CPI“高位盤整” 下半年將有所緩解

　　?？诰W(wǎng)5月11日消息??如市場預(yù)期，４月份居民消費價格（ＣＰＩ）增幅呈現(xiàn)“高位盤整”的態(tài)勢。國家統(tǒng)計局１１日公布的數(shù)據(jù)顯示，４月份ＣＰＩ同比增幅為５．３％。這一增幅比３月份創(chuàng)下３２個月歷史高點的５．４％略有回落，但依然運行在５％以上的高位。

　　多位經(jīng)濟學(xué)家判斷，未來幾個月ＣＰＩ將進入高位盤整態(tài)勢，年中將觸摸本輪通脹高點，下半年通脹將有所緩解。

　　國家信息中心經(jīng)濟預(yù)測部首席經(jīng)濟師祝寶良認為，從４月份ＣＰＩ達到５．３％的水平來看，依然處于較高水平。從結(jié)構(gòu)上來看，非食品價格上漲的壓力在上升，同時輸入型通脹開始從上游向下游轉(zhuǎn)移。

　　“預(yù)計在今后的兩三個月ＣＰＩ都將維持在５％以上的高位運行，之后在下半年將出現(xiàn)回落，四季度ＣＰＩ增幅將回落至３％－４％左右的水平。”交通銀行首席經(jīng)濟學(xué)家連平判斷。

　　中國建設(shè)銀行高級研究員趙慶明認為，ＣＰＩ未來將處于高位膠著的狀態(tài)，一方面，由于近期美元匯率因素，帶動大宗商品價格走弱，有助于削弱輸入型通脹的壓力，ＣＰＩ再創(chuàng)新高的可能性已不大；另一方面，雖然食品對于ＣＰＩ的推動作用在下降，但服務(wù)、工資等的影響在上升，而且之前原材料等上漲過程中的傳導(dǎo)作用由于時滯作用的存在，未來仍會推動ＣＰＩ維持在一個高位。

　　“未來幾個月ＣＰＩ會圍繞著５％左右的水平進行拉鋸。四季度才會有明顯的下降。”趙慶明認為。

　　和以往月份ＣＰＩ增幅屢創(chuàng)新高的態(tài)勢相比，此次ＣＰＩ高位回轉(zhuǎn)也引發(fā)了市場對于ＣＰＩ的拐點將近的預(yù)期。

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　　２０００年以來，我國大概經(jīng)歷了四次物價波動的周期，每一次從低點到高點，ＣＰＩ大概運行２５個月，本輪是第四次，目前已經(jīng)運行了大約２１個月，未來如果這個規(guī)律同樣起作用的話，在今年的年中前后，物價也應(yīng)該達到高點后出現(xiàn)回落。

　　交通銀行上海市分行國際金融風(fēng)險管理師許一覽認為，從最近幾個月ＣＰＩ數(shù)據(jù)的走勢來看，ＣＰＩ快速上行的態(tài)勢已經(jīng)逐漸得到了控制，但仍然持續(xù)在高位徘徊，未來通脹的壓力尚未消除。

　　中國農(nóng)業(yè)銀行總行戰(zhàn)略管理部研究員袁江表示，僅僅依靠一個月數(shù)據(jù)還很難判斷何時出現(xiàn)拐點，但根據(jù)去年的基數(shù)推算，這個拐點很可能會出現(xiàn)在６月份。伴隨著國際大宗商品市場短暫性的回落減輕國內(nèi)輸入型通脹的壓力等因素，未來ＣＰＩ的態(tài)勢將在近期達到高點。

　　不過，祝寶良認為，雖然同比來看，六七月份ＣＰＩ漲幅將達到高點，但目前４月份ＣＰＩ環(huán)比上漲了０．１％，拐點是否出現(xiàn)還要看未來ＣＰＩ環(huán)比的走勢。

　　前期的緊縮效應(yīng)已經(jīng)開始顯現(xiàn)，當前ＣＰＩ的增速雖然仍處高位，但已經(jīng)接近拐點，不過，緊縮政策在遏制通脹的同時也帶來另一方面的作用，即企業(yè)成本迅速攀升、經(jīng)營活力下降。

　　中國人民銀行４月金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)報告顯示，４月份狹義貨幣（Ｍ１）　同比增長１２．９％，比上月末和上年同期分別低２．１和１８．４個百分點；中國物流與采購聯(lián)合會１日公布４月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（ＰＭＩ）經(jīng)過３月短暫回升后，再次延續(xù)回落勢頭，環(huán)比回落０．５個百分點，也顯示經(jīng)濟增長處在適度回調(diào)過程之中。

　　分析人士普遍認為，當前政策既不需繼續(xù)出臺進一步的緊縮，也不宜過快放松，從而葬送已有的調(diào)控成果，因此未來更有可能的是緊縮政策進入“靜默”相對平穩(wěn)的階段。

　　連平認為，未來政策將呈現(xiàn)“收緊力度減弱，調(diào)控頻率放緩”的狀態(tài)。他表示，物價在下半年將出現(xiàn)一定程度的回落，而從三駕馬車及同比基數(shù)來看經(jīng)濟增長不需要過于擔憂，因此無論從通脹形勢還是ＧＤＰ增長來看，下半年已無加息的必要。而由于銀根偏緊已經(jīng)導(dǎo)致實際利率上升，存款準備金率的調(diào)整也會開始趨于謹慎，頻率將放緩，下半年可能會在２－３個月調(diào)整一次。

　　“除非在事后確認了ＣＰＩ的拐點真正出現(xiàn)之后，政策才有可能出現(xiàn)些許松動的可能。在目前依然嚴峻的通脹形勢之下，當前的政策基調(diào)上應(yīng)該依然會保持穩(wěn)健，但在調(diào)控手段上可能會更趨于靈活。”袁江表示。

　　許一覽也認為，貨幣政策收緊的狀態(tài)還將持續(xù)一段時間，如果未來幾個月ＣＰＩ能夠出現(xiàn)拐點的話，屆時調(diào)控政策或有轉(zhuǎn)向的可能。