從目前A股板塊來看,化工板塊可謂是目前A股中較大的板塊體之一,其包括石油化工、化學(xué)纖維、化工農(nóng)藥等細分品種多達數(shù)百只。從目前A股市場背景來看,化工板塊由于受油價高企、相關(guān)政策變化和漲價預(yù)期提升等因素影響,其有可能隨著因素的變化而出現(xiàn)一定的市場機會,4月14日,聯(lián)合化工、巨化股份等強勢表現(xiàn),在4月15日股指震蕩加大的背景下,三愛富、氯堿化工等強勢漲停并帶動股指頑強收紅,這表明化工板塊機構(gòu)資金關(guān)注度明顯。對于化工板塊筆者認為可從三角度來進行相關(guān)潛力品種波動性機會的把握。
從政策角度來看,我們認為周期性時點中的煤化工板塊和磷復(fù)肥行業(yè)可能仍然具有較好機會。國家發(fā)改委13日發(fā)布《關(guān)于規(guī)范煤化工產(chǎn)業(yè)有序發(fā)展的通知》,要求在國家相關(guān)規(guī)劃出臺之前,暫停審批單純擴大產(chǎn)能的焦炭、電石項目;禁止建設(shè)年產(chǎn)50萬噸及以下煤經(jīng)甲醇制烯烴項目、年產(chǎn)100萬噸及以下煤制甲醇項目和年產(chǎn)100萬噸及以下煤制二甲醚項目。因此研究認為,對目前已成規(guī)?;蛘加匈Y源優(yōu)勢與技術(shù)優(yōu)勢的煤化工企業(yè)明顯中期受益,如煤氣化、中煤能源、遠興能源、中國化學(xué)、東華科技等上市公司。從磷復(fù)肥行業(yè)來看,《磷銨生產(chǎn)準入條件(征求意見稿)》也在進行之中,相信未來磷復(fù)肥行業(yè)將面臨政策性結(jié)構(gòu)優(yōu)化,進而帶動相關(guān)上市公司波動性表現(xiàn)。因此在政策變化背景下,逢低關(guān)注潛力較好并具有一定估值優(yōu)勢的品種波動性機會較為穩(wěn)妥。
從化工產(chǎn)品提價預(yù)期來看,研究認為目前國際油價處于較高水平,油價的高位震蕩或維持,將提升下游化工產(chǎn)品的漲價現(xiàn)實性出現(xiàn)或預(yù)期。比如近期環(huán)氧丙烷價格上漲較快,華東市場價格已經(jīng)由年初的13100元/噸左右上漲至15100元/噸左右。從需求角度來看,需求旺季來臨,環(huán)氧丙烷價格將繼續(xù)上行,3-5月份是環(huán)氧丙烷的需求旺季,我們分析認為在現(xiàn)有條件下,環(huán)氧丙烷價格將可能進一步上漲。同樣,由于中東局勢、地區(qū)因素與需求因素等不確定性,其油價的高位上漲也會使得相關(guān)公司受益較明顯,比如原油價格上漲或高位徘徊,將推動下游石化產(chǎn)品價格提升,從而提升產(chǎn)品盈利能力,而從價格預(yù)期敏感度較強、估值相對為好的公司來看,煙臺萬華、天利高新等較為明顯,而煙臺萬華3月份上調(diào)3月MDI掛牌價,4月12日公司公告顯示:預(yù)計2011年1-3月份歸屬于上市公司股東的凈利潤約比去年同期增長80%-100%之間,業(yè)績預(yù)增原因主要為市場價格上漲。因此預(yù)期格上漲的潛力品種,在需求周期性來臨時,采取波動性機會的把握仍然可為。
具有明顯化工資源的品種值得關(guān)注。研究認為具有優(yōu)質(zhì)化工資源的企業(yè)將面臨較好的發(fā)展?jié)摿?。比如湖北宜化,興發(fā)集團、云天化等。我們以湖北宜化為例,公司年報顯示:2010年公司實現(xiàn)營業(yè)總收入115億元,同比增長32%,實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤5.7億元,同比增長141%,每股收益1.06元,業(yè)績優(yōu)良,同時公司較高的產(chǎn)能并擁有較豐富的磷礦資源;3月25日,公司公告稱:為推進全資子公司新疆宜化化工有限公司40萬噸合成氨、60萬噸尿素項目的實施,公司籌資1.5億元對新疆宜化進行了增資。增資完成后,新疆宜化的注冊資由5億元增加至6.5億元。研究認為,由于項目所在地資源豐富且價格低廉,產(chǎn)品市場競爭力較強,預(yù)計可能將帶來較好的項目收益。興發(fā)集團、云天化等均屬規(guī)模較大或磷礦石自給率較高的優(yōu)勢企業(yè),有望在未來化工行業(yè)競爭中脫穎而出,體現(xiàn)較好的波動性表現(xiàn)。
總體來看,化工板塊目前國際油價高位維持、國家化工產(chǎn)業(yè)相關(guān)政策較佳及優(yōu)勢化工產(chǎn)業(yè)資源優(yōu)勢等因素均比較明顯,在目前時間階段周期內(nèi),積極關(guān)注其中潛力品種的波動性機會,仍然不失為較好的板塊策略之一。
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