大盤(pán)難上難下 靜待突破契機(jī)

　　本周一，A股市場(chǎng)并沒(méi)有延續(xù)上周五的強(qiáng)勢(shì)反彈態(tài)勢(shì)，大盤(pán)在上午稍做反彈后便震蕩走弱，最終兩市股指雙雙綠盤(pán)報(bào)收，上周五的反彈成果基本被消化。同時(shí)，兩市成交再度萎縮，投資者入場(chǎng)交易愿望顯著降低。我們認(rèn)為，短期市場(chǎng)仍將維持難上難下的弱勢(shì)格局，投資者需等待市場(chǎng)的突破契機(jī)出現(xiàn)。

　　在經(jīng)歷了前期快速的殺跌后，上周上證綜合指數(shù)在2830點(diǎn)附近形成支撐，這個(gè)區(qū)域也是春節(jié)以來(lái)震蕩的中樞位置。同時(shí)，由于整體市場(chǎng)估值合理，大盤(pán)再度大幅度殺跌的動(dòng)力不強(qiáng)。因此對(duì)于后市大盤(pán)調(diào)整的空間，我們認(rèn)為相當(dāng)有限。

　　首先，從整個(gè)市場(chǎng)的估值來(lái)看，截至2011年5月13日，上證50指數(shù)平均PE(TTM)只有11.47倍，處于歷史最低水平；滬深300指數(shù)平均PE(TTM)為13.92倍，與2008年底的估值接近；中小盤(pán)個(gè)股估值也只有38倍左右，已經(jīng)接近歷史平均估值的35倍水平，高估值現(xiàn)象得到了較大修正。因此從估值角度看，除了中小板和創(chuàng)業(yè)板外，其他大盤(pán)股估值調(diào)整空間相當(dāng)有限，也決定了大盤(pán)向下調(diào)整的空間不大。

　　其次，從技術(shù)上看，MACD已經(jīng)處于0軸以下，有金叉要求，同時(shí)KDJ指標(biāo)也在低位金叉，說(shuō)明市場(chǎng)做多的力量有所抬頭。另外大盤(pán)年線目前已經(jīng)從向下調(diào)整開(kāi)始走平，目前年線位置在2770點(diǎn)~2780點(diǎn)附近，這個(gè)位置也將會(huì)對(duì)大盤(pán)形成支撐。綜合看，市場(chǎng)調(diào)整空間也相對(duì)有限。

　　但是，就當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境，我們認(rèn)為大盤(pán)短期走強(qiáng)的條件也不具備。

　　首先，一波比較大的行情，需要政策、市場(chǎng)環(huán)境的配合，當(dāng)前條件并不具備。一方面，通脹壓力巨大，管理層不斷提高存款準(zhǔn)備金率和利率，貨幣政策緊縮趨勢(shì)強(qiáng)烈，市場(chǎng)在此背景下發(fā)動(dòng)行情的概率較小。

　　另一方面，房地產(chǎn)價(jià)格居高不下，管理層調(diào)控意圖堅(jiān)決，使得地產(chǎn)、銀行、鋼鐵等大盤(pán)股的表現(xiàn)受到限制；另外，最近新股發(fā)行不斷，發(fā)行價(jià)格仍處高位，各方都在向二級(jí)市場(chǎng)抽血，市場(chǎng)情緒難以提升。

　　其次，盤(pán)面缺乏主流做多力量，多方人氣難以凝聚。每一次行情的啟動(dòng)，必須有相對(duì)明確的板塊帶動(dòng)，但是到目前為止，市場(chǎng)缺乏能夠凝聚人氣的板塊，這也是當(dāng)前行情維持低迷震蕩的重要因素之一。

　　針對(duì)當(dāng)前的市場(chǎng)特征，我們建議以靜制動(dòng)。當(dāng)前市場(chǎng)處于震蕩探底之中，大盤(pán)調(diào)整空間有限，因此投資者不要盲目割肉；但短期行情難以走強(qiáng)，我們也不建議投資者盲目加倉(cāng)。

　　由于大盤(pán)處于緩跌階段，會(huì)有一些結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)產(chǎn)生，投資者可根據(jù)政策的趨勢(shì)把握一些熱點(diǎn)。我們認(rèn)為國(guó)資重組題材目前仍有機(jī)會(huì)，最近市場(chǎng)的重點(diǎn)在深圳本地股，投資者不妨適當(dāng)參與。同時(shí)，新興產(chǎn)業(yè)的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)股票開(kāi)始活躍，不排除后期有支持政策出臺(tái)，建議繼續(xù)跟蹤。

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