股票配資違規(guī)“冰山一角”：內(nèi)幕交易老鼠倉橫行

　　導讀

　　一位股票配資資金批發(fā)機構(gòu)主管坦言，目前券商的場外配資規(guī)模接近1萬億，但這項業(yè)務(wù)規(guī)模迅猛增長背后，是內(nèi)幕交易、老鼠倉等違規(guī)行為找到了新的灰色操作地帶。

　　“由于缺乏相應的監(jiān)管，部分證券從業(yè)人員借助場外配資業(yè)務(wù)，建立老鼠倉進行內(nèi)幕交易，用高杠桿賺取高回報?！鄙鲜鲋鞴苤毖浴，F(xiàn)在相關(guān)部門要求券商對配資業(yè)務(wù)進行自查自糾，更像是一次風險防范警示，若此類違規(guī)行為越演越烈，不排除相關(guān)部門會出臺更嚴厲的配資業(yè)務(wù)監(jiān)管措施。

　　“每逢周末，股票配資業(yè)務(wù)似乎總要處于風尖浪口?！币患夜善迸滟Y渠道商負責人調(diào)侃道。

　　上周末同樣也不例外。

　　先是市場傳聞長江證券要求各營業(yè)部在6月12日收市后全面關(guān)閉所有客戶的HOMS接入端口；后來證監(jiān)會相關(guān)人士再度強調(diào)券商應嚴格遵守相關(guān)規(guī)定，不得直接、間接參與任何非法證券活動。

　　盡管長江證券隨即否認上述傳聞，但本周以來，股票配資渠道商仍然感到來自券商自查自糾的壓力。

　　“有券商人士已明確告知，總部正在著手關(guān)閉通過券商端口的部分配資業(yè)務(wù)HOMS系統(tǒng)對接，只保留信托端口的相關(guān)服務(wù)?！鄙鲜鲐撠熑送嘎?。

　　他表示，部分券商在對配資業(yè)務(wù)自查自糾期間發(fā)現(xiàn)了某些違規(guī)行為，必須趕在證監(jiān)會相關(guān)部門正式調(diào)查前，通過關(guān)閉券商端口迅速處理掉風險隱患。

　　一位股票配資資金批發(fā)機構(gòu)主管坦言，目前券商的場外配資規(guī)模接近1萬億，但這項業(yè)務(wù)規(guī)模迅猛增長背后，是內(nèi)幕交易、老鼠倉等違規(guī)行為找到了新的灰色操作地帶。

　　“由于缺乏相應的監(jiān)管，部分證券業(yè)從業(yè)人員借助場外配資業(yè)務(wù)，建立老鼠倉進行內(nèi)幕交易，用高杠桿賺取高回報。”上述主管直言?，F(xiàn)在相關(guān)部門要求券商對配資業(yè)務(wù)進行自查自糾，更像是一次風險防范警示，若此類違規(guī)行為越演越烈，不排除相關(guān)部門會出臺更嚴厲的配資業(yè)務(wù)監(jiān)管措施。

　　五類配資違規(guī)行為揭秘

　　上述股票配資渠道商負責人透露，目前他從券商了解到，股票配資業(yè)務(wù)的違規(guī)行為主要集中在五個方面：

　　一是個別沒有獲得融資融券業(yè)務(wù)資格的券商通過HOMS系統(tǒng)的傘型分倉功能為客戶提供配資，變相參與了高杠桿的兩融業(yè)務(wù)，因為這類業(yè)務(wù)能帶來不菲的股票交易傭金與配資服務(wù)費收入。隨著相關(guān)部門加大力度要求券商從嚴自查配資業(yè)務(wù)的違規(guī)行為，這些券商很可能最早收緊通過券商端口的配資業(yè)務(wù)對接服務(wù)。

　　二是個別券商直接與銀行理財渠道開展合作，為某些券商客戶直接通過配資服務(wù)。具體而言，銀行先發(fā)行理財產(chǎn)品募資，再通過接入券商的HOMS系統(tǒng)端口，向客戶的不同賬戶提供配資，供后者進行高杠桿投資。但這些客戶已經(jīng)通過券商兩融業(yè)務(wù)拿到一定額度的杠桿投資資金，這種做法等于幫助券商變相突破兩融業(yè)務(wù)規(guī)定的杠桿投資倍數(shù)上限。

　　三是個別證券從業(yè)人員提前掌握某些上市公司重要信息，通過券商協(xié)助進行配資，做大資金杠桿進行內(nèi)幕交易。在實際操作環(huán)節(jié)，由于券商未必對這類賬戶持有人開展詳盡的盡職調(diào)查，令配資業(yè)務(wù)成為老鼠倉的灰色操作地帶。

