歐洲銀行陷底特律無(wú)底洞 負(fù)債表修復(fù)路漫漫

　　無(wú)論底特律政府最終能否啟動(dòng)破產(chǎn)程序，債權(quán)人的債務(wù)減記是必然之事，承受損失也是必然的，差別可能只在于損失的多少而已。那么，討價(jià)還價(jià)的談判則是必然的。底特律政府無(wú)法正常償還債務(wù)的狀態(tài)將令歐洲銀行業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表更加難看

　　美國(guó)城市破產(chǎn)了，埋單的卻是歐洲的銀行?！皻W洲銀行業(yè)在底特律破產(chǎn)事件中的風(fēng)險(xiǎn)就在于其持有的大量底特律債券，這對(duì)本就依舊深陷危機(jī)泥淖的歐洲銀行業(yè)顯然是雪上加霜?！币晃煌赓Y銀行業(yè)內(nèi)人士對(duì)《國(guó)際金融報(bào)》記者表示。

　　損失不可避免

　　昨日，負(fù)責(zé)底特律破產(chǎn)案的美國(guó)聯(lián)邦法官批準(zhǔn)了底特律緊急狀態(tài)管理人提出的舉行緊急聽證會(huì)的動(dòng)議，這意味著州法官對(duì)底特律根據(jù)密歇根州法律提出破產(chǎn)申請(qǐng)的合憲性的裁決被暫時(shí)擱置。7月18日底特律政府向聯(lián)邦法院正式提出破產(chǎn)保護(hù)申請(qǐng)。

　　底特律究竟能否最終進(jìn)入破產(chǎn)程序仍不得而知，然而在底特律政府正式拋出沉重債務(wù)壓力而稍有喘息之機(jī)的時(shí)候，最為著急上火的就輪到底特律的債權(quán)人了。當(dāng)前，底特律的債務(wù)規(guī)模高達(dá)180億美元，而根據(jù)市場(chǎng)分析人士估算，歐洲銀行業(yè)持有的底特律債券總規(guī)模為10億美元左右。

　　2005年，底特律正在為耗盡資金的市政員工退休金、警察局與消防部門運(yùn)營(yíng)尋找補(bǔ)充資金。當(dāng)時(shí)，瑞士銀行帶領(lǐng)數(shù)家全球銀行幫助底特律出售了逾14億美元債券，這種債券被稱為“參與憑證”。據(jù)悉，在這批債券以及隔年發(fā)行的另一批債券中，較大部分被歐洲銀行業(yè)買入，其中不僅包括瑞士銀行，還包括德國(guó)、法國(guó)與比利時(shí)的國(guó)有銀行。根據(jù)德國(guó)政府機(jī)構(gòu)FMSWertmanagement的新聞發(fā)言人稱，該機(jī)構(gòu)持有的底特律債券票面價(jià)值約為2億美元。這批債券的買家之一是愛爾蘭的DepfaBank PLC，購(gòu)買規(guī)模至少為2億美元。另外，有知情人士表示，曾大舉投資美國(guó)市政債券的Dexia也買入了一些底特律債券。

　　“其實(shí)，隨著近幾年底特律經(jīng)濟(jì)的持續(xù)萎靡，底特律政府債券的價(jià)格就已經(jīng)持續(xù)貶值，因此持有底特律市政債券的歐洲銀行業(yè)以及美國(guó)的金融機(jī)構(gòu)就已經(jīng)開始承擔(dān)損失?！鄙鲜鰳I(yè)內(nèi)人士進(jìn)而表示，“接下來(lái)，無(wú)論美國(guó)聯(lián)邦法院是否批準(zhǔn)底特律的破產(chǎn)申請(qǐng)，底特律的債權(quán)人勢(shì)必將進(jìn)一步承擔(dān)損失。一旦破產(chǎn)申請(qǐng)通過，底特律將進(jìn)入有序破產(chǎn)程序，如何償還債務(wù)問題就是接下來(lái)要解決的。而如果破產(chǎn)申請(qǐng)被否決，在底特律政府沒有償債能力的情況下，債權(quán)人同樣需要通過同底特律政府的談判來(lái)重新定價(jià)所持債券?！?/p>

