央行節(jié)后再啟“逆回購” 降準(zhǔn)預(yù)期愈強(qiáng)

　　?？诰W(wǎng)10月9日消息?９日，央行以公開招標(biāo)方式進(jìn)行兩期逆回購操作，分別為７天１６５０億元和２８天１０００億元，中標(biāo)利率３．３５％和３．６０％，共計向市場投放資金２６５０億元。業(yè)內(nèi)人士指出，央行將繼續(xù)滾動投放大規(guī)模逆回購資金，下調(diào)存款準(zhǔn)備金率預(yù)期強(qiáng)烈。

　　有專家認(rèn)為，央行繼續(xù)開展大規(guī)模逆回購操作的原因是：一方面，節(jié)后存準(zhǔn)金的補(bǔ)繳導(dǎo)致短期資金面依舊緊張；另一方面，前期大量逆回購將于本月內(nèi)到期。

　?。谷眨虾ｃy行間同業(yè)拆放利率數(shù)據(jù)顯示，利率水平均漲跌互現(xiàn)，較昨日明顯放緩。當(dāng)日短期限品種均呈現(xiàn)下降，中長期均呈現(xiàn)小幅上漲。

　　大通證券分析，由于中國的外匯占款在不斷減少，央行應(yīng)再次下調(diào)準(zhǔn)備金率。高盛認(rèn)為，今年中國的外匯占款增量較去年大幅下降幾成定局，新增外匯占款有可能縮減到５０００億元水平，且未來月度外匯占款不排除再度出現(xiàn)負(fù)增長的可能。新增外匯占款趨降，將對流動性生成機(jī)制產(chǎn)生重大影響。

　　從國際方面看，大通證券宏觀分析師認(rèn)為，自今年６月以來國際農(nóng)產(chǎn)品價格大幅上漲，以及美國推出的第三輪量化寬松貨幣政策可能對國內(nèi)帶來傳導(dǎo)壓力。未來貨幣當(dāng)局對于價格型工具的使用可能將更加謹(jǐn)慎，央行持續(xù)不斷的進(jìn)行逆回購操作就顯示出貨幣當(dāng)局保障資金面寬松的政策意圖。但由于逆回購操作存在的局限性，加之在今年初和５月的貨幣放松過程中，央行均是采取“先逆回購再降準(zhǔn)”的方式，大通證券預(yù)測，“降準(zhǔn)”這一數(shù)量型工具有望擔(dān)綱穩(wěn)健貨幣政策的主角。

　　大通證券進(jìn)一步分析指出，由于存貸比和資本充足率指標(biāo)不會放松，又要考慮到對中小企業(yè)的信貸支持，預(yù)計央行今年將把準(zhǔn)備金率下調(diào)至１９％。準(zhǔn)備金率調(diào)整對流動性的影響較為間接和滯后，準(zhǔn)備金率下調(diào)，貨幣乘數(shù)就變大，從而增加了整個商業(yè)銀行體系創(chuàng)造信用、擴(kuò)大信用規(guī)模的能力，其結(jié)果是社會的銀根偏松，貨幣供應(yīng)量增加，利息率降低，投資及社會支出都相應(yīng)增加。