南非啟動(dòng)千億美元核電項(xiàng)目招標(biāo)  六股大膽加倉(cāng)

　　南非將在本月份啟動(dòng)國(guó)內(nèi)投資達(dá)千億美元的核電項(xiàng)目的國(guó)際招標(biāo)程序，而進(jìn)軍該市場(chǎng)的參與者中也有中國(guó)核電企業(yè)的身影。

　　據(jù)第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)7月17日?qǐng)?bào)道，南非政府近日宣布，7月該國(guó)將進(jìn)行6到8個(gè)核電廠項(xiàng)目的招標(biāo)工作，招標(biāo)項(xiàng)目金額合計(jì)高達(dá)800億美元。

　　為迎戰(zhàn)美國(guó)、法國(guó)、俄羅斯、韓國(guó)等國(guó)際核電巨頭，國(guó)家核電此次出征南非將首次采用CAP1400技術(shù)，系目前國(guó)內(nèi)功率最大的擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的第三代核電技術(shù)，也是世界上功率最大的核電技術(shù)之一。

　　據(jù)了解，目前進(jìn)軍南非市場(chǎng)的核電聯(lián)隊(duì)核心成員之一是國(guó)家核電，并有望帶動(dòng)國(guó)內(nèi)相關(guān)核電制造集團(tuán)實(shí)現(xiàn)集體出海。

　　國(guó)家電投董事長(zhǎng)王炳華在今年4月份說(shuō)，南非要發(fā)展核電，對(duì)包括中國(guó)CAP1400在內(nèi)的世界主要三代核電技術(shù)進(jìn)行考察，對(duì)CAP1400表示了強(qiáng)烈的興趣。

　　1、中國(guó)一重

　　公司是我國(guó)最大的鑄鍛鋼生產(chǎn)和重大技術(shù)裝備制造企業(yè)，我國(guó)制造能力最強(qiáng)的重型機(jī)械制造企業(yè)之一。主要為鋼鐵、有色、電力、能源、汽車、礦山、石油、化工、交通運(yùn)輸?shù)刃袠I(yè)及國(guó)防軍工提供重大成套技術(shù)裝備、高新技術(shù)產(chǎn)品和服務(wù)，并開(kāi)展相關(guān)的國(guó)際貿(mào)易，主要產(chǎn)品有冶金設(shè)備、重型容器、核島設(shè)備、大型發(fā)電設(shè)備鑄鍛件、工礦配件、重型鍛壓設(shè)備、礦山設(shè)備和專項(xiàng)產(chǎn)品等八大類。公司高度重視產(chǎn)品質(zhì)量，建立了科學(xué)的質(zhì)量保障體系并擁有先進(jìn)的產(chǎn)品質(zhì)量檢測(cè)手段，先后取得了ASMEUU2、ASMENNPT、壓力容器、民用核承壓設(shè)備、70型船用曲軸鍛件及英國(guó)LR、美國(guó)ABS、挪威DNV、中國(guó)CCS船級(jí)社等多項(xiàng)制造資質(zhì)證書，通過(guò)了GB/T19001-2000及GJB9001A—2001質(zhì)量體系認(rèn)證，產(chǎn)品質(zhì)量始終保持國(guó)內(nèi)領(lǐng)先水平，部分產(chǎn)品質(zhì)量達(dá)到國(guó)際先進(jìn)水平。

　　2、中國(guó)核電:稀缺純核能標(biāo)的,充分受益于第二輪行業(yè)發(fā)展高潮

　　研究機(jī)構(gòu)：方正證券分析師：周紫光 撰寫日期：2015-07-01

　　經(jīng)過(guò)我們的測(cè)算,中國(guó)核電2015年~2017年EPS分別為0.27元,0.33元和0.51元,對(duì)應(yīng)市盈率分別為18.13,14.97和9.54?？紤]到核電穩(wěn)定的盈利能力和標(biāo)的稀缺性,我們給予中國(guó)核電“推薦”評(píng)級(jí)。

　　3、應(yīng)流股份:15億增發(fā)加碼航空發(fā)動(dòng)機(jī)新業(yè)務(wù)和員工持股計(jì)劃

　　研究機(jī)構(gòu)：東吳證券分析師：黃海方 撰寫日期：2015-07-16

　　投資要點(diǎn)

　　15億元增發(fā)+員工持股計(jì)劃助推未來(lái)發(fā)展。

　　公司董事長(zhǎng)杜應(yīng)流先生認(rèn)購(gòu)了780萬(wàn)股增發(fā)股份,價(jià)值2億元。公司董事長(zhǎng)大手筆的認(rèn)購(gòu),體現(xiàn)了公司高管對(duì)公司未來(lái)發(fā)展的長(zhǎng)期看好核電巨頭中廣核以及代表國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)政策導(dǎo)向的國(guó)開(kāi)行的入股(分別認(rèn)購(gòu)了價(jià)值2億元和4.5億元的股份),體現(xiàn)了對(duì)應(yīng)流股份長(zhǎng)期發(fā)展的信心,以及未來(lái)共同拓展更多業(yè)務(wù)合作的可能。