　　負(fù)債表修復(fù)路漫漫

　　也就是說(shuō)，無(wú)論底特律政府最終能否啟動(dòng)破產(chǎn)程序，債權(quán)人的債務(wù)減記是必然之事，承受損失也是必然的，差別可能只在于損失的多少而已。那么，討價(jià)還價(jià)的談判則是必然的。“顯然，底特律政府無(wú)法正常償還債務(wù)的狀態(tài)將令歐洲銀行業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表更加難看?！鄙鲜鰳I(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，“在美國(guó)銀行業(yè)基本已經(jīng)修復(fù)完資產(chǎn)負(fù)債表的情況下，歐洲銀行業(yè)修復(fù)資產(chǎn)負(fù)債表的路將更為漫長(zhǎng)，付出的代價(jià)更大。”

　　其實(shí)，根據(jù)知情人士透露的消息指出，早在幾個(gè)月之前，瑞士銀行、美國(guó)銀行等多家歐美銀行已經(jīng)與底特律緊急狀態(tài)管理人進(jìn)行了激烈的談判。瑞銀和美銀在談判后同意對(duì)被稱為“參與憑證”的債券發(fā)行附帶的對(duì)沖交易下所持后者債務(wù)進(jìn)行減記，不過不知道減記的幅度是多少。這似乎讓人看到了歐債危機(jī)爆發(fā)之初歐洲銀行業(yè)被迫承受損失的痛苦身影。在希臘等國(guó)因無(wú)力償還債務(wù)而引爆歐債危機(jī)之后，歐洲多數(shù)大型銀行都不同程度地對(duì)所持債券進(jìn)行了不同程度的減記，有的減記幅度甚至達(dá)到50%以上，從而蒙受巨大損失。自此，歐洲銀行業(yè)也開始走上大力收縮資產(chǎn)負(fù)債表之路。

　　根據(jù)底特律的年度財(cái)政報(bào)告，瑞士銀行與其他銀行在當(dāng)年的這一債券發(fā)行中賺得4640萬(wàn)美元費(fèi)用。根據(jù)2005年的一份債券募集說(shuō)明書，這些被稱為“參與憑證”的債券期限為20年，底特律應(yīng)付總利息預(yù)計(jì)為8.27億美元。而且，為了在利率上升的情況下確保利息規(guī)模不出現(xiàn)增長(zhǎng)，瑞士銀行以及其他銀行與底特律達(dá)成了對(duì)沖協(xié)議，協(xié)議涉及大部分發(fā)行的債券。根據(jù)這一掉期協(xié)議，若利率上升，上述銀行將向底特律支付資金，但若利率下降，情況則相反。而在2005年之后美國(guó)的利率就持續(xù)下降并一直處于低利率狀態(tài)，但是根據(jù)上述掉期協(xié)議，銀行卻并沒有因此而減少利息收入，充分保證了自己的利益。的確，如此高額的中間費(fèi)用、利息收入以及利息收入保證在當(dāng)時(shí)肯定是遭到不少同業(yè)眼紅的，而如今則是巨大的負(fù)擔(dān)。

　　日前，蘇格蘭皇家銀行（RBS）一份分析報(bào)告稱，歐洲銀行業(yè)需要大幅收縮資產(chǎn)負(fù)債表，才能確保能夠承受另一場(chǎng)金融危機(jī)。據(jù)RBS經(jīng)濟(jì)學(xué)家計(jì)算，至2016年，歐元區(qū)銀行業(yè)必須至少削減2.7萬(wàn)億歐元資產(chǎn)。據(jù)歐洲央行數(shù)據(jù)，自從2012年中期以來(lái)，歐元區(qū)銀行業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模已經(jīng)縮減了2.4萬(wàn)億歐元。