人民幣加入SDR后的五大猜想

　　國際貨幣基金組織執(zhí)董會11月30日批準(zhǔn)人民幣加入特別提款權(quán)（SDR）貨幣籃子。宏觀來看，這一歷史性進(jìn)程，將為世界和中國帶來更穩(wěn)健的貨幣組合與更多元的投資機(jī)會，形成多方共贏格局。

　　猜想一：人民幣加入SDR增強(qiáng)國際貨幣市場的穩(wěn)定

　　人民幣加入SDR貨幣籃子后，發(fā)揮作用的主要方式包括：各國央行和主權(quán)財(cái)富基金增加離岸人民幣債券投資；各國央行和主權(quán)財(cái)富基金獲準(zhǔn)進(jìn)入中國境內(nèi)債券市場進(jìn)行投資；部分國家央行可以通過與中國央行的貨幣互換協(xié)議將本國貨幣轉(zhuǎn)換為人民幣。

　　恒豐銀行研究院執(zhí)行院長董希淼認(rèn)為，人民幣、加入貨幣籃子后，人民幣將在國際貨幣體系中發(fā)揮更多責(zé)任，可以分散過渡依賴美元產(chǎn)生的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。雖然距離新SDR貨幣籃子生效還有10個(gè)月的時(shí)間，但不少國家和主權(quán)財(cái)富基金已經(jīng)對人民幣資產(chǎn)和發(fā)行人民幣國債表現(xiàn)出興趣。

　　據(jù)媒體報(bào)道，渣打銀行研究部人士表示，人民幣加入SDR，渣打銀行已接到很多國外央行、國外主權(quán)財(cái)富基金等機(jī)構(gòu)關(guān)于人民幣資產(chǎn)的問詢。

　　也有韓聯(lián)社報(bào)道提到，韓國企劃財(cái)政部相關(guān)人士11月30日表示，韓國政府力爭年內(nèi)在中國債券市場發(fā)行人民幣計(jì)價(jià)國債，這或?qū)⑹峭鈬状卧谥袊鴥?nèi)地發(fā)行國債。

　　猜想二：SDR地位倒逼人民幣繼續(xù)深化改革

　　初始權(quán)重超過英鎊和日元，對人民幣來說，是充分的肯定，更帶來了巨大的壓力。

　　中國金融智庫研究員，獨(dú)立經(jīng)濟(jì)學(xué)者鞏勝利表示，美國“并不認(rèn)為人民幣納入SDR將動搖美元作為儲備貨幣的壓倒性地位”。截至去年末，據(jù)IMF的數(shù)據(jù)，美元占全球貨幣市場總份額超過61%，歐元為33%，而人民幣僅1.8%。

　　中國社會科學(xué)院財(cái)經(jīng)戰(zhàn)略研究院研究員楊志勇表示，人民幣的權(quán)重每五年有一次調(diào)整機(jī)會，有望根據(jù)中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和人民幣在國際經(jīng)貿(mào)中的使用率增長進(jìn)行調(diào)整。

　　人民銀行副行長易綱在12月1日舉行的發(fā)布會上指出，加入SDR不是一勞永逸的，不要忘記SDR每五年做一次評審，一種貨幣在符合條件的時(shí)候可以加入SDR，當(dāng)它不符合條件的時(shí)候也可以退出SDR。要堅(jiān)持改革開放，使人民幣作為SDR籃子貨幣的地位不斷鞏固。

　　猜想三：雙向促進(jìn)中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展

　　人民幣加入SDR，一方面會使國際貿(mào)易結(jié)算更多地使用人民幣，外國央行和主權(quán)財(cái)富基金增加中國債券投資，人民幣匯率獲得長期利好，人民幣購買力增長，中國資產(chǎn)增值；另一方面，將提升中國企業(yè)和個(gè)人海外投資和對外貿(mào)易的便利，幫助企業(yè)規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)。

