美聯(lián)儲(chǔ)維持基準(zhǔn)利率不變 但強(qiáng)化12月加息預(yù)期

　　美國聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)28日決定將聯(lián)邦基金利率維持在現(xiàn)有水平，暫不加息。雖然外界普遍預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)在12月啟動(dòng)加息，但美國國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢存在的諸多變數(shù)使得這一預(yù)期面臨不確定性，美聯(lián)儲(chǔ)也從未對(duì)12月啟動(dòng)加息作任何承諾。

　　這一結(jié)果公布后，29日匯市開盤后美元指數(shù)走強(qiáng)，非美元貨幣震蕩下跌，人民幣逆勢上漲，新興國家市場資本流出的壓力增大。

　　美聯(lián)儲(chǔ)暫不加息 美元走強(qiáng)非美貨幣普跌

　　此前，市場對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息已熱議近一年，在一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和鴿派言論的背景下，10月再“放鴿子”并未超出市場預(yù)期。不過，美聯(lián)儲(chǔ)在28日結(jié)束的貨幣政策例會(huì)后發(fā)表的聲明中的“鷹派”表述加強(qiáng)了市場對(duì)12月份加息的預(yù)期。受此影響，29日匯市開盤后美元走強(qiáng)，一系列非美貨幣震蕩下跌。

　　美聯(lián)儲(chǔ)在聲明中說，美國經(jīng)濟(jì)溫和擴(kuò)張，家庭消費(fèi)和企業(yè)固定投資以穩(wěn)固的步伐增長，房地產(chǎn)市場進(jìn)一步改善。但同時(shí)，凈出口走軟，新增就業(yè)崗位增速放緩，失業(yè)率未有變化，通脹仍然低于2%的長期目標(biāo)。為支持就業(yè)最大化和物價(jià)穩(wěn)定，委員會(huì)認(rèn)為將聯(lián)邦基準(zhǔn)利率維持在0-0.25%仍然合適。

　　對(duì)比9月份的會(huì)議記錄，美聯(lián)儲(chǔ)此次刪除了對(duì)全球經(jīng)濟(jì)和金融局勢抑制經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的表述，并提出，美聯(lián)儲(chǔ)將在下次會(huì)議（12月份）進(jìn)行評(píng)估，以確定加息是否合適。關(guān)于12月加息的暗示和“鷹派”表述在市場引發(fā)震動(dòng)，美股上漲，美元指數(shù)走強(qiáng)，重回2個(gè)月以來的高位。

　　美聯(lián)儲(chǔ)自2008年12月起，在金融危機(jī)開始后大幅削減利率，并一直維持超低利率在接近于零的水平。2014年10月，美聯(lián)儲(chǔ)結(jié)束其長期資產(chǎn)購買計(jì)劃，第三輪量化寬松政策（QE3）宣告結(jié)束，但聯(lián)邦基準(zhǔn)利率一直維持不變。

　　今年以來，美聯(lián)儲(chǔ)是否加息一直是國際金融市場矚目的焦點(diǎn)之一，目前市場普遍預(yù)測12月份是重要的加息時(shí)間點(diǎn)。渣打全球研究團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)將在今年12月宣布加息，預(yù)計(jì)2016年有兩次加息決策，分別在3月和6月議息會(huì)上宣布，超額準(zhǔn)備金利率可能在明年6月達(dá)到1.0%并穩(wěn)定在這一水平。

　　美聯(lián)儲(chǔ)加息決議公布后，外匯市場迎來震蕩。29日早盤，美元指數(shù)較前一交易日（收盤價(jià)96.6200）大幅高開，一路沖高至97.6570，創(chuàng)下兩個(gè)月以來的新高。相比之下，非美元貨幣市場哀鴻遍野，歐元、英鎊、澳元等一籃子貨幣對(duì)美元匯率震蕩下跌。

