CPI“回潮”下 A股反彈之旅直面考驗(yàn)

　　海口網(wǎng)9月11日消息?８月ＣＰＩ重回“２時(shí)代”，并未阻滯Ａ股的反彈腳步。１０日數(shù)據(jù)公布后的首個(gè)交易日，滬深股指雙雙延續(xù)升勢(shì)。

　　不過，與前一交易日相比，當(dāng)天Ａ股的漲幅和成交總量均出現(xiàn)了較大幅度的萎縮。這或許意味著，包括ＣＰＩ“回潮”在內(nèi)，Ａ股反彈之旅仍需直面諸多不確定性的考驗(yàn)。

　?。茫校芍鼗亍埃矔r(shí)代”　Ａ股反彈力度明顯減弱

　　國家統(tǒng)計(jì)局９日發(fā)布８月居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（ＣＰＩ）和工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)（ＰＰＩ）兩大重要指標(biāo)。其中，ＣＰＩ同比上漲２．０％，ＰＰＩ同比下降３．５％。

　　上投摩根基金管理有限公司認(rèn)為，８月ＣＰＩ同比增幅回升至２％，顯示前期蔬菜類價(jià)格對(duì)ＣＰＩ的影響。未來通脹數(shù)據(jù)預(yù)計(jì)震蕩回升，但相對(duì)幅度有限。

　　值得注意的是，在８月ＣＰＩ等重要指標(biāo)公布的前一交易日，滬深股市在多重利多因素的共振下放量反彈。上證綜指不僅收復(fù)２１００點(diǎn)整數(shù)位，更創(chuàng)下年內(nèi)第二大單日漲幅。兩市成交總量猛增至２２００億元以上，也顯示市場(chǎng)人氣快速重聚。

　　除了歐洲央行“不設(shè)上限”購買歐元區(qū)重債國國債之外，國內(nèi)“穩(wěn)增長”舉措密集出臺(tái)，發(fā)展改革委兩日內(nèi)公布過萬億元巨額投資項(xiàng)目，無疑是推動(dòng)Ａ股暴漲的最直接動(dòng)力。

　?。保叭諟罟芍阜謩e收?qǐng)?bào)２１３４．８９點(diǎn)和８７６９．５４點(diǎn)，漲幅為０．３４％和０．６９％。而在反彈力度明顯減弱的同時(shí)，兩市成交總量也由前一交易日的逾２２００億元萎縮至１８００億元附近。

　　“穩(wěn)增長行情”修復(fù)市場(chǎng)情緒　趨勢(shì)性反轉(zhuǎn)仍難形成

　　除了ＣＰＩ數(shù)據(jù)顯示通脹可能回潮，創(chuàng)下３４個(gè)月新低的ＰＰＩ同樣令人關(guān)注。來自好買基金研究中心的觀點(diǎn)認(rèn)為，ＰＰＩ持續(xù)下降是企業(yè)去庫存壓力增大、生產(chǎn)性需求隨經(jīng)濟(jì)增速放緩等因素的綜合結(jié)果，表明經(jīng)濟(jì)基本面狀況仍值得擔(dān)憂。

　　回眸過去的幾個(gè)月中，市場(chǎng)頻頻燃起對(duì)調(diào)降存款準(zhǔn)備金率的強(qiáng)烈預(yù)期，又幾度承受預(yù)期落空的失望。決策層看似猶豫不決的態(tài)度，或許正是為可能的通脹反復(fù)留下余地。

　　力度驟然加大的財(cái)政政策，屢屢引而未發(fā)的貨幣政策，究竟會(huì)對(duì)Ａ股運(yùn)行軌跡產(chǎn)生怎樣的影響？

　　在許多機(jī)構(gòu)看來，通脹的短暫小幅回潮，并不足以改變貨幣政策的調(diào)整方向。在實(shí)體經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷的“倒逼”之下，政策放松仍是大趨勢(shì)。

