美聯(lián)儲(chǔ)時(shí)隔9年多加息25個(gè)基點(diǎn) 下次加息或在明年3月

　　美聯(lián)儲(chǔ)加息0.25▲個(gè)百分點(diǎn)，

　　引發(fā)紐約三大股指上漲。圖為交易員在紐約證券交易所內(nèi)工作。

　　美聯(lián)儲(chǔ)加息靴子終于落地。北京時(shí)間昨天凌晨，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)宣布將聯(lián)邦基金利率上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)到0.25%至0.5%的水平。這是美聯(lián)儲(chǔ)自2006年6月以來(lái)首次加息。至此美國(guó)告別2008年以來(lái)的“零利率”時(shí)代。

　　綜合京華時(shí)報(bào)記者余雪菲新華社電

　　事件

　　美聯(lián)儲(chǔ)加息25個(gè)基點(diǎn)

　　北京時(shí)間昨天凌晨，在為期兩天的貨幣政策會(huì)議結(jié)束后，美國(guó)聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)宣布，將利率水平上調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)至0.25%-0.5%之間。

　　美聯(lián)儲(chǔ)在結(jié)束本年度最后一次貨幣政策例會(huì)后發(fā)表聲明說，今年以來(lái)美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)明顯改善，有理由相信通脹將向2%的中期目標(biāo)邁進(jìn)?？紤]到經(jīng)濟(jì)前景以及現(xiàn)有政策需要一段時(shí)間來(lái)影響未來(lái)經(jīng)濟(jì)狀況，美聯(lián)儲(chǔ)決定現(xiàn)在啟動(dòng)加息。此次加息之后，美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)保持寬松的貨幣政策以支持就業(yè)市場(chǎng)進(jìn)一步改善以及讓通脹向目標(biāo)值邁進(jìn)。

　　聲明說，自10月例會(huì)以來(lái)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)溫和擴(kuò)張，家庭消費(fèi)和企業(yè)固定投資穩(wěn)步增長(zhǎng)，房地產(chǎn)市場(chǎng)進(jìn)一步改善，但是凈出口疲軟。今年年初以來(lái)，各項(xiàng)指標(biāo)顯示就業(yè)市場(chǎng)中的“閑置”明顯減少。通脹仍然低于美聯(lián)儲(chǔ)2%的中期目標(biāo)，這部分反映了能源產(chǎn)品和非能源產(chǎn)品進(jìn)口價(jià)格下跌的情形。

　　分析

　　就業(yè)穩(wěn)定為加息創(chuàng)造條件

　　對(duì)于美國(guó)加息的原因，恒豐銀行研究院執(zhí)行院長(zhǎng)董希淼稱，美國(guó)失業(yè)率穩(wěn)步下降，就業(yè)溫和增長(zhǎng)?；仡櫄v史，美聯(lián)儲(chǔ)前五次加息均以失業(yè)率穩(wěn)步下降和新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)穩(wěn)步增加為前提，并且加息后失業(yè)率仍然穩(wěn)步下降。

　　美國(guó)勞動(dòng)部公布的數(shù)據(jù)顯示，2015年11月美國(guó)非農(nóng)就業(yè)崗位增加21.1萬(wàn)個(gè)，失業(yè)率維持在5%，為2008年以來(lái)的最低水平，接近充分就業(yè)水平。

　　董希淼指出，11月美國(guó)剔除食品和能源的核心消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)增長(zhǎng)較上年末增長(zhǎng)2%，是2014年5月以來(lái)的最大漲幅。美國(guó)國(guó)內(nèi)消費(fèi)表現(xiàn)強(qiáng)勁。盡管汽油價(jià)格疲軟對(duì)消費(fèi)價(jià)格產(chǎn)生一定壓力，但美國(guó)11月通脹率仍然呈現(xiàn)上升態(tài)勢(shì)。

　　下次加息或在明年3月

　　美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫在會(huì)后記者會(huì)上說，美聯(lián)儲(chǔ)后續(xù)加息步伐將視新的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)而定，貨幣政策正?；牟椒⑹侵?jǐn)慎和漸進(jìn)的，但并不一定以機(jī)械、均勻的速度推進(jìn)。啟動(dòng)加息體現(xiàn)了美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀的信心，但是如果經(jīng)濟(jì)發(fā)展令人失望，美聯(lián)儲(chǔ)將實(shí)施更加寬松的貨幣政策。

　　華創(chuàng)證券宏觀分析師牛播坤表示，美聯(lián)儲(chǔ)下一次加息的時(shí)點(diǎn)最早可能在明年3月16日，明年可能最多會(huì)有4次加息。但經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇并非強(qiáng)勁，加之來(lái)自全球?qū)捤傻母窬?，美?lián)儲(chǔ)本輪加息的節(jié)奏也注定猶疑和緩慢。

　　海通證券宏觀分析師姜超表示，美國(guó)明年至少將加息兩次，明年末的利率水平應(yīng)在1%以上。預(yù)測(cè)本輪美國(guó)加息的終點(diǎn)或在2019年，最終聯(lián)邦基金利率會(huì)達(dá)到3%-3.5%左右。

　　影響

　　國(guó)際影響

　　新興市場(chǎng)將受沖擊

　　美聯(lián)儲(chǔ)加息后，通常會(huì)造成新興市場(chǎng)貨幣貶值，新興市場(chǎng)國(guó)家成為關(guān)注熱點(diǎn)。中國(guó)人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授李義表示，美聯(lián)儲(chǔ)加息，巴西、南非、土耳其等新興市場(chǎng)國(guó)家首當(dāng)其沖受到影響?；貞?013年，美聯(lián)儲(chǔ)暗示將會(huì)放緩擴(kuò)充資產(chǎn)負(fù)債表的速度，隨后全球股市暴跌，新興市場(chǎng)貨幣快速貶值，資本外流。