　　上周歐洲央行行長德拉吉放出“鴿派”言論后，歐元對(duì)美元匯率從1.13以上的高位跌至1.10左右，在1.10的支撐位上徘徊。美聯(lián)儲(chǔ)的“鷹派”聲明對(duì)歐元匯率造成進(jìn)一步重創(chuàng)。29日匯市開盤后，歐元對(duì)美元匯率一度跌至1.0915的低位，其后在1.0915-1.0975以下的區(qū)間震蕩。澳元對(duì)美元跌至0.7090左右，英鎊對(duì)美元在1.0560左右徘徊，收盤價(jià)均較上一交易日跌約0.4%。

　　離岸人民幣逆勢上漲

　　在非美元貨幣受到美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期影響普遍走弱之時(shí)，人民幣逆勢走強(qiáng)。業(yè)內(nèi)人士指出，盡管美元對(duì)其他貨幣出現(xiàn)大漲，但離岸市場人民幣逆勢上漲，可能表明離岸市場對(duì)人民幣加入SDR有所憧憬。

　　29日，在岸人民幣匯率（CNY）基本保持穩(wěn)定，尾盤收于6.3552，微跌0.6%。離岸人民幣（CNH）方面，亞洲早盤一度達(dá)到最高6.40，后一路跌至6.36以下，兩地人民幣價(jià)差進(jìn)一步縮窄。

　　銀行業(yè)內(nèi)人士指出，市場對(duì)11月人民幣加入國際貨幣基金組織特別提款權(quán)貨幣籃子（SDR）憧憬較強(qiáng)，監(jiān)管層一直在努力穩(wěn)定人民幣匯率。在此次國際外匯市場波動(dòng)中，人民幣匯率兩地價(jià)差縮小，表明人民幣匯率的市場代表性有所提高，也是積極準(zhǔn)備加入SDR的努力成果。

　　在資本市場方面，有人擔(dān)心美聯(lián)儲(chǔ)加息會(huì)對(duì)包括中國在內(nèi)的新興國家的資金流向造成一定壓力。但從9月份數(shù)據(jù)來看，我國跨境資金持續(xù)流出已有改善跡象。銀行結(jié)售匯逆差6953億元，境內(nèi)銀行代客涉外收付款逆差4488億元人民幣，金融機(jī)構(gòu)外匯占款環(huán)比下降7613億元，均創(chuàng)歷史新高。但銀行代客結(jié)售匯逆差7296億元，較8月有所收窄，同時(shí)遠(yuǎn)期凈售匯981億元人民幣，較8月大幅下降。

　　交通銀行金融研究中心認(rèn)為，內(nèi)外部多重因素導(dǎo)致9月跨境資金繼續(xù)凈流出。一是在中國經(jīng)濟(jì)下行壓力依然較大的條件下，市場仍存在一定的人民幣貶值預(yù)期，導(dǎo)致資金流出；二是世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇疲軟，市場避險(xiǎn)情緒在一定程度上導(dǎo)致了資金流出；三是中秋、國慶長假等季節(jié)性因素導(dǎo)致銀行體系承受一定的售匯壓力，導(dǎo)致資金流出。

　　短期內(nèi)跨境資金可能繼續(xù)凈流出，但流出規(guī)模有望收窄。未來一段時(shí)期，受中國經(jīng)濟(jì)下行壓力仍存、中美貨幣政策分化等因素影響，跨境資金仍面臨流出壓力。但隨著中國經(jīng)濟(jì)逐步企穩(wěn)回升，加之美國非農(nóng)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)加息仍存在不確定性。另外，中國央行穩(wěn)定國內(nèi)外匯市場的操作及加強(qiáng)遠(yuǎn)期售匯宏觀審慎管理等措施，將使人民幣貶值預(yù)期減弱并有效抑制投機(jī)性購匯需求，加上人民幣有望加入SDR，跨境資金流出規(guī)模有望繼續(xù)收窄。

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