京天利驚天騙局：上市前1200萬(wàn)賣(mài)出公司 上市后1億買(mǎi)回

　　◆ 這家3年前作價(jià)1200萬(wàn)賣(mài)掉的公司在3年后，被京天利打著轉(zhuǎn)型“互聯(lián)網(wǎng)+”的高大上名義以翻了7倍的代價(jià)買(mǎi)了回來(lái)，而8000多萬(wàn)的募集資金也以這種名義轉(zhuǎn)移到了大股東們的私人腰包。

　　◆ 京天利的所謂互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)的轉(zhuǎn)型究竟是公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)戰(zhàn)略，還是一場(chǎng)同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的騙局？北京一大型投行保薦人稱(chēng)，京天利涉嫌虛假信息披露，而作為一家上市不到一年，尚處督導(dǎo)期的公司，其保薦機(jī)構(gòu)也將承擔(dān)責(zé)任。他建議證監(jiān)會(huì)對(duì)上述公司進(jìn)行調(diào)查。

　　2015年5月13日，創(chuàng)業(yè)板公司京天利再度沖擊漲停板314.06元，成為繼安碩信息、全通教育后的兩市第三大高價(jià)股，其股價(jià)超過(guò)貴州茅臺(tái)。這家去年10月剛剛上市的公司，發(fā)行價(jià)11.19元，在上市不到8個(gè)月時(shí)間內(nèi)，飆漲27倍，市值達(dá)到251.24億元。

　　最新年報(bào)顯示，2014年度，京天利營(yíng)收同比下降30%、利潤(rùn)總額下降20.76%。2014年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3733.10萬(wàn)元，同比下降18%。今年一季度，公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1086.37萬(wàn)元，同比下降12.64%。如果再把時(shí)間拉長(zhǎng)，會(huì)發(fā)現(xiàn)，2012年以來(lái)，京天利業(yè)績(jī)呈現(xiàn)逐年大幅下降趨勢(shì)，2014年凈利潤(rùn)比2012年下降43%。

　　一家業(yè)績(jī)持續(xù)下滑的公司為何會(huì)有如此任性的漲幅？京天利究竟是一家什么樣的公司？《價(jià)值線(xiàn)》記者對(duì)此進(jìn)行了深入調(diào)查，其結(jié)果讓人瞠目結(jié)舌。

　　業(yè)績(jī)變臉 主業(yè)停頓

　　資料顯示，京天利的主營(yíng)業(yè)務(wù)是與電信運(yùn)營(yíng)商合作，為行業(yè)集團(tuán)客戶(hù)提供移動(dòng)信息應(yīng)用整體解決方案以及面向個(gè)人用戶(hù)的移動(dòng)信息服務(wù)。主要包括移動(dòng)代理服務(wù)器（MAS)業(yè)務(wù)、ICT綜合服務(wù)平臺(tái)業(yè)務(wù)和移動(dòng)金融產(chǎn)品及應(yīng)用服務(wù)業(yè)務(wù)，最終協(xié)助集團(tuán)客戶(hù)向其終端客戶(hù)提供以短信、彩信應(yīng)用為主的移動(dòng)信息服務(wù)。

　　“放在過(guò)去，這是一個(gè)進(jìn)入門(mén)檻不高，但利潤(rùn)不錯(cuò)的行業(yè)。但由于微信等新技術(shù)的沖擊，目前，這種彩信、短信業(yè)務(wù)已經(jīng)是夕日黃花。”一位通信行業(yè)研究員這樣評(píng)價(jià)京天利所處的行業(yè)。

　　2014年，京天利實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入13,849.11萬(wàn)元，同比下降29.85%。主營(yíng)業(yè)務(wù)中MAS業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入5,303.09萬(wàn)元，較上年下降23.23%；ICT綜合服務(wù)平臺(tái)業(yè)務(wù)由于受到運(yùn)營(yíng)商治理短信業(yè)務(wù)的影響，實(shí)現(xiàn)收入6,508.43萬(wàn)元，較上年下降37.12%。手機(jī)證券業(yè)務(wù)2014年實(shí)現(xiàn)收入808.75萬(wàn)元，較上年下降32.54%。

