一級市場延續(xù)回暖行情 5年期國債收益率好于預(yù)期

　　由于本周公開市場上較大規(guī)模的凈回籠規(guī)模并未對流動性帶來沖擊，昨日，財(cái)政部續(xù)發(fā)的5年期國債中標(biāo)情況要略好于預(yù)期。

　　中債網(wǎng)的公告顯示，昨日財(cái)政部招標(biāo)的是2014年記賬式附息(一期)國債第一次續(xù)發(fā)行，總金額為280億元，票面利率為4.47%。

　　本次招標(biāo)采用混合式招標(biāo)方式，標(biāo)的為價格，最終中標(biāo)價格為102.09元，加權(quán)中標(biāo)利率為4.1028%，略低于市場的預(yù)期。

　　雖然收益率仍延續(xù)了節(jié)前的回暖行情，但隨著節(jié)后一級市場的供給壓力開始顯現(xiàn)，機(jī)構(gòu)的配置熱情較一月有所降溫。據(jù)了解，昨日續(xù)發(fā)的國債投標(biāo)倍數(shù)僅1.68倍，而該期國債在節(jié)前首次招標(biāo)發(fā)行時投標(biāo)倍數(shù)高達(dá)3倍。

　　中金公司指出，1月份利率債凈增量僅有200多億元，在交易型機(jī)構(gòu)旺盛需求的帶動下出現(xiàn)了供不應(yīng)求的局面。但二月份以后，利率債一級供給將逐漸恢復(fù)常態(tài)，本月已公告的總量達(dá)到850 億元，供給的逐漸釋放也將壓制一級市場的投標(biāo)熱情。

　　此外，東莞銀行金融市場部分析師陳龍指出，由于貨幣市場利率仍處于較高的水平，一旦配置需求完成，債券市場的收益率下行空間也就到點(diǎn)了。從這一點(diǎn)來看，如果央行繼續(xù)維持偏緊的貨幣政策而維持相對高位的貨幣市場利率水平，那么利率債下行的空間有限。?

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