新股發(fā)行改革多方案正研究 證監(jiān)會(huì)4管齊下防炒新

　　記者日前獲悉，中國(guó)證監(jiān)會(huì)要求券商在投資者教育、承銷(xiāo)、投資和咨詢(xún)環(huán)節(jié)四管齊下，全面防范炒新。要求券商自營(yíng)和資管業(yè)務(wù)不要跟風(fēng)炒新；保薦承銷(xiāo)收入、投行部門(mén)、保薦代表人提成和獎(jiǎng)勵(lì)不得與超募資金直接掛鉤。

　　證監(jiān)會(huì)日前向各家證券公司下發(fā)的《關(guān)于證券公司切實(shí)履行職責(zé)防范和抑制新股炒作行為的通知》指出，我國(guó)資本市場(chǎng)一段時(shí)間以來(lái)的 "新股熱"是市場(chǎng)非理性現(xiàn)象，將影響新股發(fā)行體制的深化改革。新股"三高"使市場(chǎng)配置資金的有效性受到質(zhì)疑；嚴(yán)重扭曲了市場(chǎng)定價(jià)功能；容易誘發(fā)上市公司粉飾業(yè)績(jī)的行為；使偏信"新股不敗"、"炒新必賺"的人遭受損失，甚至機(jī)構(gòu)投資者也深受其害，一些券商等中介機(jī)構(gòu)、分析研究人員及新上市公司等均遭受批評(píng)。

　　為充分發(fā)揮證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)在保薦承銷(xiāo)、投資咨詢(xún)和投資者教育等方面的職能作用，更好地保護(hù)投資者合法權(quán)益，證監(jiān)會(huì)希望證券公司從承銷(xiāo)、投資、咨詢(xún)及投資者教育四管齊下全面防范炒新。

　　根據(jù)要求，證券公司需加強(qiáng)投資者風(fēng)險(xiǎn)教育，講清、講透盲目炒新的風(fēng)險(xiǎn)和危害；要通過(guò)多種途徑向客戶(hù)講清、講透新股"三高"、"新股熱"的嚴(yán)重危害；幫助投資者充分認(rèn)識(shí)盲目跟風(fēng)炒作新股的風(fēng)險(xiǎn)，可能造成的損失；對(duì)違反交易規(guī)則的新股異常交易行為，要依法依規(guī)及時(shí)采取相應(yīng)措施；引導(dǎo)客戶(hù)糾正在參與買(mǎi)賣(mài)新股時(shí)存在的"短平快"、"一夜暴富"等投機(jī)心態(tài)，逐步形成理性投資、長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資的投資理念和市場(chǎng)文化。

　　證監(jiān)會(huì)要求，證券公司應(yīng)充分發(fā)揮在保薦和承銷(xiāo)環(huán)節(jié)作用，采取措施主動(dòng)抑制新股"三高"現(xiàn)象，不做臺(tái)前或幕后的推手：一是要對(duì)擬上市公司進(jìn)行客觀(guān)、公允的盈利預(yù)測(cè)和估值。參照二級(jí)市場(chǎng)同類(lèi)行業(yè)、同類(lèi)板塊的價(jià)值和趨勢(shì)，科學(xué)合理地確定發(fā)行市盈率；二是嚴(yán)禁與發(fā)行人串謀操縱發(fā)行價(jià)格、向詢(xún)價(jià)機(jī)構(gòu)提供指導(dǎo)價(jià)格，干預(yù)詢(xún)價(jià)過(guò)程。應(yīng)嚴(yán)格按規(guī)定程序、方法，確定新股發(fā)行價(jià)格。新股發(fā)行定價(jià)應(yīng)確保公司風(fēng)控指標(biāo)符合監(jiān)管規(guī)定；三是客觀(guān)推介擬上市公司，充分提示投資者盲目炒新可能承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)；四是證券公司作為詢(xún)價(jià)機(jī)構(gòu)，應(yīng)當(dāng)合理估值、理性報(bào)價(jià)。證券公司不得超能力報(bào)價(jià)、協(xié)商報(bào)價(jià)、故意抬高價(jià)格，不得索取或收受保薦承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)、發(fā)行人的財(cái)物及其他利益；五是保薦承銷(xiāo)收入，投行部門(mén)、保薦代表人的提成和獎(jiǎng)勵(lì)不得與超募資金直接掛鉤。

　　在投資環(huán)節(jié)也需貫徹防范炒新措施。證監(jiān)會(huì)號(hào)召證券公司堅(jiān)持價(jià)值投資，自營(yíng)和資管業(yè)務(wù)不要跟風(fēng)炒新。針對(duì)自營(yíng)業(yè)務(wù)和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的新股配置，證券公司應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格按照授權(quán)、合同約定確定投資范圍、投資期限等相關(guān)安排；應(yīng)當(dāng)注重新上市公司的投資價(jià)值分析，不做盲目跟風(fēng)、短線(xiàn)炒作的"大散戶(hù)"，更不能違反法律法規(guī)，在新股交易中利用資金優(yōu)勢(shì)等便利，從事囤積、拉抬、追漲、操縱開(kāi)盤(pán)價(jià)或收盤(pán)價(jià)、頻繁反向交易等行為。

　　證監(jiān)會(huì)表示，證券公司需發(fā)揮專(zhuān)業(yè)優(yōu)勢(shì)，不斷提高投資顧問(wèn)、研究報(bào)告的質(zhì)量。證券公司發(fā)布與新股相關(guān)的投資價(jià)值分析報(bào)告和研究報(bào)告時(shí)，應(yīng)充分研究新股上市定價(jià)及價(jià)格變動(dòng)因素，全面分析公司情況，并對(duì)新股投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行專(zhuān)門(mén)揭示。證券公司投資顧問(wèn)人員向客戶(hù)提供投資顧問(wèn)服務(wù)時(shí)，應(yīng)當(dāng)堅(jiān)持適當(dāng)性管理原則，向客戶(hù)提供與其風(fēng)險(xiǎn)承受能力相適應(yīng)的投資建議，涉及新股配置的，應(yīng)就"新股熱"、新股"三高"及炒新風(fēng)險(xiǎn)及所推介新股的風(fēng)險(xiǎn)特征進(jìn)行專(zhuān)門(mén)講解。

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