證監(jiān)會(huì)支持并購重組 審核環(huán)節(jié)將減化

　　?？诰W(wǎng)6月5日消息??中國證監(jiān)會(huì)上市監(jiān)管部主任楊樺在日前召開的“2011中聯(lián)業(yè)績論壇”上表示，證監(jiān)會(huì)將加大資本市場對(duì)并購重組的支持力度，減少審核環(huán)節(jié)，支持有條件的上市公司資產(chǎn)重組與融資同步操作，實(shí)行一站式的行政許可程序。同時(shí)，探索設(shè)立并購基金等并購重組融資模式，吸引社會(huì)資金參與上市公司的并購重組。

　　楊樺介紹說，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，近4年來，在我國資本市場上有200家左右上市公司實(shí)施了重大資產(chǎn)重組，交易額將近1萬億；重組后，相關(guān)上市公司平均每股收益提高了近兩倍。

　　楊樺認(rèn)為，并購重組不僅要關(guān)注企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)的提升，更要關(guān)注重組后企業(yè)品牌形象、市場、管理、物流和供應(yīng)鏈、產(chǎn)品開發(fā)和技術(shù)創(chuàng)新等各個(gè)方面的提升；重組之后，企業(yè)還要關(guān)注新公司在戰(zhàn)略計(jì)劃、組織結(jié)構(gòu)、企業(yè)文化等方面的整合。

　　談到目前上市公司并購重組遇到的一些問題，楊樺表示，目前推進(jìn)資本市場并購重組確實(shí)需要解決一些問題，譬如如何進(jìn)一步提升對(duì)并購重組金融支持力度。往往企業(yè)新投資一個(gè)項(xiàng)目容易得到銀行、私募股權(quán)投資（PE）、風(fēng)險(xiǎn)投資（VC）的支持，但一個(gè)并購項(xiàng)目很難得到金融支持。作為中介機(jī)構(gòu)，證券公司在提供并購金融服務(wù)方面有很大的空間。

　　在稅收方面，楊樺認(rèn)為，稅收支持上市公司并購重組還有進(jìn)一步挖掘的空間。他說，雖然財(cái)稅部門發(fā)布了關(guān)于企業(yè)重組所得稅處理若干問題的通知，對(duì)符合一定條件的并購重組的行為給予稅收優(yōu)惠，但優(yōu)惠政策對(duì)企業(yè)并購重組的支付手段有很多限制，上市公司要得到優(yōu)惠政策就需要大幅度提高并購成本。與成熟市場國家相比，我國在并購重組方面的稅收靈活程度還可以進(jìn)一步的探討。

　　楊樺還就行業(yè)調(diào)控政策對(duì)并購重組的影響發(fā)表了看法。他說，近兩年我國陸續(xù)出臺(tái)了很多針對(duì)具體行業(yè)的調(diào)控政策，這些調(diào)控政策怎么落實(shí)已經(jīng)成為資本市場一個(gè)新問題。在成熟市場，往往市場緊縮的時(shí)候正是推進(jìn)行業(yè)并購重組最好時(shí)機(jī)，但在我國，市場緊縮的時(shí)候恰恰是行業(yè)調(diào)控政策不讓上新項(xiàng)目，并購重組也受到制約，導(dǎo)致相關(guān)行業(yè)錯(cuò)過了整合的最佳機(jī)遇。楊樺認(rèn)為，在落實(shí)當(dāng)前的行業(yè)調(diào)控政策過程中，應(yīng)該支持并購重組，借此解決我國部分行業(yè)出現(xiàn)的產(chǎn)能過剩、重復(fù)建設(shè)等問題。

　　楊樺說，下一步證監(jiān)會(huì)將進(jìn)一步規(guī)范并購重組，不斷提高并購重組市場化的進(jìn)程。具體而言，一是加大資本市場支持并購重組的力度，拓寬并購重組融資渠道，支持符合條件的上市公司，通過發(fā)行股票、債券和轉(zhuǎn)換債等方式為并購重組融資；二是規(guī)范引導(dǎo)市場機(jī)構(gòu)參與上市公司并購重組，增強(qiáng)證券公司等機(jī)構(gòu)對(duì)上市公司并購重組中介的服務(wù)和融資支持的能力；三是支持包括設(shè)立并購基金等并購重組融資模式的探索，吸引社會(huì)資金參與上市公司的并購重組；四是減少審核環(huán)節(jié)，支持有條件的上市公司資產(chǎn)重組與融資同步操作，實(shí)行一站式的行政許可程序。（鄭曉波）

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