央行連續(xù)三周凈投放 意在緩解資金旱情

　　?？诰W(wǎng)6月3日消息　央行6月2日在公開市場操作中重啟了3年期央票的發(fā)行，同時(shí)發(fā)行了較低數(shù)量的3月期央票，而正回購操作則再次缺席。至此，本周央行實(shí)現(xiàn)連續(xù)第三周向公開市場凈投放資金，凈投放規(guī)模為810億元。分析人士表示，在資金面緊張局面仍在延續(xù)的背景下，中短期內(nèi)央行仍有望繼續(xù)向公開市場凈投放資金。從貨幣政策的整體形勢來看，預(yù)計(jì)近期加息等價(jià)格手段將受到倚重，而動用準(zhǔn)備金率的必要性則相對較小。

　　公開市場延續(xù)溫和基調(diào)

　　周四的公開市場操作情況顯示，當(dāng)日央行發(fā)行了230億元3年期央票，發(fā)行量較前一期減少170億元，發(fā)行利率保持在3.8%。此外，央行同時(shí)還發(fā)行了150億元3月期央票，發(fā)行利率也持平于2.9168%，正回購操作則再次缺席。從本周公開市場整體的操作情況來看，5月中下旬以來的溫和基調(diào)依然在延續(xù)。

　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，本周央行公開市場到期資金為1220億元，在周二和周四的操作后，央行僅從公開市場回籠資金410億元。因此，本周央行將向市場凈投放資金810億元，為連續(xù)第三周向市場凈投放資金，并且投放量有所放大。此前兩周，央行分別凈投放資金670億元和590億元。

　　對于本周公開市場操作的情況，分析人士普遍認(rèn)為，央行繼續(xù)向市場凈投放資金，政策意圖仍在于緩解當(dāng)前市場持續(xù)緊張的資金面，這一情況在2010年6月份也曾經(jīng)多次出現(xiàn)。國信證券分析師李懷定表示，近期市場資金面緊張格局遲遲沒有有效化解，本周央行連續(xù)第三周向市場凈投放資金，應(yīng)當(dāng)在市場預(yù)期之內(nèi)。

　　值得注意的是，雖然本周各期限央票利率均繼續(xù)走穩(wěn)，但多位市場人士均認(rèn)為，這并不能理解為加息預(yù)期的降低。

　　資金凈投放有望持續(xù)

　　對于后期公開市場的操作格局，李懷定認(rèn)為，對于主流機(jī)構(gòu)而言，三年期央票仍有明顯的配置價(jià)值，預(yù)計(jì)下周三年期央票依然會繼續(xù)發(fā)行。而在操作規(guī)模上，考慮到 2009年和2010年6月份時(shí)的資金面情況和當(dāng)時(shí)央行的公開市場操作情況，預(yù)計(jì)今年6月份央行整體依然會向公開市場凈投放資金，而央票發(fā)行將相應(yīng)保持較低水平。

　　WIND統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，下周公開市場合計(jì)到期資金2260億元，而整個(gè)6月份的到期資金量則為6010億元?？紤]到下周到期資金量占整個(gè)6月總量的近4成水平，在當(dāng)前公開市場操作力度較低的背景下，下周公開市場預(yù)計(jì)有望迎來連續(xù)第四周資金凈投放。

　　而在后期數(shù)量手段緊縮的展望上，目前市場觀點(diǎn)仍有較大分歧。盡管近期關(guān)于端午節(jié)假日期間準(zhǔn)備金率及利率都可能上調(diào)的聲音始終不絕于耳，但一些市場人士對此并不十分認(rèn)可。上海一大行交易員稱，在目前的資金環(huán)境下，準(zhǔn)備金率近期繼續(xù)上調(diào)的可能性基本上已經(jīng)很小，準(zhǔn)備金率繼續(xù)上調(diào)可能會導(dǎo)致部分商業(yè)銀行在資金頭寸上難以承受。而在對抗通脹方面的政策訴求上，后期還應(yīng)當(dāng)以利率、匯率等價(jià)格手段為主，諸如不對稱加息等手段，才是更為理性的政策選擇。

　　李懷定則認(rèn)為，不管近期會否上調(diào)準(zhǔn)備金率，從緩解資金面緊張的角度，當(dāng)前央行都應(yīng)該先向公開市場繼續(xù)注入資金。

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