證券界人士看2016年經(jīng)濟形勢：改革創(chuàng)新推動經(jīng)濟持續(xù)健康發(fā)展(1)

　　民生證券：我國經(jīng)濟發(fā)展除了通過改革和轉(zhuǎn)型創(chuàng)造新需求，別無他途。必須加大改革與創(chuàng)新力度，保障經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展。2016年是“十三五”的開局之年，“美麗中國”無疑是最值得期待的亮點。

　　招商證券：在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型期，我國應(yīng)著力發(fā)展人力資本密集型服務(wù)業(yè)。另外，制造業(yè)內(nèi)部轉(zhuǎn)型升級帶來的生產(chǎn)率提高和收入提高也是服務(wù)業(yè)發(fā)展的重要驅(qū)動力量。

　　興業(yè)證券：整體來看，明年經(jīng)濟增速可能呈現(xiàn)“前低后高”格局，隨著更有力度的財政政策的實施，以及穩(wěn)健的貨幣政策加大靈活度，金融市場將出現(xiàn)新的更積極變化。

　　中信建投證券：供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革是強調(diào)在供給角度實施結(jié)構(gòu)優(yōu)化、增加有效供給的中長期視野的宏觀調(diào)控。轉(zhuǎn)向供給側(cè)，可以說是眼下我國經(jīng)濟的一劑對癥良藥。通過供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革提高企業(yè)的生產(chǎn)效率，將對我國未來的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和宏觀經(jīng)濟走勢產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。

　　“美麗中國”值得期待

　　民生證券管清友朱振鑫張瑜

　　當(dāng)前，影響我國經(jīng)濟發(fā)展的重要因素有以下兩個：其一，隨著勞動力人口占比下降和老齡人口占比的上升，經(jīng)濟增長速度會出現(xiàn)自然的下滑，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)也會出現(xiàn)自然的調(diào)整。其二，目前產(chǎn)能過剩還較嚴(yán)重，去產(chǎn)能面臨很多現(xiàn)實的阻礙，這導(dǎo)致去產(chǎn)能的周期可能會很長。另外，房地產(chǎn)去庫存壓力也較大?？梢源_定的是，2016年我國將積極穩(wěn)妥化解產(chǎn)能過剩和房地產(chǎn)庫存。在外需遭遇瓶頸的條件下，經(jīng)濟增長情況將取決于人口老齡化和改革創(chuàng)新的賽跑。

　　經(jīng)濟發(fā)展除了通過改革和轉(zhuǎn)型創(chuàng)造新需求別無他途。根據(jù)經(jīng)濟合作與發(fā)展組織（OECD）的統(tǒng)計，目前我國研發(fā)支出的絕對額已經(jīng)超過日本，占GDP的比重也已上升到2.1%，與OECD國家2.4%的平均水平相差無幾，我們的專利數(shù)量和研發(fā)人員數(shù)量也都是全球第一。但我國還不是一個創(chuàng)新強國，創(chuàng)新成果還比較缺乏，因此，必須加大改革與創(chuàng)新力度，保障經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展。

　　明年主要經(jīng)濟指標(biāo)和政策的預(yù)測如下：經(jīng)濟增速方面，2016年經(jīng)濟增長目標(biāo)下調(diào)是大概率事件。居民消費價格指數(shù)（CPI）方面，2016年預(yù)計同比較2015年略有回升。預(yù)計明年工業(yè)品出廠價格指數(shù)（PPI）累計負(fù)增長將超過50個月，但同比跌幅將收窄。

　　貨幣政策方面，預(yù)計降息空間明顯收窄。2016年，積極的財政政策要加大力度，實行減稅政策，階段性提高財政赤字率；穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度。在我們看來，未來財政政策主要有兩個抓手：擴大政府發(fā)債規(guī)模和結(jié)構(gòu)性減稅。首先，擴大政府發(fā)債規(guī)模主要還是置換債，應(yīng)該超過今年的3萬億元。其次，加大結(jié)構(gòu)性減稅力度?？赡懿扇〉拇胧┌铀俟潭ㄙY產(chǎn)折舊、提高個稅征收起點、加大小微企業(yè)減稅力度等。明年更重要的還有財政政策的相關(guān)配套政策，包括政策性金融和推廣政府與社會資本合作（PPP）等。

　　2016年是“十三五”的開局之年，“美麗中國”無疑是最值得期待的亮點。《中共中央關(guān)于制定國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十三個五年規(guī)劃的建議》把綠色發(fā)展列入五大發(fā)展理念，并強調(diào)“最嚴(yán)格的環(huán)保制度”和“美麗中國”概念。生態(tài)環(huán)保作為一個產(chǎn)業(yè)已經(jīng)站在了更大的風(fēng)口上。未來，通過市場化的交易、融資和管理機制來激發(fā)地方政府和社會資本的積極性值得期待。對于過去束縛環(huán)保的融資問題，可以在生態(tài)空間整體開發(fā)的基礎(chǔ)上，通過“綠色金融”和“PPP模式”吸引更多社會資本加入。

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