　　中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇認(rèn)為，商業(yè)銀行應(yīng)抓住機(jī)遇，擴(kuò)展海外市場，推廣人民幣離岸存款業(yè)務(wù)。對于進(jìn)出口企業(yè)來說，由于國際市場上對人民幣需求的逐步上升，未來人民幣匯率會得到支撐，有利于企業(yè)跨境投資、交易、收購等。

　　易綱表示，人民幣加入SDR，會被廣泛使用，國際儲備貨幣地位提高，世界范圍內(nèi)的公共部門、央行、儲備等管理部門和私人部門和資產(chǎn)的管理者、養(yǎng)老基金的管理者等，會增加對人民幣資產(chǎn)的投資。同時(shí)，中國企業(yè)對外直接投資（ODI）增加，中國居民也將在國際市場上投資債券、股票等金融組合。

　　易綱指出，作為全世界第二大經(jīng)濟(jì)體，中國國內(nèi)有一個(gè)很大的市場，在貿(mào)易上、投資上、人流上、物流上、信息上都深度地融入了世界經(jīng)濟(jì)，并且在金融市場上越來越深地融合。

　　猜想四：人民幣匯率長期穩(wěn)健向好

　　易綱表示，加入SDR后，要繼續(xù)完善利率市場化改革，健全匯率形成機(jī)制，做好金融機(jī)構(gòu)改革、公司治理結(jié)構(gòu)、內(nèi)部控制等方面的工作，不斷建設(shè)金融市場，豐富我國的對沖和套期保值工具。

　　市場普遍認(rèn)為人民幣加入SDR，不會立即觸發(fā)全球資產(chǎn)重新配置，但從長期來看其影響將是逐步、持久和顯著的。

　　“看上去SDR在短期更多的是一個(gè)象征性的意義，它真正實(shí)際的意義要經(jīng)過長期才能越來越顯現(xiàn)出來，所以它是一個(gè)長期利好?！币拙V說，人民幣加入SDR之后，我們基本的匯率制度不會改變。匯率市場化改革和機(jī)制完善的過程要不斷推進(jìn)。最終的目標(biāo)是要穩(wěn)步地實(shí)現(xiàn)人民幣匯率的清潔浮動。

　　對于個(gè)別媒體提出的人民幣加入SDR后會否出現(xiàn)貶值的疑問，易綱認(rèn)為大可不必為此擔(dān)憂。

　　“中國的經(jīng)濟(jì)還在中高速增長，增長的態(tài)勢沒有改變，目前我國貨物貿(mào)易還有比較大的順差，我們外商的直接投資和中國對外直接投資，也就是我們所說的FDI和ODI都是持續(xù)增長的，外匯儲備也非常充裕。這些因素決定人民幣沒有持續(xù)貶值的基礎(chǔ)。”易綱說。

　　猜想五：人民幣未來可在世界各國直接使用

　　近日，網(wǎng)上有不少文章解讀人民幣加入SDR對百姓生活有何影響，如《對老百姓來說可以減輕你我錢包縮水的壓力》《用人民幣在全球購物更加便利》《跨境投資可能更容易》等，易綱對其中的基本觀點(diǎn)表示肯定。

　　易綱表示，成為SDR的籃子貨幣，成為國際貨幣基金組織官方儲備貨幣之一，意味著對人民幣有更高的期許、更嚴(yán)格的要求，人民銀行在貨幣政策的考量和制定中將更全面、更講規(guī)則，因而減少了你我錢包里的錢的縮水壓力。

　　易綱同時(shí)指出，人民幣將成為一種被廣泛接受的貨幣，中國公民在全世界各地旅游、上學(xué)，用人民幣支付更加方便；對企業(yè)家來說，人民幣的跨境投資也會更方便。

　　需要注意的是，人民幣在各國直接使用，可能需要經(jīng)過很長一段時(shí)間的發(fā)展，但這將是未來的趨勢。

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