　　4月30日，京天利公告，鑒于手機(jī)證券短彩信版業(yè)務(wù)的客戶(hù)規(guī)模逐年萎縮，業(yè)務(wù)收入大幅下滑，產(chǎn)品缺乏市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，公司與中國(guó)移動(dòng)就手機(jī)證券短彩信版業(yè)務(wù)的合作協(xié)議于2015年3月31日到期，不再續(xù)約。而僅僅幾個(gè)月前，京天利還稱(chēng)該項(xiàng)目具有很大前景，要加大該業(yè)務(wù)的投入，甚至募投項(xiàng)目之一就是投入3000萬(wàn)元用于“個(gè)人移動(dòng)金融信息服務(wù)平臺(tái)項(xiàng)目”建設(shè)。

　　在年報(bào)中，京天利坦言，隨著信息技術(shù)和通信技術(shù)的迅速發(fā)展，移動(dòng)信息服務(wù)行業(yè)呈現(xiàn)出技術(shù)更新速度快、產(chǎn)品生命周期短的特點(diǎn)。移動(dòng)互聯(lián)技術(shù)的商業(yè)應(yīng)用對(duì)移動(dòng)信息服務(wù)行業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品換代提出了更高的要求，這也對(duì)包括公司在內(nèi)的移動(dòng)信息服務(wù)提供商提出了新的挑戰(zhàn)。未來(lái)隨著移動(dòng)互聯(lián)技術(shù)的不斷發(fā)展，公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)將面臨較大的沖擊，若公司在技術(shù)升級(jí)與產(chǎn)品開(kāi)發(fā)上不能及時(shí)跟上發(fā)展趨勢(shì)，公司現(xiàn)有主營(yíng)業(yè)務(wù)可能面臨被替代的風(fēng)險(xiǎn)。

　　不過(guò)，這并不影響公司股價(jià)一路走高。數(shù)據(jù)顯示，截至5月13日，京天利市盈率高達(dá)525.6倍、市凈率51.68倍。

　　轉(zhuǎn)型背后的瘋狂上漲

　　對(duì)于京天利的合理股價(jià)，上市之初，券商曾有過(guò)預(yù)測(cè)，東北證券在去年10月的報(bào)告中稱(chēng)，參考可比公司估值，公司2014年合理市盈率區(qū)間為35倍-40倍，對(duì)應(yīng)合理估值區(qū)間為19.6元-22.4元。

　　而今年，券商研究員對(duì)該股估值不斷調(diào)高。安信證券認(rèn)為其合理估值為300元/股，這也是目前券商研究員給出的最高估值，但本周，京天利股價(jià)已經(jīng)輕松超越。

　　是什么刺激了股價(jià)？今年1月，京天利公告，以現(xiàn)金作價(jià)8239.14萬(wàn)元收購(gòu)上海譽(yù)好數(shù)據(jù)技術(shù)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“上海譽(yù)好”）80%的股權(quán)。公司稱(chēng)，本次股權(quán)收購(gòu)將加速公司切入互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)行業(yè)，進(jìn)一步提升公司的綜合競(jìng)爭(zhēng)力。

　　正是因?yàn)檫@一收購(gòu)，不僅掩蓋了公司主業(yè)持續(xù)下滑的負(fù)面信息，還讓一個(gè)勵(lì)志轉(zhuǎn)型的故事在資本市場(chǎng)上演。市場(chǎng)普遍看好這一標(biāo)志著京天利轉(zhuǎn)型互聯(lián)網(wǎng)+的收購(gòu)案，公告發(fā)布后，京天利股價(jià)連續(xù)漲停。安信證券通信行業(yè)首席分析師、新財(cái)富通信行業(yè)最佳分析師胡又文在此后的4個(gè)月中4次推薦，目標(biāo)價(jià)從2月初的90元，一路上調(diào)，4月17日，胡又文再次調(diào)高6個(gè)月目標(biāo)價(jià)至300元。

　　胡又文稱(chēng)公司收購(gòu)上海譽(yù)好，開(kāi)始向互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)領(lǐng)域轉(zhuǎn)型，公司在互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)領(lǐng)域的戰(zhàn)略和布局走在行業(yè)前列。胡又文非?？春蒙虾Ｗu(yù)好作為互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)第一平臺(tái)的投資價(jià)值，認(rèn)為，未來(lái)京天利將是互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)的龍頭公司。預(yù)計(jì)2015-2016年，京天利EPS分別為0.57、0.78元，維持“買(mǎi)入-A”投資評(píng)級(jí)，6個(gè)月目標(biāo)價(jià)300元。

