IMF：中國出臺大規(guī)模刺激時機未到

　　“人民幣幣值按照IMF的測算仍然維持適度低估（moderately undervalued）的狀態(tài)?！痹诮张e行的IMF與中國第四條款磋商發(fā)布會上，IMF第一副總裁大衛(wèi)·利普頓（David Lipton）表示。

　　利普頓同時表示，只有在經(jīng)濟下滑非常嚴重的情況下，中國才需要推出一些刺激政策，而現(xiàn)在，IMF并不建議中國出臺大規(guī)模的刺激計劃。

　　此外，IMF預測，2014年中國GDP增速仍將達到7.5%，而2015年的增漲區(qū)間可能是7%。

　　中國經(jīng)常賬戶順差處平衡狀態(tài)

　　今年2月份以來，人民幣對美元匯率已經(jīng)累計貶值超過3%。

　　6月5日IMF與中國第四條款磋商發(fā)布會上，利普頓表示：“IMF仍然維持人民幣匯率適度低估水平，中國的外部頭寸偏強，實際匯率中度低估。這一判斷與去年相同?！?/p>

　　IMF評估結(jié)果認為，需要實施一攬子改革方案使得經(jīng)常項目賬戶順差與經(jīng)濟基本面相符，而當前的外部頭寸仍然偏強。

　　同時利普頓還表示，歡迎近期人民幣日間交易波幅擴大一倍的舉措，鼓勵繼續(xù)提高匯率彈性，例如通過進一步擴大浮動區(qū)間，以及減少干預，從而讓匯率盡快找到市場平衡水平。

　　另外，利普頓稱，預計今年經(jīng)常賬戶順差與去年相比將小幅下降；而據(jù)國家外匯管理局日前公布的2013年國際收支數(shù)據(jù)，2013年經(jīng)常賬戶順差占GDP比重已經(jīng)達到2%的國際公認的貿(mào)易平衡狀態(tài)。

　　而國際上指責人民幣幣值被低估的一個重要指標就是認為中國的經(jīng)常賬戶順差過大。

　　5月初開始，人民幣單邊貶值的態(tài)勢已經(jīng)有所修復，人民幣對美元匯率呈現(xiàn)震蕩波動態(tài)勢，而且市場已經(jīng)普遍接受了人民幣匯率雙向波動的新常態(tài)，雙邊市場的存在也使得香港離岸市場上人民幣產(chǎn)品交易量大幅提升。

　　防止脆弱性惡化是當務之急

　　“只有在中國經(jīng)濟出現(xiàn)嚴重下滑時，中國政府才需要出臺大規(guī)模的刺激政策，而現(xiàn)在尚未到達那種狀態(tài)?！崩疹D表示。

　　利普頓認為，中國經(jīng)濟脆弱性已發(fā)展到必須加以控制的程度。因此，只有在增長顯著低于今年的目標時，才應進一步出臺刺激措施，如何找到應對風險的正確約束組合，同時避免經(jīng)濟增長過快下滑，這將是一個持續(xù)不斷的挑戰(zhàn)。

　　IMF認為2014年中國GDP增速在7.5%，同時將明年的增長目標區(qū)間定在7%左右，利普頓認為：“中國經(jīng)濟增速區(qū)間下限定得更低一些，符合向可持續(xù)增長道路轉(zhuǎn)變的目標。”

　　利普頓在回答《第一財經(jīng)（微博)日報》記者問題時強調(diào)，中國實現(xiàn)可持續(xù)增長的一個方面就包括保證金融系統(tǒng)穩(wěn)定，中國經(jīng)濟增長的關鍵是可持續(xù)，而非過快增長，一個中高速的經(jīng)濟增長狀態(tài)有助于控制并維持中國的金融系統(tǒng)穩(wěn)定。

　　但利普頓同時表示：“未來如果繼續(xù)依靠信貸擴張來保持增長的話，會帶來更多的風險。政府目前還有充分的緩沖空間，可以防止經(jīng)濟增長出現(xiàn)無序和急劇下滑，但還是要繼續(xù)努力來降低脆弱性，這是當務之急。”

　　利普頓認為，中國政府需要在財政改革、金融改革方面繼續(xù)做出努力，“不斷推進金融業(yè)改革是降低脆弱性并支持以市場化方式創(chuàng)造就業(yè)、投資和增長的關鍵?！?/p>

　　他補充稱：“中國普遍存在的為儲戶、中介機構和借款人的隱性擔保以及設定存款利率上限都對風險定價以及借款成本造成了扭曲。貸款利率現(xiàn)已放開，市場中的儲蓄載體增加，因此，下一步實現(xiàn)放開存款利率的條件已經(jīng)成熟。應盡快推出有限存款保險，明確擔保范圍，同時需提高對企業(yè)違約和倒閉的容忍度，進而確立信用紀律和嚴格的預算約束?！?/p>

　　對于關系到整個經(jīng)濟增長及金融穩(wěn)定的房地產(chǎn)市場，利普頓認為，中國的房地產(chǎn)市場正在經(jīng)歷一個短期性調(diào)整，但鑒于中國存在的住房剛需，未來的私營部門房地產(chǎn)建設活動以及消費依然會復蘇。

　　IMF配額改革預期未定

　　“美國國會還沒有贊成，還沒有批準IMF的配額改革，我們希望在今年剩下的時間讓美國采取行動，使得我們這個改革啟動起來，現(xiàn)在美國的政府主管部門正在告訴我們，他們正在努力確保盡快地批準，而且他們已經(jīng)取得很好的進展。我們在2015年1月份還需要重啟這個問題的討論，如果美國沒有辦法批準的話，那從現(xiàn)在到明年1月份，我們需要進一步討論需要采取的措施?！崩疹D對本報記者表示。

　　根據(jù)2010年12月份的第14次份額總檢查報告，IMF特別提款權將擴容一倍，從2008年的2385億美元增加一倍提高到4770億美元特別提款權，按當時匯價評估，折合7370億美元；同時重新分配新興市場國家在IMF中的份額占比。

　　改革一旦落實，中國的份額將從目前的3.72%升至6.39%，成為僅次于美國(16.75%)、日本(6.98%)之后的第三大份額國，投票權也將從目前的3.65%升至6.07%。同時，歐洲國家原有的2個席位將分配給發(fā)展中國家，這也意味著新興國家，特別是中國在IMF的話語權將獲得大幅提升；巴西、印度和俄羅斯也將躋身前十大份額國之列；同時保留原有貧窮國家的份額和投票權。

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