中國(guó)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)跑全球 股市為何疲軟不堪

　　上半年我國(guó)及境外主要股指表現(xiàn)

　　?？诰W(wǎng)7月13日消息　股民投資賺錢(qián)之難、市場(chǎng)遭遇“做空”壓力之大，與不少資金需求者輕而易舉地從股市變相“抽水”，形成鮮明對(duì)比。

　　作為世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)重要領(lǐng)跑者之一的中國(guó)，其A股市場(chǎng)今年上半年與未能走出經(jīng)濟(jì)疲軟的歐美主要國(guó)家資本市場(chǎng)相比，反而顯得對(duì)預(yù)期的信心不足。雖然滬深主板指數(shù)半年累計(jì)跌幅均不到3%，但股民投資賺錢(qián)之難、市場(chǎng)遭遇“做空”壓力之大，與不少資金需求者輕而易舉地從股市變相“抽水”，形成鮮明對(duì)比。

　　股市的結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)突出

　　2011年上半年中國(guó)股市正如國(guó)內(nèi)的天氣變化一般，在“大旱”和“大澇”之間迅速轉(zhuǎn)換。4月6日，上證綜指時(shí)隔近四個(gè)月后再次沖上3000點(diǎn)大關(guān)，但在8個(gè)交易日后，滬指便開(kāi)始從年內(nèi)3067點(diǎn)的高位一路下挫，直至6月20日跌至2610點(diǎn)的今年以來(lái)最低點(diǎn)。

　　這樣的“過(guò)山車(chē)行情”讓投資者吃盡苦頭。雖然上證綜指與深證成指兩大股指上半年的跌幅分別僅有1.64%和2.79%，但國(guó)內(nèi)一家大型網(wǎng)站進(jìn)行的“上半年股民生存狀況調(diào)查”顯示，在參加投票的逾24000人中，有83.5%的股民在今年上半年出現(xiàn)了虧損，而盈利在10%以上的股民僅占參與調(diào)查人數(shù)的10%。為何投資者損失慘重?

　　“上半年股市的結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)比較突出，中小板和創(chuàng)業(yè)板的部分公司股價(jià)跌幅很大?！逼桨沧C券研究所首席策略分析師王韌說(shuō)。與兩市主板市場(chǎng)下跌不到3%的“錯(cuò)覺(jué)”相比，深證中小板指數(shù)上半年下跌14.83%，深證創(chuàng)業(yè)板指數(shù)更是暴跌了25.64%，很多曾希望“押寶”小盤(pán)股的股民被深深套牢。

　　不少細(xì)心的投資者還發(fā)現(xiàn)，就在歐洲忙于處理蔓延的歐債危機(jī)，美國(guó)逐漸陷入定量寬松政策負(fù)面效應(yīng)的同時(shí)，GDP增速遠(yuǎn)超歐美的中國(guó)，其A股漲幅卻遜于歐美股市。記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，上半年美國(guó)道—瓊斯指數(shù)累計(jì)上漲7.21%，德國(guó)DAX指數(shù)上漲6.68%，法國(guó)CAC指數(shù)上漲4.66%，就連經(jīng)濟(jì)疲軟的英國(guó)，其股市的主要股指也略微上漲了0.78%。

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　　三重因素疊加幾乎壓垮市場(chǎng)

　　從去年11月2日滬深股市5443億元的“井噴式”單日成交額，急劇下降到今年6月20日兩市總成交金額僅有1100億元，依靠入場(chǎng)資金推動(dòng)的中國(guó)股市為何在半年多的時(shí)間內(nèi)活躍度劇減?在記者對(duì)上海、深圳多位經(jīng)濟(jì)學(xué)家和市場(chǎng)人士的采訪發(fā)現(xiàn)，中國(guó)股市遭遇“做空”原因眾多，其中有“三座大山”幾乎壓垮市場(chǎng)。

　　其一是市場(chǎng)對(duì)通脹和緊縮政策的擔(dān)憂(yōu)。7月9日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的6月份CPI同比增幅達(dá)到6.4%并創(chuàng)下3年來(lái)的新高。對(duì)此，浙商證券總裁助理、研究所所長(zhǎng)鄧宏光坦言，通脹“不戰(zhàn)而退”難度不小，這勢(shì)必對(duì)市場(chǎng)存在潛在的壓力。

　　中原證券研究所所長(zhǎng)袁緒亞認(rèn)為，一季度股市表現(xiàn)還不錯(cuò)，但從4月19日開(kāi)始往下調(diào)整，這其中主要是因?yàn)橥浰匠隽耸袌?chǎng)的預(yù)期，持續(xù)走高，導(dǎo)致市場(chǎng)判斷貨幣政策會(huì)進(jìn)一步收緊，對(duì)流動(dòng)性的控制將持續(xù)趨嚴(yán)。

　　而在7月7日央行再次加息后，市場(chǎng)不僅仍對(duì)回收流動(dòng)性的力度心存芥蒂，同時(shí)在203家創(chuàng)業(yè)板上市公司中有45家公司一季度凈利潤(rùn)同比下滑的情況下，加息對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)成本的提升也導(dǎo)致了估值的進(jìn)一步調(diào)整。

