專家認(rèn)為美國實質(zhì)上早已喪失最高主權(quán)評級

　　 8月8日，在法國首都巴黎，行人從彭博新聞有關(guān)股市行情的新聞信息屏幕旁走過。歐洲主要股市當(dāng)日大幅下跌，其中英、德受挫尤為嚴(yán)重，各自遭受一年來最低收盤水平。倫敦股市FTSE100指數(shù)收于5068.95，下跌3.39%；德國法蘭克福股市DAX指數(shù)收于5923.27，跌幅達(dá)5.02%；巴黎股市CAC-40指數(shù)收于3125.19，下跌4.68%。新華社記者高靜攝

　　近期，國際評級機(jī)構(gòu)成為金融市場的“麻煩制造者”。8月5日，標(biāo)普在歷史上首次下調(diào)美國主權(quán)信用評級。此前，三大評級機(jī)構(gòu)接連對部分歐元區(qū)國家評級進(jìn)行下調(diào)，引發(fā)了歐洲各國的強(qiáng)烈不滿。

　　對此，大公國際資信評估有限公司董事長關(guān)建中和中國現(xiàn)代國際關(guān)系研究院經(jīng)濟(jì)安全研究中心主任江涌在接受中國證券報記者采訪時表示，事實上美國早已喪失了最高的主權(quán)信用評級。中國需重新考慮外儲投資思維，規(guī)避不必要的對外投資風(fēng)險。

　　美國早應(yīng)失去3A評級

　　中國證券報：標(biāo)普此次下調(diào)美國主權(quán)信用評級和此前三大評級機(jī)構(gòu)集中對部分歐元區(qū)國家進(jìn)行信用等級下調(diào)，這兩個事件各有什么背景和動因？

　　關(guān)建中：三大評級機(jī)構(gòu)此前對部分歐元區(qū)國家主權(quán)信用等級的連續(xù)調(diào)降是不正常的。美國是世界債務(wù)體系中負(fù)債最多，也是最早出現(xiàn)主權(quán)債務(wù)危機(jī)的國家，但由于它握有美元發(fā)行權(quán)和評級話語權(quán)，因此通過下調(diào)部分不怎么重要的歐元區(qū)國家的信用級別，在轉(zhuǎn)移國際社會對美國債危機(jī)視線的同時，也可以通過影響金融市場價格波動實現(xiàn)財富向美國的轉(zhuǎn)移。

　　標(biāo)普此次下調(diào)美國的主權(quán)信用等級是在一個特定而復(fù)雜的背景下被迫做出的選擇，這主要是因為：第一，美國政府在10年之內(nèi)削減財政赤字的規(guī)模為2.1萬億美元，低于標(biāo)普維持其最高信用等級的條件之一，即減赤4萬億美元；第二，近期美國曠日持久的美債上限談判和兩黨的政治斗爭令美債問題被空前關(guān)注，也使得美債風(fēng)險敞口日益增大。因此，標(biāo)普做出最后的抉擇盡管很困難，但是不得不做。

　　江涌：標(biāo)普此次下調(diào)美國信用評級的原因基本上都是市場共識，即美國沒有達(dá)到減赤預(yù)期、美國經(jīng)濟(jì)可能會走向衰退和美國政府執(zhí)政能力令人失望等，但這都是“表面工作”。我認(rèn)為標(biāo)普此次降級有獲得美國政府“默許”的嫌疑。這主要是因為：首先，標(biāo)普是在上周五美國股市休市后做出調(diào)整決定，避免當(dāng)天市場動蕩，給市場更多消化消息的時間；第二，美聯(lián)儲在標(biāo)普宣布該決定后立即公布了面向相關(guān)機(jī)構(gòu)的關(guān)于應(yīng)對美國國債問題的指導(dǎo)性意見。這些跡象都表明國際評級機(jī)構(gòu)、美財政部和美聯(lián)儲之間有默契。

　　美國政府之所以“默認(rèn)”標(biāo)普下調(diào)其評級，也是因為美國國債早在實質(zhì)上失去了“AAA”等級。此前美國芝加哥商品交易所集團(tuán)提高了作為主要交易抵押品的美國國債折扣率，對5年期以下美國國債的折扣率從0%提高至0.5%，其他期限的國債折扣率也相應(yīng)提高，這表明市場早已不認(rèn)同美債是最優(yōu)質(zhì)的抵押資產(chǎn)，標(biāo)普此次下調(diào)僅僅是對美債現(xiàn)狀的一個“確認(rèn)”。

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　　美國經(jīng)濟(jì)未現(xiàn)樂觀前景

　　中國證券報：標(biāo)普此次評級調(diào)整對美國的償債能力和經(jīng)濟(jì)增長方式以及對中國的外儲投資策略有何啟示或警示？

　　關(guān)建中：事實上，美國經(jīng)濟(jì)目前并沒有出現(xiàn)令人感到樂觀的前景，而美國國會兩黨就債務(wù)上限的相互扯皮充分反映了美國政府執(zhí)政能力的低下，美國也未從根本上認(rèn)識到美國經(jīng)濟(jì)的主要問題所在，即轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長方式，改變過去的長期通過信用透支和過度依賴消費的發(fā)展路徑；調(diào)整美國的全球戰(zhàn)略，減少不必要的財政支出。同時，大幅度縮小社會福利開支。

　　中國持有美國國債存在著不安全的因素，這一點是毫無疑問的。尤其是通過此次美國債務(wù)危機(jī)使我們更加清楚地看到了這一點。被降級一事應(yīng)該會引起美國國債市場的較大波動，而這主要體現(xiàn)在交易價格的下降和收益率上升。中國持有的美國國債將出現(xiàn)縮水，這也是中國對外進(jìn)行投資必須面對的風(fēng)險和付出的代價。

　　江涌：美國從來沒有清償債務(wù)一說，其在歷史上有多次賴賬。一個典型的事例是宣布解散布雷頓森林體系，使美元與黃金脫鉤，各國持有的美元不能兌換黃金。另外，格林斯潘對標(biāo)普下調(diào)事件的表態(tài)也反映了美國的“賴賬情結(jié)”，他表示美國不可能會出現(xiàn)違約的，這是因為美國可以通過印刷鈔票來還本付息，也就是說美聯(lián)儲還可以通過量化寬松政策來解決美國的債務(wù)問題。

　　對于中國持有的大量美國國債來說，其將遭遇損失是不可避免的。中國有關(guān)部門應(yīng)該及時轉(zhuǎn)變外儲投資思路，即減慢外儲增長速度、增加國家戰(zhàn)略物資儲備和增加黃金儲備等。　　(吳心韜)