國信證券一年二度收保代罰單 高層拿千萬年終獎

　　[導讀]國信證券的2名保代王延翔、曲文波，因保薦的隆基股份上市業(yè)績大幅變臉而收到證監(jiān)會開具的嚴厲罰單“禁賽12個月”。

　　近日，國信證券再次被推到風口浪尖，兩名保代收到證監(jiān)會開具的最嚴厲罰單，與此同時，公司高層被指拿到千萬級的年終獎金。

　　盡管國信證券對后者予以否認，但有業(yè)內(nèi)人士指出，國信證券保代“出事”以及巨額的年終分紅，都與國信證券的“承包制”不無關(guān)系。

　　國信證券投行部被分為17個事業(yè)部，采用項目承包制，項目組最高可以拿到60%的利潤，最終體現(xiàn)在巨額年終獎上，而承包制以量取勝，不免使得保薦上市的公司質(zhì)量出現(xiàn)漏洞。

　　IPO核查風暴持續(xù)發(fā)酵，從擬上市公司蔓延到新上市公司的業(yè)績核查上。

　　而受到最嚴厲處罰的則是國信證券的2名保代王延翔、曲文波，因保薦的隆基股份上市業(yè)績大幅變臉而收到證監(jiān)會開具的嚴厲罰單“禁賽12個月”，這也是國信證券年內(nèi)二度收到保代罰單。

　　被國信證券二度保薦才成功上市的隆基股份（601012）自上市即出現(xiàn)2012年一季度凈利潤同比下降90.59%的情況，保薦人并未對證監(jiān)會進行書面說明，也未在招股說明書中進行相應的補充說明。

　　“隆基股份業(yè)績變臉主要受宏觀經(jīng)濟下滑和光伏行業(yè)虧損影響，再加上國信證券保薦的IPO數(shù)量相對較多，相對的項目出事概率也高一些?！眹抛C券媒體負責人趙磊對《華夏時報》記者回應，“上市公司業(yè)績變臉屬于行業(yè)性的問題?！?/p>

　　而接受記者采訪的多名行業(yè)人士和投行律師則認為，這是一個受利益驅(qū)動，鋌而走險的游戲。

　　二度包裝的隆基股份

　　近日，國信證券的2名保代王延翔、曲文波因保薦的隆基股份上市業(yè)績大幅變臉而收到一份嚴厲罰單——12個月不受理與行政許可有關(guān)文件的監(jiān)管措施。

　　證監(jiān)會調(diào)查顯示，隆基股份于2012年4月10日刊登招股說明書，4月11日上市。上市后的一季報顯示，隆基股份2012年一季度凈利潤同比下降90.59％。但保薦人并未將此情況對證監(jiān)會進行說明，也未督促發(fā)行人在招股說明書中進行補充說明。

　　事實上，隆基股份是國信證券二度包裝才于2012年4月11日成功登陸資本市場的。

　　據(jù)公開資料顯示，這家主營半導體材料及電子元器件的公司第一次IPO申請于2010年3月24日被否決。2011年7月25日再度上會時才獲準。保薦代表人也發(fā)生多次變更，從第一次上會時的劉建毅和王延翔變更至二度上會時的曲文波和王延翔，后因曲文波離職，其持續(xù)督導保代又更換成王延翔和葛體武。

　　而隆基股份的成功過會也讓國信證券收獲了5440萬元的保薦承銷費。

　　更值得一提的是，根據(jù)隆基股份招股說明書顯示，國信證券旗下直投子公司國信弘盛早在2009年2月就已參與了隆基股份的增資，以每股5.26元的投資成本獲取了1000萬股股份。如按隆基股份21元的發(fā)行價計算，國信弘盛賬面浮盈1.574億元。即使按現(xiàn)價8.29元/股（1月31日收盤價）計算，賬面仍浮盈3000萬元。

　　華融證券投資顧問付學軍指出，企業(yè)因外部因素遭遇危機，業(yè)績下滑也是自然現(xiàn)象。因此，相關(guān)部門對上市公司的處罰并不僅僅是因為外部因素而導致的業(yè)績下滑。

