大盤開始進(jìn)入敏感轉(zhuǎn)折點 并購重組題材大漲

　　新年伊始，滬深兩市遭遇結(jié)構(gòu)調(diào)整與流通性的雙重壓力，調(diào)整至2661點后，開始得到估值、趨勢線以及成交量等多因素的支持，連續(xù)四日上漲，給大盤帶來新春佳節(jié)的喜慶氣氛。然而，更考驗市場的是中長期趨勢已步入臨界拐點。關(guān)鍵點有三：一是指數(shù)位置重新返回強(qiáng)勢區(qū)域（2800點以上）；二是中大市值品種持續(xù)活躍；三是成交量能夠穩(wěn)步放大。三者齊備，則中期趨樂觀。

　　首先，上證指數(shù)在回補(bǔ)去年國慶長假跳空缺口過程中，有過兩天出現(xiàn)觸及2319點見底以來的“地量”（滬市日成交700億以下，即1月18日的688億和26日的680億），地量之后大盤隨即出現(xiàn)反彈，延續(xù)2319點以來的價量規(guī)律，從另一側(cè)面表明市場依然承認(rèn)1664與2319點所構(gòu)成的中期上升趨勢。就這一趨勢線的技術(shù)含義而言，只要能夠維持于該趨勢線上方運(yùn)行（目前位于2420點附近），1664與2319點的歷史性“雙底”就是有效的。我們都知道，市場觸及上述兩個低點時，估值水平均已進(jìn)入歷史低位區(qū)域（市盈率分別是為13倍與14倍左右），經(jīng)驗證明，估值底部均成為歷史性拐點。然而，市場有一個疑問，此時不同彼時，全流通背景下的估值區(qū)間會不會出現(xiàn)進(jìn)一步下移？特別是通貨膨脹與經(jīng)濟(jì)增長又處于強(qiáng)烈碰撞的時候，市場會不會進(jìn)一步向下悲觀預(yù)期呢？是否進(jìn)一步向下悲觀預(yù)期，我認(rèn)為很大程度上取決于房地產(chǎn)板塊。近期新一輪房地產(chǎn)調(diào)控政策再次出臺，房產(chǎn)稅也已正式試點，在此沖擊下，萬科、保利、招商等并沒有簡單直接破位下行，這是998點以來的長期趨勢線區(qū)域位置。如果中短期內(nèi)地產(chǎn)股選擇向下破位，那么上證指數(shù)將會擊穿1664與2319點所構(gòu)成的中期趨勢線支持。目前情況還是偏于樂觀的。

　　從移動平均線所處的狀態(tài)看，中短期趨勢也已變得十分敏感。目前上證指數(shù)的半年線（120）與年線（250日）正在2800點附近粘合，這是對市場趨勢影響最大的兩條均線，特別是最近二周，上證指數(shù)一直運(yùn)行于這兩條均線之下，如短期內(nèi)不能站穩(wěn)于2800點以上，那么市場構(gòu)建上漲趨勢的難度就會越來越大，春節(jié)前后無疑是一個考驗時點。與此同時，此前兩年一直領(lǐng)導(dǎo)市場人氣的中小板指數(shù)，經(jīng)過一個月的大幅調(diào)整，已直接觸及250日年線，“三重頂”頸線正在成為未來反彈的阻力區(qū)域，從月K線周期看，也已觸及10月均線，長期趨勢面臨重大考驗，通常規(guī)律是會有一次強(qiáng)力反抽。綜合而言，短期反彈趨于樂觀，但中長期趨勢更值得我們關(guān)注。

　　接下來，我們再來觀察近期市場熱點的變化，除水利、高鐵等主題投資外，一個顯著特點是中大市值品種的并購重組題材開始得到市場的持續(xù)認(rèn)同。中國南車、南方匯通、中國一重、中國重工、中海油服、中國船舶、中船股份、中國西電、二重重裝、太原重工、晉西車軸、西北軸承、內(nèi)蒙華電、葛洲壩、柳工、航空動力、上海機(jī)電、中海集運(yùn)、中國遠(yuǎn)洋、華域汽車、北方股份、文山電力一系列重組整合信息，正在不斷刺激這批中大市值品種逆勢轉(zhuǎn)強(qiáng)，創(chuàng)出一年多新高或歷史新高。上述已不是個別現(xiàn)象，并漸漸成為一種趨勢。

　　深入一步講，購并整合至少有三方面因素的支持：首先是得到相關(guān)的政策支持與推動。去年9月，國務(wù)院頒布《國務(wù)院關(guān)于促進(jìn)企業(yè)兼并重組的意見》應(yīng)該是標(biāo)志性的，目前從央企到地方，已呈現(xiàn)層層推動的格局。整體上市成為各地國有企業(yè)的發(fā)展趨勢。其中，央企整合最被市場所重視。其次是市場熱點長周期的轉(zhuǎn)換。就像上一輪經(jīng)濟(jì)增長周期（2001-2010）中，股市形成資產(chǎn)重組、藍(lán)籌股、高成長的三個熱點周期。有一些數(shù)據(jù)表明，目前可能正轉(zhuǎn)入新一輪經(jīng)濟(jì)周期的啟動位置上。從上一輪經(jīng)濟(jì)增長過渡到新一輪周期的時候，投資者情緒、市場結(jié)構(gòu)總是復(fù)雜且混亂的，此時，市場更認(rèn)同與宏觀經(jīng)濟(jì)關(guān)聯(lián)度相對較弱的主題投資，如購并整合等，特別是處于行情估值歷史底部區(qū)域的購并整合，更容易得到市場認(rèn)同。再次是購并整合也有較充分的資金的支持。對于上市公司而言，近兩年的募集資金創(chuàng)紀(jì)錄，特別是2009年以來IPO超募資金達(dá)到了3847.64億元，占募集資金的56%，目前尚有2583億元未使用，這些資金在相當(dāng)程度上可能用于同行業(yè)或跨行業(yè)間的購并。