中概股急切回歸被爆炒 注冊制前爭享“最后的晚餐”

　　本報記者 董禹含

　　被史玉柱旗下巨人網(wǎng)絡(luò)借殼，頂著中概股回歸的光環(huán)，曾經(jīng)默默無聞的世紀游輪連拉20個漲停板，成為近日資本市場的熱點話題。奔著較高的估值，從360到世紀佳緣，從分眾傳媒到博納影業(yè)，中概股們你爭我搶地回歸A股。業(yè)內(nèi)人士認為，中概股回歸后暴漲的“神話”時限已不多，可謂是“最后的晚餐”，等到注冊制推出后，A股整體估值的下降將讓這類爆炒回歸冷靜。

　　世紀游輪20漲停板成股王

　　國內(nèi)知名互聯(lián)網(wǎng)游戲公司巨人網(wǎng)絡(luò)去年完成私有化從美國紐交所退市，今年宣布借殼A股公司世紀游輪回歸A股，作價131億元，巨人網(wǎng)絡(luò)創(chuàng)始人史玉柱成為世紀游輪實際控制人。頂著中概股回歸的光環(huán)，11月復(fù)牌的世紀游輪一夜之間化身A股“最?！钡墓善?。

　　12月8日，世紀游輪迎來了復(fù)牌后的第20個漲停板，股價從去年10月停牌前的31.65元暴漲至212.94元，上漲接近6倍。當晚，世紀游輪因股票波動異常不得不停牌核查。一輪瘋狂的上漲，讓世紀游輪奪去了貴州茅臺的“股王”寶座。

　　按照212.94元股價，史玉柱持股市值將達448億元，浮盈已高達約280億元，而巨人網(wǎng)絡(luò)另外6家股東股權(quán)投資企業(yè)也將獲得巨大的資本溢價。同時，世紀游輪董事長兼總經(jīng)理彭建虎及其子彭俊珩迅速變身為“百億富豪”，父子持股4861萬股，一個月時間不到，手中的股票市值達103.52億元，較去年停牌時的市值增加了88.14億元，創(chuàng)重慶資本市場最快的百億富豪誕生紀錄。

　　“有錢就是任性”，史玉柱日前微博透露，決定給研發(fā)人員漲工資，平均增幅為50%。

　　中概股回歸的暴富游戲

　　為何世紀游輪復(fù)牌后會如此瘋狂地上漲？業(yè)內(nèi)機構(gòu)分析認為，世紀游輪在停牌期間大盤漲幅巨大，復(fù)牌補漲需求強烈；同時，盡管公司業(yè)績逐年下滑，史玉柱與巨人網(wǎng)絡(luò)依然還在的“明星效應(yīng)”也是其遭到爆炒的原因。

　　對于回歸A股的中概股來說，受到資金熱捧并不新鮮。今年3月，解除VIE架構(gòu)的暴風科技登陸創(chuàng)業(yè)板，今年累計漲幅已高達近2000%，年漲幅居兩市第一位，創(chuàng)造過兩個月內(nèi)拉出37個漲停板的紀錄，被封“A股第一妖股”。被分眾傳媒借殼的七喜控股，兩個多月里股價從停牌前的13.68元暴漲至62.34元，飆升356%。

　　“80億美元的市值，并未體現(xiàn)360的公司價值?！闭?60員工內(nèi)部郵件寫的那樣，即使A股已不是此前的大牛市，中概股的估值也遠低于在國內(nèi)上市的“同行”。因此，中概股甘愿付出時間成本和資金成本，甚至冒著法律風險果斷“回家”。有網(wǎng)友對此調(diào)侃“人傻錢多，速回A股”。

　　業(yè)內(nèi)人士認為，當前中國投資者的投資理念不成熟，對概念股具有盲目性，中概股成了稀缺資源，才會被爆炒。英大證券研究所所長李大霄表示，一家公司在美國市場的市值很小，但回到A股市值增加了十幾倍，這肯定是不正常的，鑒于中概股回歸A股存在泡沫，投資者應(yīng)該謹慎參與。

　　注冊制下回歸沒“油水”

　　360私有化回歸A股；世紀佳緣“牽手”百合網(wǎng)，將成為私有公司從納斯達克退市；首旅酒店整體私有化如家酒店，直接嘗試保留VIE架構(gòu)實現(xiàn)回歸；影視公司博納影業(yè)集團也在近日宣布達成私有化確定性交易……今年上半年A股的牛市點燃了中概股回歸的熱潮，一發(fā)不可收拾，延續(xù)至今。有統(tǒng)計顯示，今年以來，已有32家在美上市的中概股公司收到了私有化要約，這一數(shù)字比過去4年的總和還多，其中今年6月份就多達14家公司。

　　“注冊制之后，A股的估值、新股估值將隨之下降，中概股的回歸就沒有太大意義了，沒有多少‘油水’了?！痹谖錆h科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新看來，這些中概股的急切回歸是注冊制推出前的最后一搏。

　　他同時表示，注冊制推行后，IPO設(shè)有固定門檻，達到標準的企業(yè)都有權(quán)利IPO，IPO就不再稀缺。沒有了高門檻的限制，中概股想借的殼資源也就不再值錢。

　　“目前政策不確定性的風險非常大，注冊制時間表還沒有完全出來，中概股一窩蜂地回歸不會是百分百都‘成功’、都得到爆炒。他們也是在賭注冊制的推出時間。”董登新告訴記者。

　　另一方面，赴美上市的中資企業(yè)數(shù)量在今年呈下降趨勢。今年在美國交易所啟動IPO的中資企業(yè)數(shù)量為14家，達到了2013年以來的最低水平；IPO總規(guī)模為6.66億美元，是自2011年以來的最低值，較2014年的290億美元下降98%。

　　到國外上市曾經(jīng)是中國公司的“鍍金”之路，A股注冊制推行后，是不是國內(nèi)企業(yè)都不愿意出國上市了？對此，董登新認為不完全是這樣。注冊制后，國內(nèi)掛牌門檻會降低，境外掛牌門檻將高于國內(nèi)，境外市場的規(guī)范性、國際地位仍有優(yōu)勢，到時候能去境外掛牌也是優(yōu)勢的表現(xiàn)。

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