人民幣夜盤或啟動在即 中國外匯市場加速融入全球匯市

　　記者從某商業(yè)銀行外匯交易員處獲悉，中國外匯交易中心已通知部分銀行就延長人民幣交易時段進(jìn)行聯(lián)測，時間為12月23日至30日?！奥?lián)測是對外匯交易中心的終端進(jìn)行功能上的測試，看夜盤的交易是否可以接收進(jìn)來以及系統(tǒng)能否正常運行”，對于后期具體業(yè)務(wù)將如何開展，該人士表示仍在等待進(jìn)一步通知。

　　北京時間12月1日，人民幣圓夢SDR貨幣籃子，但也因此引發(fā)外部市場擔(dān)憂中國將從此放松對于人民幣匯率機(jī)制改革以及人民幣國際化的步伐，但僅從入“籃”后央行種種舉措來看，中國正在用實際行動證明，人民幣納入SDR，并不是人民幣國際化的休止符，而是人民幣成為國際貨幣的新起點。

　　繼12月14日CFETS人民幣匯率指數(shù)推出后，昨日(12月22日)《第一次財經(jīng)日報》記者獨家獲悉，中國外匯交易中心已通知部分銀行就延長人民幣交易時段進(jìn)行聯(lián)測，時間為12月23日至30日。本報記者從某商業(yè)銀行外匯交易員處獲悉：“聯(lián)測是對外匯交易中心的終端進(jìn)行功能上的測試，看夜盤的交易是否可以接收進(jìn)來，以及系統(tǒng)能否正常運行?！睂τ诤笃诰唧w業(yè)務(wù)將如何開展，該人士表示仍在等待進(jìn)一步通知。

　　某銀行間外匯市場相關(guān)人士在接受《第一財經(jīng)日報》記者采訪時則提出：“延長交易時段可以讓更多國外機(jī)構(gòu)參與進(jìn)來，是人民幣向國際化方向邁出的重要一步，也是當(dāng)人民幣存在貶值預(yù)期時，減少內(nèi)外盤套利交易的典型手段，可以強化在岸人民幣的主導(dǎo)地位，有利于匯率市場化穩(wěn)步推進(jìn)?！?/p>

　　形成境內(nèi)外一致的人民幣匯率

　　目前，在岸人民幣市場交易時間為9:30至16:30，23日起進(jìn)行聯(lián)測的銀行將從16:30延長交易至23:30，使中國銀行間外匯交易市場能夠覆蓋歐洲交易時段。

　　此外，據(jù)本報記者了解，一些銀行還被要求在12月24日、28日和29日對其做市系統(tǒng)進(jìn)行評估。

　　業(yè)內(nèi)人士普遍預(yù)期，在此次部分銀行進(jìn)行模擬聯(lián)測后，人民幣外匯市場夜盤交易或?qū)⒑芸焱瞥?，在人民幣加入SDR后，延長交易時段將有助于中國進(jìn)一步推動人民幣在全球范圍的使用程度。

　　“人民幣目前已經(jīng)獲得了國際儲備貨幣的地位，那就有必要讓外國投資者在亞洲正常交易時段之外也能進(jìn)入人民幣交易市場?！睆V發(fā)證券駐上海首席投資顧問李博對媒體表示。

　　事實上，對于延長人民幣外匯市場交易時段的說法，業(yè)內(nèi)早有預(yù)期。

　　早在今年8月11日央行意外宣布調(diào)整人民幣匯率中間價報價機(jī)制后，“外匯市場年內(nèi)要改交易時段，延長到23:30”這一說法就已經(jīng)在外匯交易員的圈子里引發(fā)熱烈討論。當(dāng)時，離岸市場（CNH）與在岸市場（CNY）仍存在較大匯差，而延長外匯市場交易時間，被認(rèn)為是減少境內(nèi)外盤套利的有效手段。

　　8月11日，央行新聞發(fā)言人就完善人民幣匯率中間價報價問題答記者問時，曾被問及下一步推進(jìn)匯改的具體舉措，提出將進(jìn)一步推動外匯市場對外開放，延長外匯交易時間，引入合格境外主體，促進(jìn)形成境內(nèi)外一致的人民幣匯率。

　　隨后，中國人民銀行副行長易綱在8月13日央行就完善人民幣對美元匯率中間價報價吹風(fēng)會上，又對這一問題做出了進(jìn)一步的闡述。

　　易綱表示：“延長交易時間意味著，我們是亞洲時間，我們會考慮倫敦開市以后，甚至考慮紐約開市以后，怎么樣更好的銜接，這樣更方便使用者，也引入合格的境外主體，促進(jìn)形成境內(nèi)外一致的人民幣匯率?！?/p>