　　公司是國(guó)內(nèi)高端鑄件的龍頭公司,未來(lái)開(kāi)拓市場(chǎng)受益于“一帶一路”和中國(guó)制造“2025”。

　　公司最大的優(yōu)勢(shì)在于當(dāng)前50%的訂單來(lái)自于存量訂單的維保業(yè)務(wù)。由于閥門類和泵類產(chǎn)品需要定期維修和更換,且這部分市場(chǎng)受油氣價(jià)格變動(dòng)影響較小,對(duì)公司而言是穩(wěn)定的收入。

　　核電項(xiàng)目重啟和中國(guó)核電走出去政策將帶來(lái)公司業(yè)績(jī)拐點(diǎn)。

　　受日本福島核電站事件的影響,我國(guó)自2011年后沒(méi)有新增核電項(xiàng)目。福島事件之前,公司的核電訂單接近2億元,2013年僅5000多萬(wàn)。2014年公司核電訂單達(dá)到8000萬(wàn)。我們預(yù)計(jì),公司核電訂單在2015年會(huì)達(dá)到2億元左右,迎來(lái)業(yè)績(jī)拐點(diǎn)。

　　公司致力于高端鑄件產(chǎn)品,毛利率高,產(chǎn)品單價(jià)不斷上升。

　　過(guò)去幾年,雖公司鑄件用主要原材料銅、鋼、鐵、鎳等大宗商品均出現(xiàn)價(jià)格下降,但是產(chǎn)品的單價(jià)和毛利率一直維持穩(wěn)中有升。全產(chǎn)品線、一體化的解決方案幫助公司完成產(chǎn)業(yè)鏈延伸。

　　目前,公司在積極擴(kuò)充產(chǎn)品線,力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈的延伸。公司計(jì)劃在未來(lái)實(shí)施向上下游產(chǎn)業(yè)鏈延伸的戰(zhàn)略。

　　盈利預(yù)測(cè)

　　公司屬于高端泵閥鑄件的龍頭生產(chǎn)商,整體實(shí)力位列全球第三。2014年業(yè)績(jī)良好,我們對(duì)公司未來(lái)的前景也看好。暫不考慮增發(fā)后對(duì)股本的攤薄,預(yù)計(jì)公司2015/16/17年的EPS為0.38,0.60,0.77元,按照核電概念平均80倍市盈率計(jì)算,對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)格35元。

　　由于公司前期股價(jià)回調(diào)幅度高,以及航空發(fā)動(dòng)機(jī)新產(chǎn)品和員工持股計(jì)劃預(yù)計(jì)未來(lái)對(duì)公司帶來(lái)積極的影響,我們調(diào)高對(duì)公司的投資評(píng)級(jí),給予“”。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:毛利率處于高位,原材料價(jià)格上調(diào)會(huì)引起毛利下滑。

　　研究機(jī)構(gòu)：光大證券分析師：劉曉波

　　事件:

　　公司發(fā)布了重大資產(chǎn)重組獲得證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)通過(guò)的公告。今年2月,公司修改后重新發(fā)布了交易報(bào)告書,臺(tái)海核電計(jì)劃借殼丹甫股份實(shí)現(xiàn)上市,原有業(yè)務(wù)將被置出。本次交易,丹甫股份將以10.16元/股的價(jià)格,向臺(tái)海核電原股東發(fā)行3億股,用來(lái)與公司現(xiàn)有現(xiàn)金等非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)一起,支付臺(tái)海核電100%的股權(quán)對(duì)價(jià)。重組完成后,臺(tái)海集團(tuán)及其一致行動(dòng)人(王雪欣、泉韻金屬)將共持有上市公司43.6%的股份,王雪欣成為實(shí)際控制人。

　　點(diǎn)評(píng):

　　公司主要業(yè)務(wù)為主管道及其他核電設(shè)備和鍛造加工,在二代半堆型主管道市占率約為50%;三代市場(chǎng)占有率約為40%。公司是目前國(guó)內(nèi)唯一能同時(shí)生產(chǎn)二代半堆型和三代AP1000、ACP1000堆型核電站一回路主管道的制造商,也是全球唯一具備三代核電主管道全流程生產(chǎn)能力的制造商。

　　對(duì)公司長(zhǎng)期看法:

　　日本福島核泄漏事件后,我國(guó)于2011年暫停審批新的核電站建設(shè)項(xiàng)目,直到2013年核電項(xiàng)目才恢復(fù)審批。2014年國(guó)家領(lǐng)導(dǎo)人曾多次在能源相關(guān)會(huì)議上提出啟動(dòng)?xùn)|部沿海地區(qū)新的核電重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)。此后,國(guó)務(wù)院又發(fā)布了《關(guān)于近期支持東北振興若干重大政策舉措的意見(jiàn)》等文件。政府不斷釋出發(fā)展核電的決心,被壓抑多年的核電項(xiàng)目建設(shè)規(guī)劃,將有望在今后幾年蓬勃爆發(fā),帶動(dòng)核電設(shè)備市場(chǎng)產(chǎn)生旺盛的需求。公司核電業(yè)務(wù)收入占比達(dá)90%以上,核電重啟將對(duì)公司的設(shè)備銷售帶來(lái)大幅提升,業(yè)績(jī)有望超預(yù)期增長(zhǎng)。

　　盈利預(yù)測(cè)和估值:

　　隨著重組方案獲批,我們估計(jì)今年臺(tái)海核電將會(huì)完成借殼上市。據(jù)此測(cè)算,公司未來(lái)3年將實(shí)現(xiàn)收入8.2、11.9和14.4億元,按照攤薄后的凈利潤(rùn)計(jì),公司15-17年備考EPS分別為0.75、1.16和1.35元?？紤]核電重啟將給行業(yè)帶來(lái)豐厚的項(xiàng)目前景,以及公司在核電設(shè)備領(lǐng)域的領(lǐng)先市場(chǎng)地位,我們給予目標(biāo)價(jià)98.6元,維持買入評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:

　　核電行業(yè)建設(shè)速度低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。

　　5、上海電氣:資產(chǎn)整合+業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型打開(kāi)新空間

　　研究機(jī)構(gòu)：渤海證券 分析師：伊?xí)赞?/span>

　　業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng) 新能源業(yè)務(wù)快速發(fā)展.

　　上海電氣是中國(guó)最大的裝備制造業(yè)集團(tuán)之一,公司業(yè)務(wù)涉及新能源設(shè)備、高效節(jié)能設(shè)備、工業(yè)裝備和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)四大領(lǐng)域。2014 年業(yè)績(jī)穩(wěn)健發(fā)展,實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入人民幣767.85 億元,較上年同期減少3.1%;歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為人民幣25.54 億元,較上年同期增加3.7%。總體看,公司新能源業(yè)務(wù)呈現(xiàn)快速發(fā)展態(tài)勢(shì),現(xiàn)代服務(wù)業(yè)和工業(yè)裝備板塊穩(wěn)定增長(zhǎng),高效清潔能源業(yè)績(jī)微降。

　　產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí) 盈利能力將提升.

　　面對(duì)新的產(chǎn)業(yè)環(huán)境和需求,公司將抓住新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展契機(jī),把不符合產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì),盈利能力相對(duì)較差的業(yè)務(wù)逐步剝離。未來(lái)重點(diǎn)發(fā)展節(jié)能環(huán)保、工業(yè)自動(dòng)化、機(jī)器人、海洋工程、油氣設(shè)備、高端醫(yī)療等領(lǐng)域。新業(yè)務(wù)的發(fā)展將進(jìn)一步提升公司的綜合競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力,帶來(lái)業(yè)績(jī)上的騰飛。

　　集團(tuán)資產(chǎn)整合拉開(kāi)序幕.

　　上海國(guó)資國(guó)企改革正在加快推進(jìn),上海電氣改革方向也很明確,就是未來(lái)會(huì)整體上市,母公司下面的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)將會(huì)裝到上海電氣上市公司中。母公司上海電氣集團(tuán)下屬有5 家上市公司,領(lǐng)導(dǎo)會(huì)根據(jù)各個(gè)上市公司的具體情況,產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)情況進(jìn)行適當(dāng)調(diào)整,總的方向是希望通過(guò)整體上市,整個(gè)集團(tuán)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)更加清晰,整個(gè)企業(yè)發(fā)展后勁更足,各個(gè)產(chǎn)業(yè)板塊定位能更合理。我們認(rèn)為集團(tuán)層面整合的已經(jīng)進(jìn)入實(shí)質(zhì)性階段,未來(lái)將有持續(xù)性的資產(chǎn)注入動(dòng)作。

　　盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí).