　　他表示，美聯(lián)儲(chǔ)此次在加息前提出多次預(yù)警，預(yù)計(jì)新興市場(chǎng)國(guó)家已經(jīng)做好心理準(zhǔn)備，調(diào)整資產(chǎn)配置?！安贿^還是會(huì)面臨兩難的局面，本國(guó)貨幣如果跟隨美元升值，出口承受壓力；脫鉤美元，則會(huì)引發(fā)資本大規(guī)模外流?！?/p>

　　中國(guó)與世界研究中心主任李稻葵表示，美聯(lián)儲(chǔ)加息勢(shì)必會(huì)引發(fā)土耳其、阿根廷、委內(nèi)瑞拉等新興市場(chǎng)動(dòng)蕩，它們都是嚴(yán)重依賴自然資源出口的國(guó)家，受到?jīng)_擊很正常。

　　加息引發(fā)股市普漲

　　美聯(lián)儲(chǔ)加息引發(fā)全球主要股市普漲。美國(guó)道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)報(bào)收于17749.09點(diǎn)，漲幅為1.28%。標(biāo)準(zhǔn)普爾500種股票指數(shù)報(bào)收于2073.07點(diǎn)，漲幅為1.45%。納斯達(dá)克綜合指數(shù)報(bào)收于5071.13點(diǎn)，漲幅為1.52%。中國(guó)內(nèi)地A股17日延續(xù)美股漲勢(shì)，上證綜指報(bào)收于3580點(diǎn)，漲幅為1.81%。深圳成指報(bào)收于12825.48點(diǎn)，漲幅為2.51%。

　　對(duì)中國(guó)影響

　　資本外流壓力加大

　　美元的加息必然導(dǎo)致一部分資金回流美國(guó)，對(duì)新興市場(chǎng)的匯率市場(chǎng)帶來(lái)一定壓力。特別是如果明年美國(guó)加息頻率超預(yù)期，將加劇新興經(jīng)濟(jì)資金外流壓力。

　　董希淼表示，一般而言，在加息周期下，美元會(huì)呈現(xiàn)持續(xù)走強(qiáng)的態(tài)勢(shì)，可能導(dǎo)致資金流向美國(guó)。對(duì)于正處于經(jīng)濟(jì)增速換擋的我國(guó)而言，如果游資大量持續(xù)流出，將可能為市場(chǎng)帶來(lái)流動(dòng)性壓力。對(duì)此，我國(guó)可以采取適當(dāng)?shù)呢泿耪?、?cái)政政策等措施保持財(cái)政狀況平穩(wěn)和國(guó)際收支平衡。必要時(shí)，甚至還可以考慮征收中國(guó)版“托賓稅”(即外匯交易稅)，緩解國(guó)際資金流動(dòng)尤其是短期投機(jī)性資金流動(dòng)規(guī)模急劇膨脹造成的匯率不穩(wěn)定。

　　A股“利空出盡”

　　有分析人士指出，美國(guó)美聯(lián)儲(chǔ)加息，可以看做“利空出盡”。美聯(lián)儲(chǔ)加息給A股帶來(lái)的資金流出沖擊將相對(duì)有限。

　　董希淼表示，對(duì)美國(guó)本次加息，我們不必過于擔(dān)憂，這只是“靴子落地”而已。加息消息宣布之后，美國(guó)、日本股市大漲，我國(guó)A股市場(chǎng)也高開高走。

　　南方基金首席策略分析師楊德龍認(rèn)為，對(duì)股市來(lái)說意味著加息“靴子落地”，有利于提振股票投資者信心，促使全球股市反彈。

　　對(duì)資本市場(chǎng)而言，海通證券認(rèn)為，股債短期回落概率均較大，應(yīng)高度警惕垃圾債風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)近三輪加息經(jīng)驗(yàn)，受資金面收緊影響，加息后美國(guó)和新興市場(chǎng)的股市、債市均可能走弱。

　　人民幣不會(huì)急劇貶值

　　美聯(lián)儲(chǔ)提高聯(lián)邦基金利率，意味著美元債的利率上升，誘使資本舍棄新興市場(chǎng)貨幣轉(zhuǎn)而投向美元債，引發(fā)新興市場(chǎng)貨幣快速貶值。

　　近期，在經(jīng)濟(jì)下行壓力以及美元加息預(yù)期影響下，人民幣對(duì)美元貶值壓力較大。民生證券研究院執(zhí)行院長(zhǎng)管清友認(rèn)為，中長(zhǎng)期來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)加息會(huì)加劇人民幣匯率的貶值壓力。

　　華創(chuàng)證券宏觀分析師牛播坤表示，在上周中國(guó)央行發(fā)布人民幣匯率指數(shù)(CFETS)后，人民幣將逐漸放開目前事實(shí)上實(shí)行盯住美元的策略，而轉(zhuǎn)向參考一攬子貨幣。雖然人民幣淡化盯住美元，但從國(guó)際資本流動(dòng)的角度，美元升值仍然給人民幣造成貶值壓力?？紤]到避免市場(chǎng)恐慌性拋售以及SDR對(duì)于幣值穩(wěn)定性的要求，預(yù)計(jì)人民幣不會(huì)出現(xiàn)急劇貶值，央行對(duì)人民幣匯率(美元兌人民幣)的容忍區(qū)間或在6.67到7.05之間。

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