　　易綱進(jìn)一步解釋道：“這些表述的核心是什么？它的核心是市場取向的改革，如果你是一個市場取向的改革，那你就應(yīng)當(dāng)盡量滿足市場的需求，市場有很多考慮。所以在這方面，我們必須要有一個理念，就是要讓市場在配制資源中起決定性作用，這個理念下我們就可以解決好延長交易時間問題、形成境內(nèi)外一致的人民幣匯率問題等。”

　　招商銀行同業(yè)金融總部高級分析師劉東亮此前對《第一財經(jīng)日報》記者表示，如果央行延長外匯交易收盤時間，將有利于海外央行、金融機(jī)構(gòu)等參與人民幣外匯市場，加速中國外匯市場融入全球匯市。

　　此外，還將有利于在岸價格填補夜間時段真空，完善人民幣價格發(fā)現(xiàn)機(jī)制，加強離、在岸市場的互動?！澳撤N程度上也便利了企業(yè)開展外匯業(yè)務(wù)，未來的方向?qū)⑹墙?*24小時連續(xù)交易，離岸、在岸價格統(tǒng)一的全球性人民幣外匯市場?！眲|亮說道。

　　興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委也表示，這種延長，可以實現(xiàn)對兩大時區(qū)的覆蓋，有助于夯實在岸價格對離岸價格的主導(dǎo)力量。

　　值得注意的是，一旦夜盤啟動，對于人民幣匯率將帶來怎樣的影響?

　　“亞洲夜盤如何確保高度的流動性，仍是一個巨大挑戰(zhàn)。如果亞洲夜盤成交稀薄，而海外則正是工作時間，成交密集，則會反作用于境內(nèi)?！濒斦f道。

　　也有外匯交易員對本報記者表示，初期對人民幣匯價的影響不會太大，“畢竟國內(nèi)的外匯市場無論從交易量還是市場敏感度，目前與國際市場仍存在一定差距，夜盤交易的需求并不多，所以不會對目前相對穩(wěn)定的人民幣匯率構(gòu)成沖擊”，即使考慮到境外央行參與國內(nèi)銀行間市場交易，其交易量規(guī)模也不會太大，對匯價影響很小。

　　此外，某商業(yè)銀行外匯業(yè)務(wù)經(jīng)理對《第一財經(jīng)日報》記者表示，在宣布延長外匯交易時間之前，銀行有關(guān)部門仍有很多準(zhǔn)備工作需要完成，包括人員安排，資金調(diào)撥等都要重新規(guī)劃。

　　2016年哪些匯率改革可期?

　　一旦人民幣外匯市場夜盤開啟，無疑會為人民幣加快國際化步伐搭建重要平臺，但正如瑞銀中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤近日對《第一財經(jīng)日報》記者所言，外部市場對于人民幣資產(chǎn)的需求更大程度上取決于中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步開放，金融市場持續(xù)改革，是否有足夠的匯率和利率對沖工具，“加入SDR并不是一勞永逸的事，人民幣成為國際貨幣的大幕才剛剛拉開”。

　　中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家梁紅在最近報告中提出，雖然人民幣已經(jīng)被納入SDR，但新貨幣籃子要到2016年10月才能生效，為促進(jìn)SDR機(jī)制的有效運作并進(jìn)一步推進(jìn)人民幣國際化，中國有必要繼續(xù)推進(jìn)金融改革，提高人民幣在國際貿(mào)易和金融中使用的便利性。

　　具體到匯率改革方面，中金公司報告認(rèn)為，2016年央行可能會在增加人民幣匯率彈性的同時，保持人民幣幣值基本穩(wěn)定，并且通過多種方式增加人民幣匯率彈性，包括在市場平穩(wěn)的情況下逐步退出常態(tài)式干預(yù)；接受匯率更大范圍內(nèi)的實際波動，在超出一定范圍時再進(jìn)行干預(yù)。

　　同時，進(jìn)一步擴(kuò)大每日波動區(qū)間，并在合適時間點披露人民幣匯率中間價的計算方法，提高透明度，鞏固中間價市場化的形成機(jī)制。

　　此外，梁紅認(rèn)為，更重要的是發(fā)展外匯市場?！把胄杏斜匾艑捦鈪R市場準(zhǔn)入、發(fā)展新的對沖工具并將遠(yuǎn)期曲線延長至更長期限?！敝薪鸸绢A(yù)計稱，人民幣匯率將呈現(xiàn)更多雙向波動，但不會大幅貶值。央行勢必會采取措施進(jìn)一步消除人民幣在岸和離岸間匯差，減少跨境套利活動，也便于SDR機(jī)制運作。

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