周小川:宏觀審慎政策框架成國際金融改革主要方向

　　?？诰W(wǎng)6月2日消息　今日中國人民銀行行長周小川在第一屆“中國金融學科終身成就獎”頒獎典禮致辭中表示，在金融運行和管理方面，宏觀審慎政策框架已成為危機后國際金融改革的主要方向。在宏觀方面，除了要用好貨幣供應量、利率等具有逆周期調節(jié)效果的傳統(tǒng)貨幣政策工具，還引入了逆周期調節(jié)的創(chuàng)新手段，如建立逆周期的資本緩沖制度和動態(tài)損失準備制度等。

　　周小川表示，當前，隨著全球化和我國改革開放的不斷深化，金融業(yè)發(fā)展發(fā)生了很大的變化，金融學研究也面臨著一些新的問題、新的挑戰(zhàn)。特別是經(jīng)過這次國際金融危機，現(xiàn)有的金融運行模式、金融監(jiān)管體制暴露了其內(nèi)在不足，也引發(fā)了理論界、金融業(yè)界對今后金融改革的深入思考和探索。

　　他指出，經(jīng)過這次危機，人們發(fā)現(xiàn)，微觀審慎性的總和并不等于宏觀上的審慎性?；蛘哒f，個體的健康性不等于總體的健康性。其涉及到很多相關的經(jīng)濟學、金融學理論。如，危機的傳染性，與資本要求、流動性、杠桿率、撥備要求、會計準則、評級制度相關的微觀審慎性標準，與羊群效應、動物精神、信息理論和計算復雜性，以及激勵機制安排等相關的市場有效性問題等，在原有的理論分析框架、模型基礎上，都有新的認識和發(fā)展。

　　周小川說，在金融運行和管理方面，宏觀審慎政策框架已成為危機后國際金融改革的主要方向。各國政府以及金融界的普遍共識是要建立逆周期的市場運行和調節(jié)機制。在宏觀方面，除了要用好貨幣供應量、利率等具有逆周期調節(jié)效果的傳統(tǒng)貨幣政策工具，還引入了逆周期調節(jié)的創(chuàng)新手段，如建立逆周期的資本緩沖制度和動態(tài)損失準備制度等。在微觀方面，主要側重于加強金融監(jiān)管改革，改進原有的資本協(xié)議、杠桿率、撥備計提等監(jiān)管政策和工具，提高金融機構資本質量和資本充足率、建立與經(jīng)濟周期調節(jié)相適應的杠桿率要求、前瞻性撥備管理，推進會計制度、評級機構、衍生品交易和清算體系等的改革，加強對影子銀行的監(jiān)管等，其主要思路是，將這些微觀層面的監(jiān)管機制納入宏觀管理框架內(nèi)，減緩順周期影響，減少對經(jīng)濟波動的影響。

　　他表示，當前，以加強宏觀審慎管理為核心的國際金融改革正在穩(wěn)步推進，其典型內(nèi)容是G20所支持和認可的巴塞爾Ⅲ。從中國情況來說，我們有必要、也有條件盡快采納和運用宏觀審慎性政策框架，而且也寫入了“十二五”規(guī)劃。但我國總體上還處于經(jīng)濟轉軌過程中，運用宏觀審慎政策框架也有一些比較緊迫的課題，如對經(jīng)濟周期的判斷、高儲蓄率問題、宏觀審慎政策工具的選擇、系統(tǒng)重要性金融機構的劃分標準、會計準則的國際趨同，等等，需要盡快加以深入研究。

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