　　申萬(wàn)宏源分析師馮達(dá)也表示，京天利收購(gòu)上海譽(yù)好，看好其在互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)場(chǎng)景化、網(wǎng)絡(luò)化的業(yè)務(wù)積累，能幫助公司迅速實(shí)現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)卡位。上海譽(yù)好是一家在渠道網(wǎng)絡(luò)化、場(chǎng)景化+產(chǎn)品數(shù)據(jù)化方面極具價(jià)值的公司。

　　上海譽(yù)好的前世今生

　　讓京天利不惜血本，讓分析師紛紛點(diǎn)贊的上海譽(yù)好究竟是一家怎樣的公司？工商資料顯示，上海譽(yù)好數(shù)據(jù)技術(shù)有限公司成立于2004年3月4日，注冊(cè)資本1000萬(wàn)元，住所在上海市松江區(qū)人民南路60號(hào)82室。

　　京天利收購(gòu)上海譽(yù)好的公告中稱(chēng)，上海譽(yù)好以移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)思維構(gòu)造保險(xiǎn)產(chǎn)品及其延伸運(yùn)營(yíng)服務(wù)，幫助保險(xiǎn)公司進(jìn)行垂直領(lǐng)域保險(xiǎn)產(chǎn)品創(chuàng)新，主要業(yè)務(wù)包括航班延誤險(xiǎn)服務(wù)與手機(jī)延保服務(wù)，在互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新型小額保險(xiǎn)產(chǎn)品服務(wù)領(lǐng)域及垂直保險(xiǎn)服務(wù)領(lǐng)域取得先發(fā)優(yōu)勢(shì)，其在用戶(hù)需求趨勢(shì)判斷、保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)數(shù)據(jù)、算法模型以及基于大數(shù)據(jù)的分析方面已經(jīng)形成良好積淀。

　　不僅如此，從大華會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具的審計(jì)報(bào)告看，上海譽(yù)好還是一家業(yè)績(jī)可以用驚艷來(lái)形容的公司。2014年底，上海譽(yù)好凈資產(chǎn)2350.48萬(wàn)元，2014年?duì)I業(yè)收入1580.23萬(wàn)元，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)1124.88萬(wàn)元，凈利潤(rùn)1087萬(wàn)元，銷(xiāo)售凈利率高達(dá)70%。

　　正因?yàn)槿绱?，收?gòu)上海譽(yù)好80%的股權(quán)，京天利花了8239萬(wàn)的高價(jià)，相當(dāng)于上海譽(yù)好公司整體作價(jià)1.03億元。京天利稱(chēng)，收購(gòu)資金來(lái)自于變更IPO時(shí)的募集資金投向。

　　京天利去年10月在創(chuàng)業(yè)板上市，募集資金2.23億元，扣除發(fā)行費(fèi)用，實(shí)際募集資金1.69億元。公司原計(jì)劃募集資金投向4個(gè)項(xiàng)目，其中2個(gè)為新一代行業(yè)移動(dòng)信息服務(wù)平臺(tái)項(xiàng)目和個(gè)人移動(dòng)金融信息服務(wù)平臺(tái)項(xiàng)目。公司及保薦券商國(guó)泰君安在招股書(shū)中詳述了項(xiàng)目實(shí)施的合理性、必要性和重要性。稱(chēng)項(xiàng)目實(shí)施有助于增強(qiáng)公司核心競(jìng)爭(zhēng)力。上市僅3個(gè)月后，公司宣布終止上述兩募投項(xiàng)目實(shí)施，將項(xiàng)目剩余募集資金8055.68萬(wàn)元及其利息用于“收購(gòu)上海譽(yù)好數(shù)據(jù)技術(shù)有限公司”部分股權(quán)項(xiàng)目。這一金額相當(dāng)于實(shí)際募集資金的50%。

　　不惜改變募投，高價(jià)收購(gòu)的上海譽(yù)好公司成為京天利轉(zhuǎn)型互聯(lián)網(wǎng)+的重要標(biāo)識(shí)，然而，多位保險(xiǎn)業(yè)內(nèi)人士卻表示并不知道上海譽(yù)好這家同行公司。一位資深保險(xiǎn)人士告訴記者，保險(xiǎn)業(yè)的利潤(rùn)率都不高，尤其是保險(xiǎn)代理公司，由于要和第三方合作，利潤(rùn)率更低，別說(shuō)銷(xiāo)售凈利率高達(dá)70%，就算40%都是不太可能，如此華麗的報(bào)表很可能不真實(shí)。