　　四是部分券商與上市公司合作，由上市公司先拿出一筆劣后資金，在券商的安排下，銀行理財渠道先代銷相應的優(yōu)先/劣后結(jié)構(gòu)理財產(chǎn)品進行優(yōu)先份額募資，再將募資款轉(zhuǎn)交給上市公司杠桿投資股票或其他高收益理財產(chǎn)品，獲得額外的利差收益。

　　一位精通這種業(yè)務(wù)流程的知情人士表示，以往銀行不允許貸款資金直接流入股市，但在這種操作模式下，這些上市公司以往是先用自有資金投資股市，再申請銀行流動性貸款彌補經(jīng)營業(yè)務(wù)資金缺口，現(xiàn)在可直接借助券商端口HOMS系統(tǒng)獲得配資。

　　銀行與券商之所以優(yōu)先考慮與上市公司開展合作，也是基于上市公司具有較強的資金實力，無需擔心理財產(chǎn)品兌付問題。五是某些民間投資機構(gòu)向投資者承諾13%-14%的年化收益先開展線下募資，以此作為保證金再通過接入券商端口的HOMS系統(tǒng)實現(xiàn)配資，開展高杠桿的自營交易。此舉不僅蘊藏巨大投資風險，還涉嫌非法集資等問題。

　　上述股票配資渠道商負責人指出，這可能只是配資業(yè)務(wù)違規(guī)行為的“冰山一角”。此前券商之所以對這些違規(guī)行為監(jiān)管不嚴，主要是其中存在錯綜復雜的利益糾葛。

　　“比如有些客戶屬于券商長期優(yōu)質(zhì)客戶，為了維護客戶關(guān)系，券商內(nèi)部也可能對其某些違規(guī)行為睜一眼閉一眼，最多就是防止出現(xiàn)爆倉現(xiàn)象，保障配資資金安全。”他透露。

　　21世紀經(jīng)濟報道記者了解到，目前部分券商已經(jīng)要求合規(guī)部門核查每個HOMS系統(tǒng)賬戶背后的投資者身份與從業(yè)經(jīng)歷，對可疑的內(nèi)幕交易行為加強核查。

　　“有些券商之所以打算關(guān)閉通過券商端口的部分配資業(yè)務(wù)HOMS系統(tǒng)對接，就是希望在沒有新增業(yè)務(wù)的情況下，先對存量場外配資業(yè)務(wù)進行風險排查?！?上述股票配資渠道商負責人說。

　　配資渠道商的風險排查壓力

　　令上述股票配資渠道商負責人頗為意外的是，一面是券商收緊HOMS系統(tǒng)的場外配資業(yè)務(wù)端口服務(wù)，一面是股票配資市場需求有增無減。

　　一個奇特的現(xiàn)象是，央行連續(xù)降息壓低了各類理財產(chǎn)品的融資利率，唯獨場外配資業(yè)務(wù)的融資利率始終處于上漲軌道。

　　21世紀經(jīng)濟報道記者多方了解到，目前銀行發(fā)行股票配資型理財產(chǎn)品的年化收益率仍徘徊在7.4%-7.6%，加之資金批發(fā)商可能通過線下募集一筆劣后資金，令整個股票配資的實際融資成本約在10.5%-10.7%，但股票配資渠道商報給客戶的配資融資利率，仍然高達15%-19%。

　　“這可能是配資行業(yè)的一種營銷策略?！币患遗滟Y渠道商直言，目前多數(shù)配資渠道商受到監(jiān)管壓力坦言自身缺錢，但事實上他們不愁拿不到資金，只是想通過這種假象提高融資利率，賺取更高的利差收益。他認為，部分客戶愿意承受如此高的配資利率，不排除其可能參與內(nèi)幕交易或老鼠倉，擁有更高的利差回報。

　　上述股票配資渠道商負責人卻認為，部分配資渠道商之所以缺錢，是因為他們已經(jīng)開始有步驟地控制配資業(yè)務(wù)規(guī)模，降低操作風險。

　　“配資渠道商與券商類似，對每個HOMS系統(tǒng)賬戶背后的投資者身份與從業(yè)經(jīng)歷缺乏詳盡的盡職調(diào)查，很難判斷其中是否存在證券業(yè)從業(yè)人員暗中設(shè)立老鼠倉進行高杠桿的內(nèi)幕交易?！彼硎尽Ｍǔ?，配資渠道商也只能看到HOMS系統(tǒng)下每個配資子賬戶的每日凈值波動，但無法掌握各個子賬戶的股票持倉變化。若監(jiān)管部門開始調(diào)查這些賬戶隱藏的內(nèi)幕交易或老鼠倉行為，配資渠道商將不可避免地受到牽連。

　　近期，上述負責人所在的機構(gòu)對客戶身份進行了一輪風險排查，暫停了部分證券業(yè)從業(yè)人員的配資賬戶。他直言，股票配資渠道商直接面對海量客戶，對內(nèi)幕交易與老鼠倉的風險防范壓力一點不比券商低。

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