　　來自興業(yè)全球基金的觀點(diǎn)也認(rèn)為，“穩(wěn)增長”力度加大顯示未來宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的穩(wěn)定性有望增加。正在經(jīng)歷大的周期拐點(diǎn)的中國經(jīng)濟(jì)，有望呈現(xiàn)“寬Ｕ型”筑底回升的格局。對(duì)于Ａ股市場(chǎng)而言，三季度末或顯現(xiàn)機(jī)會(huì)，２０１３年則值得樂觀看待。

　　但與此同時(shí)，機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，當(dāng)下Ａ股的放量走升更多的是一種“情緒修復(fù)性”的反彈行情。在實(shí)體經(jīng)濟(jì)未獲實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn)的情形下，Ａ股短期內(nèi)難現(xiàn)趨勢(shì)性機(jī)會(huì)，維持區(qū)間震蕩仍是“大概率事件”。

　　“底部確認(rèn)”跡象顯現(xiàn)　不確定因素仍困擾股市

　　早在７月下旬，華安基金就提出了Ａ股“等待最后一跌”的觀點(diǎn)，而其預(yù)期的時(shí)間窗口為２至６個(gè)月。“屆時(shí)經(jīng)濟(jì)將會(huì)逐漸向Ｌ型轉(zhuǎn)變，而Ａ股估值在經(jīng)濟(jì)、政策、股指三重壓力下也會(huì)完成較為充分的調(diào)整。待經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)跡象逐漸明朗之后，Ａ股將實(shí)現(xiàn)‘筑底’?！比A安基金專家表示。

　　事實(shí)上，近期Ａ股市場(chǎng)的確顯現(xiàn)出愈來愈鮮明的“底部確認(rèn)”跡象。繼寶鋼股份公布５０億元股票回購計(jì)劃之后，中國南車等多家上市公司也高調(diào)加入增持行列。

　　“Ａ股歷史上幾次大股東回購，均出現(xiàn)在熊市大底或中期底部。此次應(yīng)該也不例外。對(duì)于產(chǎn)業(yè)資本而言，增持股份除了表達(dá)自信外，更體現(xiàn)了其對(duì)市場(chǎng)投資價(jià)值的認(rèn)可?！碧煜嗤顿Y顧問有限公司首席分析師仇彥英說。

　　內(nèi)地基金市場(chǎng)也出現(xiàn)了一些值得關(guān)注的動(dòng)向。７日的暴漲行情中，素有“反彈急先鋒”之稱的杠桿基金紛紛漲停。

　?。乖拢溉眨d業(yè)全球基金宣布斥資４０００萬元申購旗下興全社會(huì)責(zé)任等兩只基金，且持有期限不少于６個(gè)月?；饦I(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，基金出手自購大多基于其對(duì)市場(chǎng)階段性底部來臨的判斷。

　　不過，產(chǎn)業(yè)資本和機(jī)構(gòu)對(duì)“筑底”的認(rèn)可，與市場(chǎng)底部的真正到來之間，并不能畫上等號(hào)。估值處于歷史低位的Ａ股，仍需直面諸多不確定性的考驗(yàn)。

　　“穩(wěn)增長”驟然發(fā)力，確實(shí)會(huì)對(duì)部分行業(yè)和個(gè)股產(chǎn)生重大的利好效應(yīng)，但這些項(xiàng)目要真正實(shí)現(xiàn)收益并提升上市公司盈利能力，仍需經(jīng)歷漫長的周期。

　　首批創(chuàng)業(yè)板上市公司實(shí)際控制人所持的“大非”股份將在１０月末解禁，屆時(shí)創(chuàng)業(yè)板將迎來開板以來的最大解禁“洪峰”。按照１０日當(dāng)天的收盤點(diǎn)位計(jì)算，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)年內(nèi)累計(jì)漲幅接近４％，同期上證綜指跌逾３％。從這個(gè)角度而言，創(chuàng)業(yè)板將面臨較大的補(bǔ)跌壓力。

　　或許對(duì)于Ａ股而言，通脹“回潮”之下的反彈之路并非坦途。而剛剛擺脫了悲觀情緒的投資者，更應(yīng)密切觀察從宏觀到微觀的各種信號(hào)，理性等待Ａ股隨經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)從“反彈”走向“反轉(zhuǎn)”。