一周內(nèi)25家企業(yè)信用評(píng)級(jí)遭下調(diào) 警示信用債風(fēng)險(xiǎn)

　　近期，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)下調(diào)債券主體評(píng)級(jí)的動(dòng)作頻頻。據(jù)中債資信數(shù)據(jù)顯示，上周共有25家企業(yè)的主體信用評(píng)級(jí)被調(diào)低。而今年以來被調(diào)低主體信用評(píng)級(jí)的企業(yè)更多，Wind資訊統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至7月17日，共有約73家企業(yè)上了“信用評(píng)級(jí)調(diào)降榜單”。

　　仔細(xì)分析這些企業(yè)能夠發(fā)現(xiàn)，一些其所在行業(yè)景氣度低的企業(yè)“上榜”明顯較多，一些個(gè)券更是受到了明顯的負(fù)面影響，在市場(chǎng)上表現(xiàn)不佳。

　　隨著部分行業(yè)的不景氣，行業(yè)出現(xiàn)的低迷狀況導(dǎo)致了部分信用債主體評(píng)級(jí)遭遇下調(diào)。“尤其是在鋼鐵、光伏等行業(yè)集中度較高?！敝袀Y信分析師張帆對(duì)記者表示。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至目前，已有9家鋼鐵企業(yè)的主體評(píng)級(jí)遭遇下調(diào)，其中還包括鞍鋼等行業(yè)龍頭。

　　“在不利的經(jīng)濟(jì)基本面與行業(yè)格局下，部分企業(yè)由于自身戰(zhàn)略執(zhí)行和經(jīng)營問題出現(xiàn)個(gè)體風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致償債能力下降，那么評(píng)級(jí)將會(huì)被調(diào)降?！睆埛硎?。

　　相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，今年1至5月，鋼鐵企業(yè)實(shí)現(xiàn)凈利潤僅為28.42億元，虧損面高達(dá)43.02%；今年一季度全國規(guī)模以上煤炭企業(yè)利潤同比下降40.3%，部分大型企業(yè)集團(tuán)出現(xiàn)虧損。“一旦行業(yè)受經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響，出現(xiàn)大幅波動(dòng)或者虧損，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)會(huì)將對(duì)行業(yè)的評(píng)級(jí)展望調(diào)至負(fù)面，這也會(huì)傳導(dǎo)至行業(yè)內(nèi)一些抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱的企業(yè)身上，如果企業(yè)經(jīng)營狀況和財(cái)務(wù)表現(xiàn)惡化，有可能會(huì)導(dǎo)致評(píng)級(jí)調(diào)降?！敝姓\信國際高級(jí)分析師李燕認(rèn)為。

　　一些主體評(píng)級(jí)遭到下調(diào)的信用債已經(jīng)開始在市場(chǎng)上呈現(xiàn)頹勢(shì)。7月17日，“12中富01”價(jià)格大幅下跌，下跌7元至62.68元，與此前平穩(wěn)的走勢(shì)形成了鮮明對(duì)比。而其發(fā)行人珠海中富實(shí)業(yè)股份有限公司則在6月28日被下調(diào)了信用評(píng)級(jí)?！?2湘鄂債”也在被下調(diào)評(píng)級(jí)后明顯走低，7月17日跌幅擴(kuò)大，下跌1.23%，收于87.85元。從整體來看，信用債收益率在近期出現(xiàn)了上調(diào)。

　　“這兩只債券主體評(píng)級(jí)均被調(diào)至了AA以下，這將影響債券的流動(dòng)性?！敝行抛C券分析師楊豐表示，這意味著這兩只債券目前無法進(jìn)行質(zhì)押式回購，吸引力顯著降低。

　　債券質(zhì)押式回購是交易雙方以債券為權(quán)利質(zhì)押所進(jìn)行的短期資金融通業(yè)務(wù)。如果具有債券質(zhì)押式回購的資格，債券的流動(dòng)性能夠得到大幅提高，這樣的債券更容易放大杠桿，吸引力更大。而深交所在2008年11月21日發(fā)布的《關(guān)于調(diào)整債券回購標(biāo)準(zhǔn)相關(guān)事項(xiàng)的通知》中規(guī)定，主體評(píng)級(jí)和債券評(píng)級(jí)均為AA(含)以上的，才可以辦理債券質(zhì)押式回購。

　　特別是對(duì)于保險(xiǎn)、基金等機(jī)構(gòu)而言，主體評(píng)級(jí)的調(diào)降將對(duì)他們的債券配置策略產(chǎn)生影響。“一般來說，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)更偏好高評(píng)級(jí)的品種。”李燕表示，險(xiǎn)資一般會(huì)配置資質(zhì)好的AA及以上的評(píng)級(jí)品種。而對(duì)于基金來說，AA評(píng)級(jí)以下的品種更是難以被納入投資范圍。

　　隨著信用債的主體評(píng)級(jí)大面積調(diào)降，那么信用債風(fēng)險(xiǎn)是否會(huì)持續(xù)惡化，甚至出現(xiàn)違約？李燕對(duì)此表示，評(píng)級(jí)下調(diào)只是對(duì)債券投資者起到警示作用，并不意味著一定會(huì)出現(xiàn)發(fā)行主體不能還本付息的違約現(xiàn)象。但是她同時(shí)提醒，這體現(xiàn)了信用債的風(fēng)險(xiǎn)正在上升。

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