　　事實(shí)是否如此，記者試圖聯(lián)系上海譽(yù)好，但奇怪的是，這么一家業(yè)績(jī)靚麗的互聯(lián)網(wǎng)公司，通過(guò)百度搜索關(guān)鍵詞“上海譽(yù)好”居然找不到官網(wǎng)。記者又試圖通過(guò)114查號(hào)臺(tái)獲取公司電話(huà)，但114接線(xiàn)員經(jīng)過(guò)一番查找后也表示，上海譽(yù)好并沒(méi)有登記公司電話(huà)。記者按照工商注冊(cè)的地址實(shí)地尋找，然而，令人吃驚的是，記者到達(dá)上海市松江區(qū)人民南路60號(hào)時(shí)，眼前看到的是一座剛剛完工的地鐵站。附近工人告訴記者，這里早在幾年前就拆遷了。

　　進(jìn)一步調(diào)查發(fā)現(xiàn)，成立于2004年的上海譽(yù)好此前并不叫這個(gè)名字，注冊(cè)地址也不在松江區(qū)人民南路60號(hào)82室。2014年12月17日，也就是京天利公告收購(gòu)前半個(gè)月，公司進(jìn)行了包括名稱(chēng)、注冊(cè)地、股權(quán)等在內(nèi)的一系列變更。換句話(huà)說(shuō)，京天利收購(gòu)的上海譽(yù)好是一個(gè)剛剛換了馬夾的公司。

　　工商資料顯示，2014年12月17日之前，上海譽(yù)好名叫上海報(bào)春通信科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“上海報(bào)春”），注冊(cè)地址在上海市黃浦區(qū)徐家匯路550號(hào)1003室，聯(lián)系電話(huà)021-51192265。

　　那么，上海報(bào)春又是一家怎樣的公司呢？調(diào)查發(fā)現(xiàn)，上海報(bào)春最早是京天利總經(jīng)理鄺青所控制的企業(yè)，其持有上海報(bào)春通信90%的股權(quán)，京天利的實(shí)際控制人錢(qián)永耀和其姐姐錢(qián)永美是報(bào)春的參股股東，分別持有6.6%和3.4%的股權(quán)。另外，上海報(bào)春還曾是京天利前身天利有限的大股東，持有公司22.5%的股權(quán)。

　　上海報(bào)春的主營(yíng)業(yè)務(wù)為電信信息服務(wù)，與京天利的主營(yíng)業(yè)務(wù)相同，為避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，2011年1月24日，上海報(bào)春與錢(qián)永耀、錢(qián)永美及鄺青簽署了《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，出讓其所持有的公司22.5%的股權(quán)。其中，錢(qián)永耀受讓19.89%的股權(quán)，對(duì)價(jià)為755.82萬(wàn)元；錢(qián)永美受讓1.485%的股權(quán)對(duì)價(jià)為56.43萬(wàn)元；鄺青受讓1.125%的股權(quán)，對(duì)價(jià)為42.75萬(wàn)元。股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，上海報(bào)春不再持有天利有限的股權(quán)。

　　同年5月26日，鄺青、錢(qián)永美和錢(qián)永耀又將上海報(bào)春100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給了北京的一家文化公司——北京漢辰佳業(yè)文化傳播有限公司，作價(jià)1200萬(wàn)元。京天利及其上市保薦券商國(guó)泰君安稱(chēng)，轉(zhuǎn)讓上海報(bào)春是為了進(jìn)一步避免公司潛在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)，徹底消除公司與上海報(bào)春之間存在的關(guān)聯(lián)關(guān)系。