　　其二是國(guó)際板給市場(chǎng)帶來(lái)的心理壓力。5月下旬，國(guó)際板“越來(lái)越近”的信息讓A股市場(chǎng)再下一個(gè)臺(tái)階。“雖然國(guó)際板對(duì)市場(chǎng)的沖擊或?qū)⒂邢?，但‘從錯(cuò)理論’有可能讓投資者過(guò)分關(guān)注其中的負(fù)面因素?！敝袊?guó)人民大學(xué)金融與證券研究所副所長(zhǎng)趙錫軍說(shuō)。

　　上海證券交易所總經(jīng)理張育軍表示，雖然國(guó)際板各方面的準(zhǔn)備工作已初步完善，但其推出需要市場(chǎng)條件的成熟和社會(huì)共識(shí)的形成。國(guó)內(nèi)投資者歷來(lái)對(duì)擴(kuò)大融資規(guī)模十分敏感。

　　其三是國(guó)際市場(chǎng)中一股做空中國(guó)股票的暗流涌動(dòng)。進(jìn)入6月份以來(lái)，在美國(guó)爆發(fā)的“做空中國(guó)概念股”浪潮逐漸蔓延至香港市場(chǎng)。其中，雨潤(rùn)食品因做空基金發(fā)布的所謂負(fù)面調(diào)查，6月末以來(lái)在香港市場(chǎng)股價(jià)連續(xù)暴跌，已經(jīng)對(duì)國(guó)內(nèi)相關(guān)板塊上市公司股價(jià)造成了聯(lián)動(dòng)影響。而新加坡主權(quán)投資基金淡馬錫在近期減持建行與中行H股，也讓部分做空勢(shì)力“借勢(shì)”打壓了中資銀行股的H股股價(jià)，進(jìn)而對(duì)A股股價(jià)產(chǎn)生了負(fù)面影響。

　　股市資源配置功能依然較弱

　　進(jìn)入6月份下旬以來(lái)，隨著以中石油集團(tuán)增持為代表的產(chǎn)業(yè)資本入場(chǎng)和市場(chǎng)對(duì)于下半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)將避免硬著陸的積極預(yù)期，中資券商與外資投行開(kāi)始一致看多中國(guó)股市。雖然A股反彈仍在延續(xù)，但市場(chǎng)中投資者卻遠(yuǎn)未得到期望中的投資回報(bào)。

　　雖然股民辛苦大半年沒(méi)能豐收，但中國(guó)股市上半年羸弱的走勢(shì)依然成就了不少資金需求者的“收獲”。今年股價(jià)曾一度瘋漲1倍的TCL集團(tuán)，5月27日披露其董事長(zhǎng)、CEO李東生欲減持4000萬(wàn)股TCL集團(tuán)股票，用于清償因參與認(rèn)購(gòu)公司2010年度非公開(kāi)發(fā)行股票所產(chǎn)生的約1億元借款。雖然6月底TCL集團(tuán)公告稱(chēng)李東生在減持600萬(wàn)股后中止了減持計(jì)劃，但這種“殺雞取卵”式的減持，依然被業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為是股市淪為股東或高管“資金抽水池”的一大證據(jù)。

　　與中國(guó)石油集團(tuán)、中國(guó)神華等央企與大型上市公司此前欲斥巨資掀起增持、回購(gòu)的抄底浪潮相比，這些上市公司股東與高管的“很差錢(qián)”，也在一定程度上顯示出大企業(yè)與中小企業(yè)資金緊缺程度的極大對(duì)比。

　　與二級(jí)市場(chǎng)資金緊缺的同時(shí)仍被抽出資金不同，不少傳統(tǒng)行業(yè)甚至夕陽(yáng)行業(yè)企業(yè)通過(guò)IPO募集到大量資金的現(xiàn)實(shí)，也折射出國(guó)內(nèi)股票發(fā)行市場(chǎng)的種種亂象，并加劇著社會(huì)輿論對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)中另一類(lèi)資金需求者的爭(zhēng)議。

　　袁緒亞認(rèn)為，我國(guó)股市募資雖多，但其資源配置功能依然較弱。這直接體現(xiàn)為，國(guó)家戰(zhàn)略導(dǎo)向的行業(yè)在股市上的融資情況并不樂(lè)觀，反而很多成長(zhǎng)性不強(qiáng)的傳統(tǒng)企業(yè)頻頻成功上市，并獲得了高價(jià)發(fā)行。

　　國(guó)泰君安首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷認(rèn)為：“股市大擴(kuò)容，股民把上市公司喂壯了，圈錢(qián)方把股東方邊緣化。”而企業(yè)希望通過(guò)盡早上市募資得到一勞永逸的生存方式，一方面可能將引起資本市場(chǎng)的不健康發(fā)展，另一方面則可能把中國(guó)股市中的資源抽走更多。

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