開閘首周表現(xiàn)平平 “滬港通”行情為何讓人跌眼鏡

　　備受矚目的滬港通開啟后并未出現(xiàn)預(yù)期的火爆局面，投資者對(duì)滬港通“前熱后冷”的表現(xiàn)使得滬股通和港股通的成交額連日萎縮，呈現(xiàn)“北溫南冷”態(tài)勢(shì)。對(duì)此，港交所主席周松崗表示，滬港通起步平穩(wěn)最為重要，小步快走好過總邁不出那期盼中的大步。專家也認(rèn)為，滬港通對(duì)中國(guó)股市意義重大，成交清淡只是暫時(shí)現(xiàn)象，未來市場(chǎng)將逐步恢復(fù)常態(tài)。

　　開閘首周表現(xiàn)平平

　　11月17日正式開通的滬港通一周以來表現(xiàn)差強(qiáng)人意，不僅未能呈現(xiàn)市場(chǎng)期盼的“秒停”走勢(shì)，反而受到滬港兩市投資者的“冷遇”。盡管在開通當(dāng)日的首秀中，香港投資者提前用完了滬股通130億元的投資額度，但內(nèi)地投資者似乎卻對(duì)港股通并不感冒，105億元的額度中只用了17.67億元，開通首日就呈現(xiàn)出“北熱南冷”的局面。

　　而隨后幾天，滬股通與港股通更是雙雙縮量，由“北熱南冷”轉(zhuǎn)變?yōu)椤氨睖啬侠洹?。開通次日，滬股通只凈買入48.45億元，港股通只凈買入8億元；第三日的交易額繼續(xù)縮減，滬股通只買入26.2億元，港股通更是只買入2.6億元。4個(gè)交易日后，滬股通3000億元總額度還剩2785億元人民幣，港股通則剩下了2470億元，累計(jì)只用了30億元人民幣。

　　對(duì)此，武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新對(duì)本報(bào)記者表示，這種所謂的“前熱后冷”，實(shí)際上是兩地投資者的理性回歸。香港股市原本就是一個(gè)自由開放的國(guó)際市場(chǎng)，它不會(huì)因?yàn)槊刻煨略鰞?nèi)地投資者100多億元的投資額度就會(huì)暴漲。相反，內(nèi)地股市雖是一個(gè)相對(duì)封閉的投資市場(chǎng)，但有著近30萬億元的總市值，它也不會(huì)因?yàn)槊刻煊兄?00多億元額度的香港投資者進(jìn)來就會(huì)暴漲。

　　“不捧場(chǎng)”緣于缺乏了解

　　對(duì)于兩地投資者對(duì)滬港通“不捧場(chǎng)”原因，市場(chǎng)普遍認(rèn)為，一方面對(duì)A股來說，由于前期連續(xù)反彈使得市場(chǎng)有回調(diào)的意愿，經(jīng)濟(jì)持續(xù)下行的壓力也制約了A股的反彈高度，因此香港投資者觀望情緒普遍較濃；另一方面對(duì)港股來說，由于滬港兩市的制度設(shè)計(jì)、投資者理念的不同，再加上恒生指數(shù)仍處于下降通道影響，內(nèi)地投資者也不愿盲目出手。

　　“滬港通開通之初遇冷也是很正常的?！痹谪?cái)經(jīng)評(píng)論員皮海洲看來，對(duì)于兩地的投資者來說，認(rèn)識(shí)對(duì)方的市場(chǎng)還需要時(shí)間。尤其是內(nèi)地的投資者多以個(gè)人為主，了解與熟悉香港股市需要更長(zhǎng)的時(shí)間。此外，為迎接滬港通的到來，滬港兩市都提前對(duì)滬港通概念股進(jìn)行了投機(jī)炒作，滬港通的通車正好為滬港通概念股的逢高出貨創(chuàng)造了機(jī)會(huì)。因此，基于回避投資風(fēng)險(xiǎn)，避免高位接貨，在滬港通開通之初投資者選擇觀望無疑是正確的投資策略。

　　雖然都受冷遇，但是滬股通和港股通卻存在不小的溫差。對(duì)此，董登新認(rèn)為，目前的滬港通只是兩地市場(chǎng)的“有限”開放，不僅額度小，而且投資標(biāo)的主要以大盤股為主。由于香港投資者以機(jī)構(gòu)為主，他們相對(duì)偏好大盤藍(lán)籌股；與此相反，內(nèi)地投資者以散戶為主，他們更偏好炒小、炒新。此外，香港股市處在階段性高位，而內(nèi)地市場(chǎng)仍處在牛市起步階段。因此，滬港通初期出現(xiàn)暫時(shí)的“北溫南冷”的現(xiàn)象也是很正常的。

　　釋放金融共贏信號(hào)

　　事實(shí)上，滬港通的遇冷只是暫時(shí)現(xiàn)象。隨著時(shí)間的推移，滬港通制度的進(jìn)一步完善，內(nèi)地與香港兩地的投資者更加了解和熟悉對(duì)方市場(chǎng)，滬港通的交易會(huì)逐步走向正常。

　　“現(xiàn)在有了滬港通，將來還會(huì)有深港通，甚至還會(huì)有兩地‘期貨通’、‘期權(quán)通’，這是香港與內(nèi)地市場(chǎng)互聯(lián)互通及一體化制度安排的必然結(jié)果?！倍切卤硎?，滬港通釋放出一個(gè)重要的信號(hào)，它標(biāo)志著兩地金融市場(chǎng)已開始進(jìn)入了一個(gè)“資源整合、互利共贏”的新時(shí)代。這不僅有利于提高兩地市場(chǎng)的國(guó)際地位和影響力，而且還將成為人民幣國(guó)際化的助推器或加速器。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，滬港通對(duì)于加速內(nèi)地股市的改革進(jìn)程也會(huì)大有幫助。香港股市的“慢牛短熊”、估值習(xí)慣、投資理念以及“按季分紅”的股利政策，都會(huì)對(duì)內(nèi)地投資者及上市公司產(chǎn)生重要的示范作用和導(dǎo)向功能。

　　不過，董登新強(qiáng)調(diào)，A股市場(chǎng)本輪長(zhǎng)周期慢牛，與滬港通沒有必然的直接聯(lián)系，它是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、產(chǎn)業(yè)升級(jí)的戰(zhàn)略紅利釋放出的一種正能量。即便沒有滬港通，A股長(zhǎng)周期慢牛也是不可阻擋的大趨勢(shì)。但長(zhǎng)周期慢牛新格局要求投資者必須轉(zhuǎn)變舊思維，并要有足夠的耐心和平常心。

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