chǎn)股2010年的業(yè)績都會非常好,而且許多公司都把2011年的錢提前收回了,等于是完成了2011年的業(yè)績?！?/p>

　　猜想五:新興產(chǎn)業(yè)能否成為“黑馬”實現(xiàn)程度★★★☆☆

　　2011年新興產(chǎn)業(yè)政策將進入實質(zhì)性推進的階段,預(yù)計“兩會”期間將出臺一系列具體的相關(guān)配套政策。屆時,新興產(chǎn)業(yè)板塊上漲的催化劑將再次出現(xiàn)。在券商發(fā)布的30份2011年投資策略報告中,有11家機構(gòu)明確表示,將新興產(chǎn)業(yè)確定為2011年的重點投資品種而超配,新興產(chǎn)業(yè)繼續(xù)受追捧是大概率事件。

　　國都證券研究所所長許維鴻指出,目前,七大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)對GDP的貢獻率低于2%,如果到2020年“戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)增加值占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重達到15%左右”的規(guī)劃目標能夠順利實現(xiàn),那就意味著十年內(nèi)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的年均復(fù)合增長率可達到20%—30%,到十二五期末,戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的實際增加值將增長超過3.5倍,而到2020年,其增長幅度甚至有望達到15倍。產(chǎn)業(yè)規(guī)模的迅猛增長,將有望成為推動戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)成為未來5至10年資本市場“黑馬搖籃。

　　不過,嘉實基金投資總監(jiān)戴京焦提醒投資者,盡管新興產(chǎn)業(yè)是2011年的一大投資主題,但投資者一定要注意甄別哪些公司真正掌握了核心技術(shù),哪些公司僅僅是在炒作概念?！昂隈R是從那些真正掌握代表未來產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向的公司中誕生出來的?！?/p>