A股反彈跡象初顯 近3億大單潛入三行業(yè)11股

　　編者按：滬深兩市遭遇黑色星期一后，昨日已表現(xiàn)出初步回穩(wěn)的跡象，雖然，最終滬指仍然下跌7.51個點，但K線上已形成更傾向多頭的十字星，顯示短線反彈的機會有所增加?！蹲C券日報》市場研究中心及時對昨日市場主力資金動向進行統(tǒng)計，發(fā)現(xiàn)在31行業(yè)中有5類行業(yè)被大單資金悄悄吸籌，其中，保險、化工化纖、商業(yè)連鎖3類行業(yè)主力資金凈流入量均超過1000萬元，有望在反彈中取得先機。

　　不過，市場分析人士提醒，盡管在技術(shù)分析方面，大盤可能會出現(xiàn)短期的反彈走勢，但對其高度和持續(xù)的時間都不宜做過高預期，同時，要密切關(guān)注成交量的配合情況，隨時做好離場準備。

　　保險

　　下半年保費和盈利上升概率大

　　據(jù)《證券日報》市場研究中心及大智慧統(tǒng)計，昨日保險板塊指數(shù)收報2698.52點，漲幅為0.12%，跑贏上證指數(shù)0.39個百分點，成交金額91226.92萬元。由于持續(xù)的震蕩下行，該指數(shù)已創(chuàng)出2009年6月3日以來新低，行業(yè)估值僅有18.54倍，故而在滬指稍顯企穩(wěn)后，主力資金就開始對這一行業(yè)進行布局，以期博取反彈收益。昨日該行業(yè)主力資金凈流入1875.77萬元，占保險板塊總成交額的2.06%，處31類行業(yè)主力資金排行榜首。

　　具體個股來看，昨日主力資金凈流入的保險股僅有中國平安，凈流入2342.771萬元，該股昨日收于48.24元，上漲0.23%，成交額58569.24萬元。本月中期中國平安與深發(fā)展的的整合獲得證監(jiān)會審批通過，對平安產(chǎn)生實質(zhì)性利好，招商證券認為，整合后，銀行板塊實現(xiàn)深發(fā)展的貿(mào)易融資與平安銀行的中小企業(yè)優(yōu)勢互補，增加銀保渠道銷售力量，平安集團的金融綜合平臺效用進一步加強。維持平安“強烈推薦”評級。

　　5月10日，保監(jiān)會啟動了變額年金保險試點項目，此前已醞釀了超過一年的時間。該通知詳細列出了變額年金試點的運行機制和若干限制，希望通過審慎的推進與監(jiān)管降低相關(guān)的投資和錯誤定價風險。

　　對此，業(yè)內(nèi)人士分析認為，短期內(nèi)(2011-2012年)上市保險公司不大可能積極推進變額年金的銷售。此外，即使變額年金保險的銷售額達到了每家保險公司人民幣80億元的上限，但資產(chǎn)管理手續(xù)費也不會高于人民幣1.6億元(根據(jù)監(jiān)管規(guī)定，資產(chǎn)管理費率不得高于資產(chǎn)管理規(guī)模的2%)。在這種情況下，變額年金業(yè)務(wù)對中國人壽、中國平安、中國太保及太平等公司2012年預期利潤的貢獻可能較為有限(0.2%至5%)。

　　近日多家保險公司公布了4月份的保費公告：財險方面，平安財險、太保財險、人保財險2011年1-4月累計保費收入同比分別增加35%、17%和10%。壽險方面，太保壽險2011年1-4月累計保費收入(非規(guī)模保費)增長率為10.8%。

　　2011年上半年財產(chǎn)險業(yè)務(wù)增長勢頭依然強勁。中金公司對此認為，財險保費從今年3月開始增長速度加快，預計2011年全年財險保費增長率將達到20%。此外，2011年前半年財產(chǎn)險綜合成本率將維持在一個較低的水平上，這預示著財險公司將獲得較高的收益率。

　　盡管產(chǎn)品結(jié)構(gòu)已經(jīng)進行調(diào)整，壽險業(yè)務(wù)依然面臨挑戰(zhàn)。中金公司表示在通脹環(huán)境下壽險產(chǎn)品難以與能提供高收益率的其他金融產(chǎn)品競爭，目前投保人所購買的壽險產(chǎn)品仍然主要是保障型產(chǎn)品。4月份所有保險公司均維持了原有的萬能險結(jié)算利率，該利率目前遠低于5年期存款利率。因此，盡管太保壽險2011年1-4月累計保費增長率高達31%，估計平安壽險累計規(guī)模保費增長率只在16%左右。

