央行“雙降”出大招 實體經(jīng)濟領(lǐng)“紅包”

　　6月27日，央行發(fā)布消息，自28日起定向降準(zhǔn)并同時下調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率。調(diào)整后，一年期存貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個百分點，分別至2%和4.85%。這是央行自2014年11月啟動本輪降息降準(zhǔn)“連環(huán)組合”以來，第四次降息、第三次降準(zhǔn)。央行上一次在同一天宣布降息和降準(zhǔn)是在2008年12月12日。專家分析，同時降息降準(zhǔn)，歷史上并不多見，突出兩個特點：一是定向降準(zhǔn)，二是普降利率。這兩個特點給予了提振實體經(jīng)濟鮮明的信號。

　　力度空前?政策指向鮮明

　　“這個政策力度是空前的，反映了央行力促商業(yè)銀行調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)的政策意圖和決心，同時也有利于穩(wěn)定農(nóng)業(yè)增長、支持農(nóng)村發(fā)展特別是支持農(nóng)民工返鄉(xiāng)創(chuàng)業(yè)。”中國農(nóng)業(yè)銀行首席經(jīng)濟學(xué)家向松祚表示。

　　中國人民銀行研究局局長陸磊在解讀此次“雙降”政策時分析稱，此次政策調(diào)整的基本特點是改變了以往交替運用數(shù)量型工具和價格型工具的操作方式，同步運用數(shù)量型工具與價格型工具，總量性政策與結(jié)構(gòu)性政策并舉，體現(xiàn)出對宏觀經(jīng)濟運行穩(wěn)定和金融穩(wěn)定的充分權(quán)衡。

　　“貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)意味著總量性宏觀調(diào)控，而定向降準(zhǔn)則專門面向為“三農(nóng)”和小微企業(yè)提供服務(wù)的金融機構(gòu)，針對國民經(jīng)濟發(fā)展的薄弱環(huán)節(jié)，致力于結(jié)構(gòu)優(yōu)化。”陸磊表示。

　　中銀國際金融研究所發(fā)布的解讀報告則顯示：對“三農(nóng)”、小微企業(yè)等領(lǐng)域降準(zhǔn)，突出了政策加大對這些領(lǐng)域的政策支持，同時，社會融資成本居高不下，不利于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營，不利于穩(wěn)增長，意在通過降低基準(zhǔn)利率來引導(dǎo)整個社會成本。

　　疏通渠道?提振實體經(jīng)濟

　　對于此時央行如此信號鮮明的政策“紅包”，業(yè)內(nèi)人士基本認(rèn)為，確是“驚喜”，不過并不值得“驚訝”?！敖迪⒒蚪禍?zhǔn)還是預(yù)料之中的。”?中國國際經(jīng)濟交流中心研究部部長徐洪才對本報記者表示，前期雖然貨幣政策一直強調(diào)是穩(wěn)健型，但是從實際運行的情況來看是中性偏緊，尤其企業(yè)融資實際利率偏高，所以這次調(diào)整總體上是希望扭轉(zhuǎn)利率偏高和企業(yè)融資成本偏高的局面，為經(jīng)濟增長創(chuàng)造一個更有利的貨幣金融條件。

　　向松祚也分析認(rèn)同了此次政策出臺符合預(yù)期。他指出，目前我國經(jīng)濟各項指標(biāo)（包括GDP、工業(yè)增加值、企業(yè)利潤、財政收入、CPI、PPI、PMI、出口、消費、投資等）仍然面臨較大下行壓力，企業(yè)融資成本仍然居高難下，近期貨幣市場利率波動較大而且有上行趨勢，中央銀行需要采取措施遏制市場利率攀升勢頭，進一步降低企業(yè)融資成本，疏通信貸資金流入實體經(jīng)濟的渠道。

　　“定向降準(zhǔn)和降息同步進行是本次貨幣政策調(diào)整的一大亮點，意在實現(xiàn)穩(wěn)健貨幣政策取向的前提下，更加有針對性地提高貨幣政策的效果，有助于進一步鼓勵大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新，幫助促進下半年中國經(jīng)濟的筑底反彈?！敝醒肴嗣胥y行金融研究所所長姚余棟表示。

　　謀篇布局?預(yù)調(diào)微調(diào)穩(wěn)增長

　　轉(zhuǎn)眼間，2015年的經(jīng)濟態(tài)勢已經(jīng)開始進入“下半場”。作為“穩(wěn)增長”與“調(diào)結(jié)構(gòu)”的關(guān)鍵時期，宏觀政策的操作難點在于既不能搞“大水漫灌”，又不能僅止于“隔靴搔癢”。此次“降息”+“定向降準(zhǔn)”的“雙管齊下”，無疑是針對當(dāng)前依舊處在下行壓力之下的中國經(jīng)濟金融形勢的一次精心布局。

　　“2015年下半年是宏觀經(jīng)濟企穩(wěn)和結(jié)構(gòu)調(diào)整的關(guān)鍵性歷史時期，是‘十二五’收官和‘十三五’開局的承上啟下關(guān)鍵性時刻，此次政策調(diào)整從短期看，為下半年經(jīng)濟金融在合理區(qū)間運行奠定了流動性基礎(chǔ)；從長期看，存貸款基準(zhǔn)利率持續(xù)下行和定向降準(zhǔn)有利于為‘十三五’時期金融改革提供更為充分的政策空間。”陸磊分析稱。

　　值得注意的是，盡管政策調(diào)整的出發(fā)點主要在于宏觀經(jīng)濟整體，但市場上依舊不少聲音將利好信號與投資風(fēng)向聯(lián)系起來，股市與樓市紛紛“摩拳擦掌”等待“暖風(fēng)”到來?！把胄械哪康氖峭ㄟ^貨幣政策釋放流動性，來支持實體經(jīng)濟增長，不過對于當(dāng)前劇烈波動的股市當(dāng)然會有一定的穩(wěn)定作用。畢竟股市有其自身的邏輯，瘋狂的上漲和急速的下跌都是不健康的。”徐洪才說。

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