　　“保薦機構(gòu)未對上市公司進行盡職說明主要有兩個因素，一是發(fā)行人拿批文期間業(yè)績大幅下滑，披露后可能不符合上市的要求；其二也有可能是信息披露后或?qū)е掳l(fā)行的市盈率大幅降低，導致募集資金減少，從而券商拿到的承銷費減少?！币晃徊辉妇呙馁Y深投行律師對記者分析。

　　國信項目“逼人”

　　此次，王延翔和曲文波可謂是受到同行最為嚴厲的處罰——禁賽12個月。通常情況下，保代只會被暫停資格3個月，最長的也不過9個月。

　　隆基股份是曲文波保代生涯上的第一單首發(fā)項目，也是截至目前為止的唯一一單項目。記者輾轉(zhuǎn)聯(lián)系到跳槽去財達證券的曲文波，但他對此諱莫如深，只表示“并沒有從隆基股份中獲得不菲的收入，其他沒什么好說的”。

　　而對于現(xiàn)任國信證券投行事業(yè)部五部執(zhí)行總經(jīng)理的王延翔，這個處罰可謂也是相當嚴厲。在隆基股份之前，王延翔還擔任了登海種業(yè)的首發(fā)保代。

　　據(jù)國信證券投行內(nèi)部人士向記者透露，王延翔是個能力不錯、責任心很強的人?！爱敵醺献黜椖浚≡诤懿畹木频?，他也跟業(yè)務(wù)人員一樣熬夜改材料。”

　　“項目本身有問題，再加上體制緊逼，保代也沒有辦法。”上述國信證券投行內(nèi)部人士進一步向記者透露，國信體制就那樣，項目催人，很多人在排隊等著簽字。

　　“現(xiàn)在保代行業(yè)普遍存在的一個問題是，項目資質(zhì)不是保代是否簽字的首要考慮因素。對于那些剛考過但還沒注冊的準保代，簽不簽得上字才是優(yōu)先考慮的問題。你不簽，還有很多人等著簽?！鼻笆鰢磐缎袃?nèi)部人士向記者坦言。

　　趙磊對《華夏時報》記者表示，目前國信證券投行部有500人，其中保代150人，分為17個事業(yè)部，以數(shù)字命名，采用項目承包制。

　　據(jù)業(yè)內(nèi)人士稱，國信的項目承包制就像個體戶模式，各干各的，憑本事吃飯。項目組老大自主設(shè)定人員招聘、人員分配、項目分配，甚至獎金制度。

　　“項目承包制對項目組人員，特別是項目組負責人的考核壓力很大?！鄙鲜鰢抛C券投行內(nèi)部人士進一步對記者表示。

　　可觀的利益驅(qū)動

　　證監(jiān)會似乎要對外表明IPO財務(wù)核查的決心，將風暴蔓延至新股業(yè)績調(diào)查上。據(jù)記者不完全統(tǒng)計，2013年至今，證監(jiān)會共向IPO發(fā)行人及其保薦機構(gòu)和保代開出了14張罰單，所涉及內(nèi)容均為上市后業(yè)績迅速變臉。

　　另來自同花順的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至1月29日，2012年上市的124家公司發(fā)布業(yè)績預告或快報，其中36家凈利下滑，占比29%。在這36家業(yè)績變臉的公司中，涉及22家保薦券商，其中國信證券獨攬3家業(yè)績預計下降50%以上的公司：中穎電子、慈星股份和隆基股份。

　　隨著對新股業(yè)績調(diào)查的蔓延，或有越來越多的保薦代表人因上市公司業(yè)績變臉而受到牽連被暫停資格。

　　不過證監(jiān)會“隔靴搔癢”式的懲罰力度或許尚難杜絕保薦機構(gòu)及保薦人的僥幸心理。

　　“違規(guī)成本太低，即使是這次史上最高的處罰也是暫停受理12個月，不會產(chǎn)生太大影響。但如果他們一旦成功過會，保薦人就可獲得可觀的回報?！鄙鲜鲑Y深投行律師對記者表示。

　　接受記者采訪的多名機構(gòu)人士表示，現(xiàn)在好項目不多，項目出事的概率較大，如果不抬高違規(guī)成本，仍難扼殺保薦機構(gòu)及保薦人冒險求金的心理。