　　花1200萬(wàn)元買(mǎi)下上海報(bào)春的北京漢辰佳業(yè)成立于2004年2月13日，注冊(cè)資本為100萬(wàn)元，主要從事影視作品的創(chuàng)作、拍攝、制作及發(fā)行。至于為什么買(mǎi)下上海報(bào)春，北京漢辰佳業(yè)表示，公司股東擁有從事保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的經(jīng)驗(yàn)，并且有通過(guò)北京漢辰佳業(yè)投資該行業(yè)的規(guī)劃，買(mǎi)下上海報(bào)春主要是看中上海報(bào)春具有第二類(lèi)增值電信業(yè)務(wù)中的信息服務(wù)業(yè)務(wù)資質(zhì)，上海報(bào)春子公司上海天彩保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)有限公司具有保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)資質(zhì)。北京漢辰佳業(yè)擬借助上海報(bào)春和上海天彩保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)有限公司的業(yè)務(wù)資質(zhì)、行業(yè)經(jīng)驗(yàn)等優(yōu)勢(shì)開(kāi)展互聯(lián)網(wǎng)文化業(yè)務(wù)和保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，進(jìn)一步擴(kuò)展公司的業(yè)務(wù)領(lǐng)域。北京漢辰佳業(yè)與京天利及其股東間不存在其他書(shū)面或口頭合同、協(xié)議和安排。

　　調(diào)查進(jìn)一步顯示，北京漢辰佳業(yè)所說(shuō)的上海天彩保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)有限公司原是京天利前身天利有線(xiàn)的全資子公司，主營(yíng)保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。在上海報(bào)春轉(zhuǎn)讓給北京漢辰佳業(yè)同一天，京天利與上海報(bào)春簽署關(guān)于上海天彩保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)有限公司《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，以天彩保險(xiǎn)2010年12月31日經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)1018.13萬(wàn)元作為對(duì)價(jià)向上海報(bào)春出讓天彩經(jīng)紀(jì)100%的股權(quán)。也就是說(shuō)，價(jià)值1200萬(wàn)元的上海報(bào)春，其最值錢(qián)的部分是剛收購(gòu)的價(jià)值1018萬(wàn)的子公司天彩保險(xiǎn)。

　　買(mǎi)下上海報(bào)春后，北京漢辰佳業(yè)并沒(méi)有如當(dāng)初所說(shuō)的那樣進(jìn)軍互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)，而是在2014年12月4日和17日將上海報(bào)春子公司上海天彩保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)有限公司和上海報(bào)春100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給了上海天彩投資管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)上海天彩投資）。至此，原是父子關(guān)系的上海報(bào)春和天彩保險(xiǎn)分別成了上海天彩投資的2個(gè)獨(dú)立全資子公司。

　　上海天彩投資成立于2006年5月22日，注冊(cè)資金1000萬(wàn)元，注冊(cè)地上海市黃浦區(qū)徐家匯路550號(hào)1005室，與上海報(bào)春通信相鄰。但登記的聯(lián)系電話(huà)021-51192265則與上海報(bào)春是同一號(hào)碼。另外，上海天彩投資持有江陰鑫源投資有限公司20%股權(quán)，江陰鑫源投資持有京天利9.45%股權(quán)，上海天彩投資間接持股京天利。

　　上海天彩投資共有4個(gè)自然人股東，分別是錢(qián)永美、袁征、繆彤珠和鄺青，持股比例分別是69%、20%、10%和1%。4人中錢(qián)永美是京天利董事長(zhǎng)錢(qián)永耀的姐姐，持有京天利11.82%股權(quán)，是京天利的第二大股東、袁征是京天利剛剛辭職的董秘謝清的老公，同時(shí)是京天利股東鑫源投資的法人代表，間接持有京天利0.50%股權(quán)、繆彤珠是京天利獨(dú)立董事劉及歐的母親，間接持有京天利0.25%的股權(quán)、鄺青是京天利總經(jīng)理，持有公司3.46%股份。這4人都與京天利關(guān)系密切。

　　上海天彩投資收購(gòu)上海報(bào)春通信和天彩保險(xiǎn)后，繞了一圈，等于把當(dāng)年為了上市規(guī)避同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)賣(mài)掉的公司又買(mǎi)了回來(lái)。京天利上市時(shí)，包括錢(qián)永美在內(nèi)的公司股東曾出具《關(guān)于避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的承諾函》，公開(kāi)表示：本人直接或間接控制的除公司外的其他企業(yè)將不直接或間接生產(chǎn)、開(kāi)發(fā)任何與公司生產(chǎn)的產(chǎn)品構(gòu)成競(jìng)爭(zhēng)或可能構(gòu)成競(jìng)爭(zhēng)的產(chǎn)品，不直接或間接從事任何與公司經(jīng)營(yíng)的業(yè)務(wù)構(gòu)成競(jìng)爭(zhēng)或可能構(gòu)成競(jìng)爭(zhēng)的業(yè)務(wù)或活動(dòng)。并承諾接受監(jiān)管機(jī)關(guān)、社會(huì)公眾及投資者的監(jiān)督，依法承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。上海某知名投資負(fù)責(zé)人表示，上海天彩投資收購(gòu)上海報(bào)春通信已經(jīng)構(gòu)成同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，違反了上述承諾。