　　中金公司指出，在A股方面，扣除其他業(yè)務(wù)的影響，中國平安和中國太保的新業(yè)務(wù)乘數(shù)目前只有3-4倍，充分顯示了目前壽險公司的艱難處境。盡管目前缺乏刺激股價上漲的催化劑，處于低位的A股保險公司股價提供了長期投資的機會。

　　國泰君安認為，壽險保費增速近月將繼續(xù)徘徊，但保險股估值安全，下半年保費和盈利上升概率大，行業(yè)“增持”評級，推薦順序為中國太保、中國平安、中國人壽。

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　　化工化纖 三方面把握個股機會

　　據(jù)《證券日報》市場研究中心及大智慧統(tǒng)計，昨日化工化纖板塊指數(shù)收報3751.8點，漲幅為0.42%，跑贏上證指數(shù)0.69個百分點，成交金額1517028.25萬元。業(yè)內(nèi)人士表示，目前全球化工業(yè)基礎(chǔ)穩(wěn)固，得益于化工公司提高價格以成功轉(zhuǎn)嫁原材料高成本，2011年上半年業(yè)績更佳。主力資金同樣看好部分化工股的增長與反彈機會，開始對行業(yè)中部分個股進行吸籌。昨日該行業(yè)主力資金凈流入1577.906萬元，占化工化纖板塊總成交額的0.104%，處31類行業(yè)主力資金排行第二位。

　　從主力資金流向來看，昨日有86只化工化纖股被主力資金吸籌，合計凈流入34028.42萬元，平均每股主力資金凈流入395.68萬元，主力資金吸籌超過1000萬元的化工化纖股分別是：青島堿業(yè)(9736.676萬元)、海南橡膠(3853.498萬元)、雙環(huán)科技(3051.452萬元)、東材科技(1913.17萬元)、鹽湖股份(1460.132萬元)，對應(yīng)漲幅為：9.96%、3.84%、8.15%、3.50%、0.19%。

　　從化工整體行業(yè)運行趨勢看，產(chǎn)品價格仍處于非平衡狀態(tài)，波動己影響下游正常需求，供應(yīng)而非需求是價格上漲的主推因素?；释拘枨笳＃蝗彪娭螣龎A、純堿價格強勢；化纖產(chǎn)品基本全線下跌。

　　上周化纖數(shù)據(jù)顯示，化纖價格基本全線下跌。PTA現(xiàn)貨價格上周為9620元/噸，小幅上漲1%。雖然PTA小幅反彈，但由于PTA處于需求淡季，且隨著夏季用電高峰的臨近，限電政策將更多地對產(chǎn)業(yè)鏈下游需求形成一定壓制。

　　滌綸短纖上周價格為12650元/噸，下跌1%。目前滌綸短纖與原材料PTA和MEG之間的價差在1290元/噸。

　　粘膠短纖上周價格21300元/噸，下跌5%。目前粘膠短纖和棉漿粕價差在5550元/噸。

　　氨綸上周價格50000元/噸，下跌7%。隨著氨綸價格持續(xù)下滑，企業(yè)的盈利水平已經(jīng)和2008年底行業(yè)最差的時期相差不遠。各廠家普遍庫存量都在兩個月左右，織造業(yè)采購總量繼續(xù)萎縮。

　　國內(nèi)化肥需求正處旺季，不受經(jīng)濟調(diào)控影響。中信證券認為，鉀肥、尿素、MAP漲價，過去兩年一枝獨秀的DAP風光不在。復合肥漲價趨勢己定，雖然市場謹慎待之，但足以支撐鉀肥價量恢復性上升；國內(nèi)鉀肥生產(chǎn)企業(yè)和進口商輪番適度提價；國際供應(yīng)商售光6月貨源,白俄鉀的幽口成本上調(diào)25歐元/噸；巴西需求旺盛，價格有再漲預期；印度庫存低，IFA年會上進口談判有望推進。

　　中信證券建議三個方面把握化工化纖個股的投資機會。1.推薦非周期的鉀肥板塊(鹽湖股份、冠農(nóng)股份)，以回避經(jīng)濟調(diào)控風險。農(nóng)產(chǎn)品價格如期高位盤整，化肥滯后漲價趨勢不變；預計國際鉀肥近期有望再漲，國內(nèi)鉀肥價格將持續(xù)補漲；而氮、磷肥面臨成本壓力和后續(xù)淡季價格下調(diào)風險。2.關(guān)注缺電主題投資，燒堿、純堿受影響的跡象初現(xiàn)。燒堿價格高位再漲，推薦擁有自備電廠的英力特、濱化股份、中泰化學、內(nèi)蒙君正、新疆天業(yè)；供應(yīng)下降和缺電炒作推高純堿價格，雙環(huán)科技業(yè)績對價格彈性最大，其次為山東?；?，再次為三友化工、青島堿業(yè)和華昌化工。3.關(guān)注外墻保溫材料的阻燃標準提高的主題投資，利好PU和阻燃材料。紅寶麗、雅克科技阻燃聚醚突破，煙臺萬華有望“坐收漁人之利”。