　　公司主業(yè)穩(wěn)健發(fā)展,新能源業(yè)務(wù)成長(zhǎng)迅速,且具有持續(xù)快速增長(zhǎng)潛力;轉(zhuǎn)型發(fā)力機(jī)器人等新型產(chǎn)業(yè),將帶動(dòng)業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收和利潤(rùn)率的雙升;集團(tuán)資產(chǎn)整合拉開(kāi)序幕,優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入指日可待,預(yù)計(jì)2015-2017 年EPS 為0.24、0.25、0.30元/股。維持增持評(píng)級(jí)。

　　6、久立特材( ,):員工持股逐步落地,持續(xù)看好中長(zhǎng)期發(fā)展

　　研究機(jī)構(gòu)：國(guó)金證券分析師：楊件

　　事件

　　公司公告,員工持股計(jì)劃于2015 年5 月26 日通過(guò)大宗交易的方式購(gòu)買公司股票,目前已購(gòu)買公司股票4,552,000 股,交易價(jià)格為56.43 元/股,成交金額為256,869,360 元。

　　評(píng)論

　　員工持股計(jì)劃逐步落地。根據(jù)公司員工持股計(jì)劃,國(guó)信久立成長(zhǎng)1 號(hào)集合資產(chǎn)管理計(jì)劃主要通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買、定向受讓控股股東所持久立特材股票(包括大宗交易、協(xié)議轉(zhuǎn)讓),涉及的標(biāo)的股票數(shù)量約為630 萬(wàn)股。本次購(gòu)買公司股票后,員工持股計(jì)劃已完成70%。我們認(rèn)為,隨著員工持股計(jì)劃的完成,前期壓制股價(jià)因素開(kāi)始逐步消除。

　　高端特鋼行業(yè)的“黃金十年”。經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型及制造業(yè)升級(jí)大背景下,下游高端制造業(yè)如軍工、核電、高鐵、海工裝備等需求增長(zhǎng)推動(dòng)高端特鋼需求進(jìn)入至少10 年的上升期(下游規(guī)模增長(zhǎng)、進(jìn)口替代)。從2015 年開(kāi)始高端特鋼的景氣前景將逐步明朗化,而且將進(jìn)入部分兌現(xiàn)期,即有望形成邏輯與催化劑的正反饋,加之下游軍工、核電板塊持續(xù)上漲,相關(guān)事件性催化劑豐富(如《中國(guó)制造2025》發(fā)布、AP1000 核電機(jī)組主泵故障解決等),以及上市公司層面,資本運(yùn)作穩(wěn)步推進(jìn)、基本面部分超預(yù)期等,相關(guān)公司投資價(jià)值凸顯。

　　核電用管持續(xù)催化,迎來(lái)爆發(fā)期。近期,遼寧紅沿河核電站5、6 號(hào)機(jī)組正式獲得核準(zhǔn)開(kāi)工,意味著中國(guó)核電正式重啟。此外,四代高溫氣冷堆獲得建造許可、核電出海捷報(bào)頻傳等對(duì)核電板塊持續(xù)催化。我們認(rèn)為核電用管受益核電重啟有望迎來(lái)需求爆發(fā)期。公司作為國(guó)內(nèi)核電用管制造領(lǐng)域的領(lǐng)跑者,是高端特鋼的典型代表。目前已擁有諸如690U 型管、外套管、C 形傳熱管等拳頭產(chǎn)品,在國(guó)內(nèi)核電各代技術(shù)路線上均有所布局且技術(shù)實(shí)力領(lǐng)先,有望充分享受核電管需求藍(lán)海。

　　持續(xù)看好公司中長(zhǎng)期發(fā)展。我們認(rèn)為,公司核電產(chǎn)業(yè)鏈上的最理想投資標(biāo)的,在管理、核心技術(shù)、產(chǎn)品壁壘和創(chuàng)新實(shí)力上都具備極強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。如我們前期觀點(diǎn),從公司自身層面看,16 年開(kāi)始才是業(yè)績(jī)真正的爆發(fā)期。首先,傳統(tǒng)主業(yè)14 年增速緩慢,15 年即使恢復(fù)增幅也仍受限,至16 年大幅改善的確定性則較高;其次,拳頭產(chǎn)品690 U 型管預(yù)計(jì)15 年開(kāi)始拿單,16 年才真正進(jìn)入業(yè)績(jī)兌現(xiàn)期,預(yù)計(jì)16-18 年將是U 型管實(shí)質(zhì)上貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)隽康年P(guān)鍵年份;再次,高溫合金冶煉業(yè)務(wù)考慮2-3 年的產(chǎn)能建設(shè)及爬坡期,其貢獻(xiàn)利潤(rùn)增量的時(shí)間段正好也是16-18 年;最后,四代堆及核動(dòng)力用鋼其需求爆發(fā)也更偏長(zhǎng)期,微觀跡象來(lái)看16-18 年繼續(xù)加速的概率較高。因此,我們更看好公司中長(zhǎng)期發(fā)展前景。

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