　　這一自賣(mài)自買(mǎi)的股權(quán)騰挪并沒(méi)有至此結(jié)束。上海天彩投資接手上海報(bào)春通信后，將其進(jìn)行了一番改頭換面，公司名稱(chēng)變更為上海譽(yù)好，法人代表變更為齊亞魁，住所變更為上海市松江區(qū)人民南路60號(hào)82室。然后于5天后，即2014年12月22日，將公司又轉(zhuǎn)讓給了楊長(zhǎng)發(fā)、齊亞魁、張凱、楊晶晶、王陳娟5位自然人。

　　僅僅又過(guò)了一個(gè)月，即2015年1月29日，京天利公告擬與上海譽(yù)好的股東齊亞魁、楊長(zhǎng)發(fā)、張凱、王陳娟、楊晶晶簽署《關(guān)于上海譽(yù)好數(shù)據(jù)技術(shù)有限公司之股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，以現(xiàn)金方式作價(jià)8239.14萬(wàn)元收購(gòu)上海譽(yù)好數(shù)據(jù)技術(shù)有限公司80%的股權(quán)。

　　是轉(zhuǎn)型還是同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)

　　就此，這家3年前作價(jià)1200萬(wàn)賣(mài)掉的公司在3年后，被京天利打著轉(zhuǎn)型“互聯(lián)網(wǎng)+”的高大上名義以翻了7倍的代價(jià)買(mǎi)了回來(lái)，而8000多萬(wàn)的募集資金也以這種名義轉(zhuǎn)移到了大股東們的私人腰包。不僅如此，公告發(fā)出后，京天利股價(jià)以連續(xù)4天漲停的姿勢(shì)開(kāi)始了其瘋狂的上漲之旅。隨之而來(lái)的，是在公告發(fā)出僅僅4天后，安信證券、申萬(wàn)宏源、東方資管、華寶興業(yè)4家機(jī)構(gòu)前往調(diào)研。調(diào)研當(dāng)天，安信證券一份《京天利，互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)新銳崛起》的22頁(yè)報(bào)告發(fā)布，首次給予買(mǎi)入評(píng)級(jí)，3個(gè)月目標(biāo)價(jià)90元。2天后，安信證券再度發(fā)布《京天利：戰(zhàn)略清晰，堅(jiān)定開(kāi)拓互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)藍(lán)?！返耐扑]報(bào)告。與安信證券報(bào)告同期發(fā)布的還有來(lái)自京天利IPO保薦機(jī)構(gòu)國(guó)泰君安證券研究所的報(bào)告，標(biāo)題為《京天利：互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)新星冉冉升起》。

　　券商研究員是否知道上海譽(yù)好就是上海報(bào)春。記者電話(huà)采訪(fǎng)了安信證券分析師胡又文，但對(duì)方表示不方便回答，而申萬(wàn)宏源分析師馮達(dá)稱(chēng)并不知情，并表示自己近期已經(jīng)沒(méi)有關(guān)注該公司。

　　需要說(shuō)明的是，京天利在收購(gòu)上海譽(yù)好時(shí)稱(chēng)，上海譽(yù)好以移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)思維構(gòu)造保險(xiǎn)產(chǎn)品及其延伸運(yùn)營(yíng)服務(wù)，幫助保險(xiǎn)公司進(jìn)行垂直領(lǐng)域保險(xiǎn)產(chǎn)品創(chuàng)新，主要業(yè)務(wù)包括航班延誤險(xiǎn)服務(wù)與手機(jī)延保服務(wù)，在互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新型小額保險(xiǎn)產(chǎn)品服務(wù)領(lǐng)域及垂直保險(xiǎn)服務(wù)領(lǐng)域取得先發(fā)優(yōu)勢(shì)，其在用戶(hù)需求趨勢(shì)判斷、保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)數(shù)據(jù)、算法模型以及基于大數(shù)據(jù)的分析方面形成良好積淀。收購(gòu)上海譽(yù)好有助于公司增強(qiáng)盈利能力，發(fā)揮業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)，加速切入互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)行業(yè)，進(jìn)一步提升公司的綜合競(jìng)爭(zhēng)力。