　　商業(yè)連鎖 受益于刺激消費政策

　　據(jù)《證券日報》市場研究中心及大智慧統(tǒng)計，昨日商業(yè)連鎖板塊指數(shù)收報4253.38點，漲幅為-0.05%，跑贏上證指數(shù)0.22個百分點，成交金額332372.75萬元。隨著4月社會消費品零售總額同比增長17.1%，環(huán)比增長1.35%的喜人增長形勢出現(xiàn)，商業(yè)連鎖類公司的業(yè)績增長得到有效保障，加上今年小長假較多，加大了投資者對該行業(yè)的想象空間，主力資金也開始積極備戰(zhàn)。昨日該行業(yè)主力資金凈流入1083.995萬元，占商業(yè)連鎖板塊總成交額的0.33%，處31類行業(yè)主力資金排行第三位。

　　從主力資金流向來看，昨日有30只商業(yè)連鎖股被主力資金吸籌，合計凈流入8710.365萬元，平均每股主力資金凈流入290.35萬元，主力資金吸籌超過300萬元的商業(yè)連鎖股分別是：南寧百貨(4678.356萬元)、上海九百(696.351萬元)、津勸業(yè)(488.86萬元)、農(nóng)產(chǎn)品(339.665萬元)、西單商場(313.336萬元)，對應(yīng)漲幅為：10.04%、6.70%、3.41%、1.86%、0.77%。

　　從4月社銷零售總額數(shù)據(jù)看，日常必需品和非耐用消費品的銷售額仍保持穩(wěn)健增長。4月份，社會消費品零售總額13649億元，同比增長17.1%，比3月份回落0.3個百分點。其中，限額以上企業(yè)(單位)消費品零售額6418億元，同比增長23.4%。1-4月份，社會消費品零售總額56571億元，同比增長16.5%，比1-3月份加快0.2個百分點。從環(huán)比看，4月份社會消費品零售總額增長1.35%。按商品類別劃分：4月份，限額以上企業(yè)中，紡織服裝(同比增長26.8%)，化妝品類(同比增長23.3)與金銀珠寶(同比增長54.3%)仍保持較高增速，而汽車同比增長13.2%)、石油制品(同比增長39.7%)，家電(同比增長27.6%)與家具(同比增長30.6%)同比增速下滑。

　　從上市公司的季報看，百貨行業(yè)在經(jīng)濟復蘇，以及刺激消費政策的帶動下，2010年收入與凈利潤增速明顯快于往年水平。2011年一季度，受合肥百貨、重慶百貨、大商股份等權(quán)重較大企業(yè)一季度業(yè)績大幅提升影響，百貨業(yè)在收入保持穩(wěn)健較快增長的情況下，凈利潤增速63.5%，超出市場預期。

　　黃金珠寶業(yè)在2010年金價上漲，溫和通脹的背景下，受益于黃金珠寶消費需求的快速上升，收入、凈利潤增速顯著超越其他細分行業(yè)，但毛利率以及凈利潤率水平僅較2009年微幅提升0.7、0.5個百分點。2011年一季度，黃金珠寶行業(yè)收入、利潤繼續(xù)高速增長，增速受春節(jié)旺季影響甚至有加快趨勢。

　　家電連鎖行業(yè)家電連鎖行業(yè)，25%左右的收入增速以及30%的利潤增速基本符合市場對該行業(yè)全年的增長預期。

　　超市行業(yè)由于需求彈性較小，2010年收入保持平穩(wěn)增長，但凈利潤由于租金、人工成本的快速上升而增長明顯慢于百貨和家電連鎖行業(yè)，同時雖然超市平均毛利率較2009年提升了0.5個百分點，但凈利潤率下降0.2個百分點，是5個細分行業(yè)中唯一利潤率有下降的行業(yè)。2011年一季度，超市行業(yè)收入在維持穩(wěn)健增速情況下，新華都以及永輝超市一季度業(yè)績增長較快，提升了超市整體利潤的增速。

　　由此，中信證券繼續(xù)看好行業(yè)受益于政策利好的不斷推出、通脹對行業(yè)的利好，以及良好的消費預期等因素，建議增加行業(yè)配置，維持行業(yè)“強于大市”評級。

　　國泰君安表示，看好細分行業(yè)中依舊看好百貨行業(yè)和黃金珠寶行業(yè)。(趙子強 孫華)