中國股票發(fā)審背后的秘密：搞定11個關(guān)鍵人就行

　　[導讀]搞定11個關(guān)鍵人就行的股票發(fā)審制度應結(jié)束；在那天到來之前，要打開黑箱，透明度越大越好。

　　中國證券市場已經(jīng)近四個月沒有一單首次公開發(fā)行（IPO ）了。多位證監(jiān)會官員說，正在對擬IPO企業(yè)作財務清查之后，IPO開閘的時間窗口仍未確定。

　　得到中國證監(jiān)會的核準發(fā)行批文，是通道中等待上市的800家企業(yè)現(xiàn)階段的最大目標。

　　貌似嚴苛的發(fā)審制度嚇退了一些公司，但仍有“帶病過關(guān)者”。對此，業(yè)界質(zhì)疑不斷。股票發(fā)行審核委員會（下稱發(fā)審委）有沒有能力在有限的時間、人力、物力條件下，公正客觀地評價企業(yè)，正確地發(fā)出“生死令牌”？《證券法》規(guī)定發(fā)審委為獨立機構(gòu)，是否真的制衡了證監(jiān)會的發(fā)審權(quán)力？

　　“因為中國的誠信和認知現(xiàn)狀，投資者教育遠未達到必要水準，企業(yè)造假的欲望又無法克制，所以需要相對獨立的發(fā)審委來篩一道?！边@是證券市場仍維持實質(zhì)性審批最堂皇的理由。

　　然而，現(xiàn)行發(fā)審體系之下，存在著一條巨大的IPO利益鏈和眾多尋租者。發(fā)審委與證監(jiān)會的審批權(quán)力環(huán)環(huán)相扣，共同為上市企業(yè)背書，也不得不擔責。這是發(fā)審制度的巨大代價。

　　發(fā)審制度的潛規(guī)則，在外界看來似乎難以言傳，在行業(yè)內(nèi)是可循的秘密。一位證監(jiān)會發(fā)行部門官員比喻：“讓一只餓了三天三夜的貓去看魚，它能忍住不吃？不吃它還是貓？”

　　發(fā)審委是中國證券發(fā)行審核的重要制度。1999年、2003年證監(jiān)會先后頒布《股票發(fā)行審核委員會條例》《股票發(fā)行審核委員會暫行辦法》規(guī)范發(fā)審委工作。2006年修改的《證券法》第22條，首次明確規(guī)定發(fā)審委的法律地位，使之成為證券發(fā)行審核的基本制度。2006年5月，證監(jiān)會頒布《中國證監(jiān)會發(fā)行審核委員會工作細則》，詳細規(guī)定了發(fā)審委的會前工作規(guī)程、會上工作規(guī)程、會后工作規(guī)程和發(fā)審會的會議紀律。

　　對于業(yè)界質(zhì)疑，監(jiān)管層多次表態(tài)并調(diào)整、改進現(xiàn)有的發(fā)審制度，但總是停留在技術(shù)細節(jié)上的修修補補，按下葫蘆起了瓢，仍未觸及實質(zhì)性問題。

　　出路清楚，減少審批，但實施太難。當下可行的改革，出于尊重現(xiàn)實的種種顧慮，可從基本的公開透明開始，盡量壓縮暗箱操作的空間。

　　“證監(jiān)會從不公布發(fā)審委的贊成票和否決票數(shù)量，我知道肯定阻力重重，但也完全可以做到。以前證監(jiān)會只公布企業(yè)被否決的結(jié)果，沒有公布企業(yè)被否決的具體原因，大約從2010年開始在發(fā)審會后一個月左右公布企業(yè)被否決的原因?！币晃蝗掏缎胁扛吖鼙硎尽?/p>

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