　　但工商登記卻顯示，上海譽(yù)好的經(jīng)營(yíng)范圍是：數(shù)據(jù)技術(shù)、通信設(shè)備技術(shù)領(lǐng)域內(nèi)的技術(shù)開(kāi)發(fā)、技術(shù)轉(zhuǎn)讓、技術(shù)咨詢(xún)、技術(shù)服務(wù)，第二類(lèi)增值電信業(yè)務(wù)中的信息服務(wù)業(yè)務(wù)（不含固定網(wǎng)電話(huà)信息服務(wù)和互聯(lián)網(wǎng)信息服務(wù)），辦公設(shè)備、家用電器、計(jì)算機(jī)維修；電子產(chǎn)品、機(jī)電設(shè)備、五金交電、辦公用品、百貨、服裝、鞋帽批發(fā)零售。經(jīng)營(yíng)范圍中并沒(méi)有京天利所稱(chēng)的互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)。

　　真正的互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)公司是已經(jīng)在2014年12月4日轉(zhuǎn)讓給上海天彩投資，原上海報(bào)春通信的子公司上海天彩保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)有限公司，其經(jīng)營(yíng)范圍顯示：為投保人擬訂投保方案、選擇保險(xiǎn)人、辦理投保手續(xù)；協(xié)助被保險(xiǎn)人或受益人進(jìn)行索賠；再保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)；為委托人提供防災(zāi)、防損或風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、風(fēng)險(xiǎn)管理咨詢(xún)服務(wù)；中國(guó)保監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的其他業(yè)務(wù)。（涉及行政許可的憑許可證經(jīng)營(yíng)）。

　　在中國(guó)保監(jiān)會(huì)“保險(xiǎn)代理、經(jīng)紀(jì)公司互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)備案”中，《價(jià)值線(xiàn)》記者發(fā)現(xiàn)，上海天彩保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)有限公司曾在2012年12月4日將網(wǎng)址為“www.ebao51.com”、名稱(chēng)為“一保無(wú)憂(yōu)”的網(wǎng)站進(jìn)行了備案，備案號(hào)：滬ICP備09060495。而該網(wǎng)站正是航空意外險(xiǎn)、旅游意外險(xiǎn)的網(wǎng)上購(gòu)買(mǎi)平臺(tái)。

　　另外，記者撥通上海譽(yù)好、天彩投資工商登記的同一部電話(huà)號(hào)碼021-51192265，接聽(tīng)工作人員表示，該部電話(huà)是上海天彩保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)有限公司。

　　上海天彩保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)公司是上海天彩投資的全資子公司，天彩投資又是京天利大股東錢(qián)永美等人控股的公司。那么，京天利的所謂互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)的轉(zhuǎn)型究竟是公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)戰(zhàn)略，還是一場(chǎng)同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的騙局？北京一大型投行保薦人稱(chēng)，京天利涉嫌虛假信息披露，而作為一家上市不到一年，尚處督導(dǎo)期的公司，其保薦機(jī)構(gòu)也將承擔(dān)責(zé)任。他建議證監(jiān)會(huì)對(duì)上述公司進(jìn)行調(diào)查。

　　那么，作為保薦機(jī)構(gòu)的國(guó)泰君安是否知情？記者試圖聯(lián)系京天利保薦代表人水耀東，但電話(huà)始終無(wú)人接聽(tīng)。在京天利上市招股書(shū)中，對(duì)于當(dāng)年轉(zhuǎn)讓保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)公司，公司稱(chēng)是為了進(jìn)一步專(zhuān)注于主營(yíng)業(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)讓后，公司不再繼續(xù)經(jīng)營(yíng)保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。而剛上市沒(méi)幾個(gè)月，公司一面宣稱(chēng)轉(zhuǎn)型互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)，一面又將幾年前賣(mài)掉的保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)公司輾轉(zhuǎn)收到了大股東控制的其他公司旗下，其信息披露的真實(shí)性實(shí)在令人生疑。

