機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)8月CPI同比增1.9%左右 實(shí)際負(fù)利率或再現(xiàn)

　　綜合多家機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，8月中國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)可能同比增長(zhǎng)1.9%左右，比7月高出0.3個(gè)百分點(diǎn)。由于自8月26日起，金融機(jī)構(gòu)一年期存款基準(zhǔn)利率降至1.75%，如果8月CPI同比增速確如機(jī)構(gòu)所預(yù)測(cè)，居民存款實(shí)際負(fù)利率將時(shí)隔22個(gè)月再次出現(xiàn)?？紤]到當(dāng)前整體經(jīng)濟(jì)仍然面臨低通脹壓力，市場(chǎng)人士認(rèn)為，即使進(jìn)入負(fù)利率區(qū)域，調(diào)控部門仍應(yīng)考慮繼續(xù)降低存款準(zhǔn)備金率甚至存貸款基準(zhǔn)利率。

　　交通銀行和招商證券認(rèn)為8月CPI同比漲幅可能達(dá)到1.9%。交通銀行金融研究中心高級(jí)研究員劉學(xué)智稱，根據(jù)商務(wù)部公布的周頻農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)，8月前三周食品價(jià)格整體上升，其中蛋類、禽類、蔬菜類食品價(jià)格上漲明顯。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的主要農(nóng)副產(chǎn)品數(shù)據(jù)，經(jīng)過初步測(cè)算，8月中、上旬主要食品價(jià)格環(huán)比上漲、下降、持平的種類分別占比50%、27%、23%；肉類、蔬菜類食品價(jià)格環(huán)比上升幅度較大。預(yù)計(jì)8月食品價(jià)格環(huán)比漲幅在0.8%到1.2%之間，同比漲幅在2.8%到3.2%。非食品價(jià)格總體保持平穩(wěn)，同比漲幅在1.1%到1.3%。此外，8月CPI翹尾因素為0.56%，比上月下降0.18個(gè)百分點(diǎn)。

　　海通證券宏觀債券首席分析師姜超表示，上周豬價(jià)窄幅波動(dòng)，菜價(jià)小幅上漲，食品價(jià)格繼續(xù)上漲。截至目前，8月商務(wù)部、統(tǒng)計(jì)局食品價(jià)格環(huán)比漲幅分別為2.1%、1.7%，預(yù)測(cè)8月CPI食品價(jià)格環(huán)漲1.8%，8月CPI同比上漲2%。8月豬價(jià)大漲后企穩(wěn)，生產(chǎn)資料價(jià)格普遍下跌，預(yù)示物價(jià)分化格局仍將持續(xù)。但近期油價(jià)大幅反彈，加之人民幣貶值提升進(jìn)口價(jià)格，預(yù)示著短期通脹仍將繼續(xù)回升。

　　若實(shí)際數(shù)據(jù)如機(jī)構(gòu)所預(yù)測(cè)，我國(guó)將再現(xiàn)居民存款實(shí)際負(fù)利率。申萬宏源證券首席宏觀分析師李慧勇說：“一年期存款利率降至1.75%，7月CPI同比增幅1.6%，8月可能一舉突破1.8%，我國(guó)將再現(xiàn)負(fù)利率，上次發(fā)生這一情況還是在2013年。”

　　《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者查詢資料發(fā)現(xiàn)，2012年7月6日，我國(guó)存款基準(zhǔn)利率降至3%，一直保持到2014年11月22日。期間，CPI同比增速分別于2013年2月、9月、10月三次高于3%，導(dǎo)致實(shí)際負(fù)利率出現(xiàn)。

　　盡管如此，機(jī)構(gòu)認(rèn)為應(yīng)繼續(xù)降息降準(zhǔn)，這與當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行壓力仍然較大，CPI上漲主要受豬肉價(jià)格帶動(dòng)有關(guān)。上海證券首席宏觀分析師胡月曉表示，7月，中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行再現(xiàn)疲態(tài)，從投資、消費(fèi)、出口等傳統(tǒng)的增長(zhǎng)動(dòng)力分析，中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力再度增大。與此同時(shí)，價(jià)格運(yùn)行低迷態(tài)勢(shì)依舊，CPI和工業(yè)生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)(PPI)走勢(shì)越來越呈現(xiàn)分化趨勢(shì)，低通脹壓力顯現(xiàn)。

　　應(yīng)對(duì)低通脹風(fēng)險(xiǎn)，短期看有必要繼續(xù)加大貨幣供給，最見效的辦法還是降息降準(zhǔn)。鑒于8月實(shí)施的“雙降”政策與匯率改革，李慧勇表示：“我們維持年底之前降準(zhǔn)100個(gè)基點(diǎn)以上的觀點(diǎn)不變，對(duì)今年年底利率的預(yù)期下調(diào)至1.5%，預(yù)計(jì)后面至少還會(huì)有25個(gè)基點(diǎn)的降息空間。一方面，實(shí)際負(fù)利率已不是制約，如果需要可以繼續(xù)降息。另一方面，降息此前受制于匯率，匯改主動(dòng)釋放了貶值壓力?！?/p>

　　姜超也認(rèn)為，此前人民幣匯率形成機(jī)制的變化打開了貨幣政策調(diào)節(jié)空間，超預(yù)期降息意味著新一輪寬松周期或已開啟。劉學(xué)智則表示，預(yù)計(jì)未來CPI仍有緩慢上行的可能，部分月份同比漲幅可能高于2%，但全年CPI漲幅將低于3%的政策目標(biāo)值，物價(jià)狀況暫不會(huì)明顯制約貨幣政策操作空間。

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