“存準(zhǔn)率”上調(diào) A股再迎新年大考

　　在回落中把握低吸機(jī)會(huì)

　　上周滬深股市在盤(pán)整中飽受折磨，成交逐級(jí)萎縮，投資者陷入痛苦的觀望當(dāng)中。究其原因，是傳聞周末將再度加息，因此周五大盤(pán)終于再度跌破2800整數(shù)關(guān)口，形態(tài)也變得惡劣。但是最終的結(jié)果還是有點(diǎn)令人吃驚：存款準(zhǔn)備金率上調(diào)。對(duì)于貨幣政策的突然襲擊，市場(chǎng)一直心有余悸，所以進(jìn)入新年以來(lái)，盡管屢次有上攻的意愿，卻最終在擔(dān)憂中失敗。這次央行終于給出了答案。

　　巧合的是，一年前也是在相同的時(shí)候，央行首次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，掀開(kāi)了收縮流動(dòng)性的序幕。當(dāng)時(shí)市場(chǎng)還沉浸在對(duì)風(fēng)格轉(zhuǎn)換的熱盼當(dāng)中，而銀行信貸增量依然充裕，因此并未引起足夠的重視。但一批先知先覺(jué)的資金顯然已從中聞到了不同的氣味，開(kāi)始悄悄撤出，由此也導(dǎo)致去年年初的滬綜指成為全年的高點(diǎn)。這一次的歷史再現(xiàn)，很自然地令投資者擔(dān)憂噩夢(mèng)是否會(huì)重演。但是必須看到，今年的這一行為不過(guò)是去年四季度以來(lái)收縮流動(dòng)性的延續(xù)，完全在市場(chǎng)的預(yù)期當(dāng)中，甚至比預(yù)想中更為溫和，之前盛傳的加息并未兌現(xiàn)。而在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，央行的這一舉動(dòng)也有著特殊的原因。一是央行早已明確2011年穩(wěn)健貨幣政策的基調(diào)，但諸多商業(yè)銀行仍然存在強(qiáng)烈的信貸沖動(dòng)；二是年初階段到期票據(jù)數(shù)額巨大，必須采取對(duì)沖措施。

　　由此看來(lái)，市場(chǎng)的反應(yīng)不過(guò)是多日來(lái)積累的恐慌心理的釋放。但從結(jié)果看，并無(wú)實(shí)質(zhì)性改變，跌破2800點(diǎn)的現(xiàn)象近來(lái)已屢屢發(fā)生，只不過(guò)之前都被大盤(pán)指標(biāo)股的護(hù)盤(pán)行動(dòng)所扭轉(zhuǎn)。時(shí)至上周末，出于安全的考慮，大盤(pán)股放棄護(hù)盤(pán)，給了破位一次機(jī)會(huì)，但也僅此而已。在流動(dòng)性相對(duì)充裕的一季度，考慮到市場(chǎng)整體的低估值水平，實(shí)在難以支持大盤(pán)持續(xù)下行。

　　雖然時(shí)下已臨近春節(jié)，但投資者很容易分辨出當(dāng)前的結(jié)構(gòu)性特點(diǎn)。構(gòu)成市場(chǎng)下跌的主要?jiǎng)恿θ匀粊?lái)自于高估值品種的修正，中小板、創(chuàng)業(yè)板以及主板中累計(jì)漲幅較高的消費(fèi)類(lèi)股票是下跌的主要?jiǎng)恿?。春?jié)前剩余的交易日中，預(yù)計(jì)這一過(guò)程仍將持續(xù)，但它們對(duì)于市場(chǎng)整體的沖擊作用正在減弱。我們始終認(rèn)為，在當(dāng)前階段，機(jī)會(huì)來(lái)自于低估值品種的修正，包括一些大市值品種都存在這種機(jī)會(huì)，例如房地產(chǎn)、有色金屬、煤炭等，其它各行業(yè)中存在的低估值品種也應(yīng)屬于這一行列。當(dāng)然，銀行股因?yàn)橐恍┨厥庖蛩剡€不能歸入此列。因此，在大盤(pán)處于短期回落的過(guò)程時(shí)，低吸的機(jī)會(huì)更為明顯，投資者可以注意把握。（東興證券張景東）

　　準(zhǔn)備金率上調(diào) 商品市場(chǎng)短期或大幅降溫

　　央行上周五宣布上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5%。分析人士指出，存款準(zhǔn)備金率的調(diào)整將對(duì)國(guó)內(nèi)大宗商品的價(jià)格短期形成壓力，預(yù)計(jì)在春節(jié)前后十幾個(gè)交易日，期市交投熱情將大幅降溫。

　　世華財(cái)訊分析師吳粵表示，存款準(zhǔn)備金率的調(diào)整將對(duì)大宗商品的價(jià)格形成壓力。目前商品市場(chǎng)樂(lè)觀情緒減弱，投資者跟漲偏謹(jǐn)慎，金屬化工等呈現(xiàn)高位震蕩，承壓較大，但整體向上的趨勢(shì)仍然不會(huì)改變。農(nóng)產(chǎn)品受基本面和天氣的影響較大，表現(xiàn)上也是有所分化，由于近期的寒冷天氣，可能造成廣西食糖減產(chǎn)10%，白糖近期表現(xiàn)較為搶眼，受準(zhǔn)備金率上調(diào)的影響不大。

　　北京中期期貨研究院院長(zhǎng)王駿認(rèn)為，上調(diào)存款準(zhǔn)備金率對(duì)股票市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)的影響有限，因?yàn)檫M(jìn)入資本市場(chǎng)投資的資金并不是信貸資金，因此，對(duì)股票市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)的長(zhǎng)期影響也不大。但短期影響不可忽視，預(yù)計(jì)在春節(jié)前后十幾個(gè)交易日，期市交投熱情將大幅降溫，其中，國(guó)內(nèi)部分農(nóng)產(chǎn)品期貨和期貨合約交易單位放大的品種將保持回調(diào)態(tài)勢(shì)，而白糖、金屬、鋼材期貨將保持上揚(yáng)格局。

　　值得一提的是，國(guó)內(nèi)大宗商品內(nèi)外聯(lián)動(dòng)較為密切，而從1月14日外盤(pán)表現(xiàn)來(lái)看，市場(chǎng)已經(jīng)對(duì)中國(guó)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率有所消化，NYMEX原油最終以小幅上漲報(bào)收，LME銅也在收盤(pán)時(shí)走高，農(nóng)產(chǎn)品期貨也多數(shù)走高。（胡東林）

• 上一頁(yè)
• 1
• 2
• 3
• 4
• 5
• 全文閱讀