　　基金做莊、高管離職

　　從11元到300元，誰(shuí)在不斷吹大京天利的股價(jià)泡泡？資料顯示，京天利的股東中閃現(xiàn)著華商基金的身影。2014年年報(bào)顯示，京天利前十大流通股東中有3只基金，均為華商基金旗下產(chǎn)品，合計(jì)持股約175萬(wàn)股，買(mǎi)入均價(jià)約56.97元/股。而在今年一季度，華商基金旗下3只產(chǎn)品大舉增持，共持股約470.6萬(wàn)股，較此前增持約295.6萬(wàn)股，占公司流通盤(pán)的23.53%。與此同時(shí)，華寶興業(yè)、上投摩根等5只證券投資基金也開(kāi)始出現(xiàn)在公司前十大流通股東名單中。

　　大舉買(mǎi)入的三只華商基金分別是華商盛世成長(zhǎng)股票型證券投資基金、華商價(jià)值精選股票型證券投資基金和華商創(chuàng)新成長(zhǎng)靈活配置混合型基金，而他們的基金經(jīng)理為同一人，華商基金投資管理部總經(jīng)理劉宏。近日，劉宏接受媒體采訪(fǎng)，在談到瘋狂上漲的創(chuàng)業(yè)板時(shí)，他稱(chēng)“創(chuàng)業(yè)板公司，只要公司宣布做互聯(lián)網(wǎng)什么什么，就開(kāi)始暴漲，這是非理性的，使得這一板塊產(chǎn)生了泡沫，這里面存在很多情緒化，狂熱的東西。”

　　公募基金聯(lián)手做莊創(chuàng)業(yè)板公司，拉臺(tái)股價(jià)正遭受市場(chǎng)質(zhì)疑，著名投資人周梅森表示，基金經(jīng)理一面宣稱(chēng)創(chuàng)業(yè)板暴漲非理性，一面又瘋狂追買(mǎi)PE高達(dá)500多倍的創(chuàng)業(yè)板公司，表里不一的言行對(duì)市場(chǎng)起到了嚴(yán)重的干擾。而隨著創(chuàng)業(yè)板泡沫的破滅，以及問(wèn)題公司騙局被揭穿，那些依靠故事吹大的股價(jià)勢(shì)必難以為繼。近日，有媒體報(bào)道，創(chuàng)業(yè)板的非理性上漲已經(jīng)讓監(jiān)管層坐不住了，監(jiān)管層近日緊急約談三家基金公司有關(guān)負(fù)責(zé)人，要求各自控制買(mǎi)入創(chuàng)業(yè)板股票的節(jié)奏。

　　在京天利股價(jià)大漲的背后，另一個(gè)現(xiàn)象也引人深思。2015年1月6日，京天利公告，公司副總郜巧玲辭職，而此前郜巧玲曾長(zhǎng)期擔(dān)任公司財(cái)務(wù)總監(jiān)一職。2015年4月1日，京天利再度公告，公司董事、副總經(jīng)理、董事會(huì)秘書(shū)謝清因個(gè)人原因辭去其所擔(dān)任的公司全部職務(wù)。

　　謝清2011年2月加盟京天利，擔(dān)任董秘一職，主要負(fù)責(zé)京天利的上市。謝清是資本市場(chǎng)的資深人士，此前她曾是國(guó)泰君安最早一批保薦代表人，擔(dān)任國(guó)泰君安投行部董事總經(jīng)理、企業(yè)融資部董事總經(jīng)理。主持過(guò)航天信息、曙光股份、岷江水電、天壇生物等項(xiàng)目改制設(shè)立及公開(kāi)發(fā)行工作，對(duì)于企業(yè)上市和資本運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)豐富。而京天利IPO保薦代表人水耀東和她是國(guó)泰君安投行部的老同事。

　　謝清和郜巧玲不直接持有京天利股份，而是通過(guò)京天利的員工持股公司天津智匯間接持股。其中，謝清間接持有京天利股份為49.98萬(wàn)股，按2015年5月13日收盤(pán)價(jià)計(jì)算，持股市值1.57億元，郜巧玲間接持股15萬(wàn)股，持股市值4710萬(wàn)元。

　　巴菲特曾說(shuō)過(guò)，當(dāng)潮水退去后，我們將看到誰(shuí)在裸泳。300元高臺(tái)上的京天利會(huì)是那個(gè)裸泳者嗎？我們拭目以待。

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