2900點(diǎn)下基金唱多 成長(zhǎng)股周期股行情持續(xù)存疑

　　“A股市場(chǎng)的風(fēng)格轉(zhuǎn)換已經(jīng)進(jìn)入中后段，在國(guó)內(nèi)中期宏觀層面的風(fēng)險(xiǎn)性因素釋放完畢后，新興產(chǎn)業(yè)相關(guān)行業(yè)板塊有望出現(xiàn)系統(tǒng)性的上升機(jī)會(huì)?！睂?duì)于市場(chǎng)走勢(shì)，東吳中證新興指數(shù)基金經(jīng)理王少成日前表示。而經(jīng)粗略統(tǒng)計(jì)，類似王少成看法的基金經(jīng)理不在少數(shù)，尤其是滬指在2900點(diǎn)之下震蕩調(diào)整之際，“唱多”成長(zhǎng)股的呼聲漸高。

　　市場(chǎng)行情“上下兩難”

　　經(jīng)過(guò)前期重挫后，市場(chǎng)“觀望”氣氛濃厚，短期行情遭遇“上下兩難”。

　　昨日，滬指收盤(pán)報(bào)2858點(diǎn)，全天下挫0.04%，延續(xù)近期整體震蕩偏弱格局，市場(chǎng)人氣明顯不足。上投摩根昨日表示，熱點(diǎn)板塊輪動(dòng)迅速，但資金介入?yún)s缺乏持續(xù)性。前期逆勢(shì)積累大量漲幅的板塊諸如電力、化工類等股遭遇獲利回吐，好在權(quán)重板塊相對(duì)穩(wěn)健的走勢(shì)確保了大盤(pán)未能出現(xiàn)破位下跌的尷尬局面。而從目前來(lái)看，控制通脹已成為二季度宏觀調(diào)控的首要目標(biāo)。東吳中證新興指數(shù)基金經(jīng)理王少成指出，考慮到輸入型通脹壓力持續(xù)增加，以及長(zhǎng)期負(fù)利率背景下通脹預(yù)期的逐步強(qiáng)化，預(yù)計(jì)二季度國(guó)內(nèi)通脹壓力持續(xù)增大，非嚴(yán)厲緊縮貨幣不能控制住惡化的通脹形勢(shì)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入滯脹的風(fēng)險(xiǎn)在增加，貨幣政策進(jìn)入兩難局面，預(yù)計(jì)政府將采用組合拳的調(diào)控方式壓制國(guó)內(nèi)價(jià)格水平，5月份不排除會(huì)加息一次的可能性。

　　這樣來(lái)看，市場(chǎng)短期出現(xiàn)趨勢(shì)性機(jī)會(huì)的概率很小，結(jié)構(gòu)性行情仍是主旋律。

　　周期股行情持續(xù)存疑

　　眾所周知，今年以來(lái)，尤其是在3月份之后，以低估值為代表的周期股整體上行。不過(guò)，隨著貨幣緊縮政策的持續(xù)深入，以及累積漲幅的增大，周期股也出現(xiàn)了獲利回吐的局面。

　　對(duì)此，上投摩根基金認(rèn)為，迫于當(dāng)前流動(dòng)性過(guò)剩壓力，央行繼續(xù)收縮流動(dòng)性的舉措或會(huì)持續(xù)。與此同時(shí)，投資者受觀望心態(tài)驅(qū)使，市場(chǎng)人氣短期之內(nèi)難以聚集，因此大盤(pán)是否能有效突破當(dāng)前阻力位仍有待觀察。像商業(yè)地產(chǎn)、電力等板塊雖然受制于短線回調(diào)的壓力，但考慮到這些板塊處于資產(chǎn)重估的階段，中長(zhǎng)期來(lái)看，存在一定的結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)。

　　不過(guò)，東吳中證新興指數(shù)基金經(jīng)理王少成指出，PPI可以看作整體市場(chǎng)盈利預(yù)期的同步指標(biāo)，由于PPI走勢(shì)二季度逐步筑頂，二季度市場(chǎng)盈利預(yù)期進(jìn)入下調(diào)階段。在這樣的背景下，前期市場(chǎng)一致性看好的銀行等周期性板塊，預(yù)計(jì)難以持續(xù)形成向上的合力，周期板塊投資驅(qū)動(dòng)力在消退，成長(zhǎng)股投資驅(qū)動(dòng)力在增加。

　　而廣發(fā)中小板300ETF及聯(lián)接基金擬任基金經(jīng)理陸志明指出，短期來(lái)看，之前以大盤(pán)藍(lán)籌股為主的周期股所謂的估值修復(fù)，其實(shí)只是年報(bào)行情。言外之意，周期股行情難以持續(xù)。

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　　成長(zhǎng)股呼聲漸高

　　經(jīng)歷前期的調(diào)整后，成長(zhǎng)股再次進(jìn)入基金經(jīng)理的視野，并且呼聲明顯很高。華商價(jià)值基金擬任基金經(jīng)理劉宏認(rèn)為，經(jīng)過(guò)上半年調(diào)整，很多優(yōu)質(zhì)的成長(zhǎng)股都有一定程度的回調(diào)，其投資價(jià)值已經(jīng)逐漸顯現(xiàn)，而從估值的角度考慮，現(xiàn)在是一個(gè)很好的“價(jià)值建倉(cāng)”時(shí)點(diǎn)。

　　同樣，東吳中證新興指數(shù)基金經(jīng)理王少成也強(qiáng)調(diào)，目前宏觀面比較顯著的變化是全面的貨幣收緊開(kāi)始轉(zhuǎn)向控通脹的組合措施，自上而下宏觀景氣的投資脈絡(luò)將受到干擾，在通脹風(fēng)險(xiǎn)可控后，市場(chǎng)的關(guān)注點(diǎn)將更多的轉(zhuǎn)向受益于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整新興產(chǎn)業(yè)和大消費(fèi)板塊。而匯豐晉信科技先鋒股票基金擬任基金經(jīng)理邵驥詠指出，包括新一代信息技術(shù)在內(nèi)的七大新興產(chǎn)業(yè)受到政策長(zhǎng)期扶持，他將重點(diǎn)關(guān)注TMT和新興產(chǎn)業(yè)。