外資投行折戟 高盛高華2010年A股IPO中顆粒無(wú)收

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　　2010年，國(guó)內(nèi)IPO承銷(xiāo)收入增長(zhǎng)逾兩倍達(dá)170億元，在這場(chǎng)IPO盛宴中，本土券商分享了其中90%的市場(chǎng)份額，而往年風(fēng)光無(wú)限的外資投行意外折戟，只拿到總承銷(xiāo)保薦費(fèi)的8.1%，其中高盛高華在去年A股IPO中更是居然顆粒無(wú)收。

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　　經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)方面，券商的傭金價(jià)格戰(zhàn)依舊激烈，而中型券商市場(chǎng)占有率顯著提升。

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　　全年承銷(xiāo)收入170億

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　　借助國(guó)內(nèi)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)和中小板市場(chǎng)的助推，滬深交易所輕松摘下全球IPO融資桂冠，而券商作為IPO項(xiàng)目承銷(xiāo)人，無(wú)疑從中收益頗豐。

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　　根據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2010年351家公司完成IPO，60家券商共獲得承銷(xiāo)保薦費(fèi)用170億元，同比增長(zhǎng)逾兩倍。其中，本土券商分食了其中90%的份額，平安證券憑借39個(gè)IPO項(xiàng)目和20.2億元承銷(xiāo)保薦收入位居首位。國(guó)信證券以主承銷(xiāo)32家，約13億元承銷(xiāo)保薦收入排名第二。而華泰聯(lián)合證券主承銷(xiāo)22家，獲得約10億元承銷(xiāo)保薦收入。招商證券則承銷(xiāo)20家，收入逾9億元。

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　　與本土投行的兇猛崛起相比，外資投行相形見(jiàn)絀，為投行業(yè)普遍認(rèn)可的中德、財(cái)富里昂、瑞銀、瑞信方正、海際大和、高盛高華6家外資投行僅拿到了20個(gè)IPO項(xiàng)目，承銷(xiāo)保薦費(fèi)收入總和13.93億元，僅占總承銷(xiāo)保薦費(fèi)的8.1%，只是豐碩蛋糕的其中一角。情況稍好一點(diǎn)的財(cái)富里昂有4家中小板IPO；山西證券與德意志銀行合資的中德證券則有7家中小板、2家創(chuàng)業(yè)板IPO。

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　　讓人意外的是，高盛高華在去年A股IPO中居然顆粒無(wú)收。而僅僅三年前，外資投行還是風(fēng)光無(wú)限。2007年，中金公司、瑞銀證券、高盛高華分別占據(jù)了承銷(xiāo)保薦費(fèi)用收入排名第一、第三和第六名的位置，分別參與了中國(guó)石油、中國(guó)太保、中國(guó)中鐵等大型企業(yè)的首發(fā)。

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　　東方證券分析師金麟認(rèn)為，投行業(yè)務(wù)今年仍將保持較快增速，主要原因在于2011年是“十二五”開(kāi)局的第一年，在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)方面，較之銀行信貸，證券市場(chǎng)無(wú)疑能發(fā)揮更大作用。

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　　經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)：中型券商崛起

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　　2010年是券商傭金戰(zhàn)最為激烈的一年，經(jīng)過(guò)一年多的價(jià)格戰(zhàn)和一些券商的攻城略地，2010年券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)市場(chǎng)格局出現(xiàn)了較大變化。突出表現(xiàn)在，排名市場(chǎng)最前列的大券商市場(chǎng)份額出現(xiàn)下降，排名市場(chǎng)后面的小券商市場(chǎng)份額同樣出現(xiàn)下滑，而排名居中的中型券商在這場(chǎng)傭金戰(zhàn)中取得勝利，從兩端券商獲得市場(chǎng)份額，市場(chǎng)占有率顯著提升。

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　　民族證券的研究顯示，所有券商中，排名市場(chǎng)前11-40名的券商市場(chǎng)份額上升，其中排名市場(chǎng)21-40名的市場(chǎng)份額上升最快，這部分券商多數(shù)為地域性較強(qiáng)的券商，市場(chǎng)份額平均在1%左右，在所在地區(qū)保持壟斷地位，而且具備在全國(guó)擴(kuò)張的能力。中等券商中，2010年市場(chǎng)份額上升最快的是平安證券，市場(chǎng)份額比2009年大幅度上升了37.62%，其次是地域性強(qiáng)的東興證券、興業(yè)證券、財(cái)通證券等市場(chǎng)份額也發(fā)生了較大變化。

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　　大券商中，除了申銀萬(wàn)國(guó)、廣發(fā)證券和中信建投出現(xiàn)市場(chǎng)份額上升外，其他排名前十的券商市場(chǎng)份額均出現(xiàn)不同程度的下降。大券商對(duì)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)市場(chǎng)的集中度從2008年起，連續(xù)三年下降。2010年的傭金戰(zhàn)，大券商的成本高的劣勢(shì)使其在傭金戰(zhàn)中處于被動(dòng)的不利局面，市場(chǎng)份額不斷被中型券商蠶食。

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　　另外，2010年經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)市場(chǎng)在激烈的傭金戰(zhàn)下，市場(chǎng)傭金率顯著下降。從已經(jīng)公布年報(bào)的券商收入來(lái)看，2010年市場(chǎng)平均傭金率為0.924%。,比2009年市場(chǎng)平均傭金率1.232%。下降了25%。同時(shí)可以看出，傭金率最低的幾家券商市場(chǎng)份額上升速度最快。包括平安證券、財(cái)通證券等，這些券商的傭金費(fèi)率已經(jīng)平均低至萬(wàn)分之五六。

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