心態(tài)修復(fù)仍有時 業(yè)績?yōu)橹鄱扇跏?/h1>

　　2016年首周滬深兩市大幅下挫，本周一再度低開后維持疲弱表現(xiàn)。目前來看，雖然恐慌情緒已有所緩解，但從中小盤股依舊疲弱領(lǐng)跌、兩市交投量能萎縮、盤面熱點缺乏等盤面特征來看，整體市場的謹(jǐn)慎情緒依然濃厚，短期造成市場大幅下挫的因素有所弱化但并未完全消除，因而階段性底部弱勢震蕩格局料延續(xù)。不過在弱市格局下，資金對于業(yè)績的重視程度明顯提高，再加上年報發(fā)布窗口的臨近，建議投資者重點關(guān)注業(yè)績向好股票，市場企穩(wěn)后表現(xiàn)料相對較強(qiáng)。

　　再遭重挫 滬指逼近3000點

　　繼上周五巨震反彈后，本周一A股再度遭遇重挫，中小盤股繼續(xù)領(lǐng)跌，權(quán)重股表現(xiàn)也十分疲弱，兩市千股跌停場面重現(xiàn)，上證綜指大跌逾5%，逼近3000點。

　　昨日各主要指數(shù)再度大幅低開。其中，上證綜指昨日低開1.7%，報3131.85點，盤初窄幅震蕩后，受到建筑、航空、農(nóng)業(yè)股的活躍表現(xiàn)帶動而一度緩慢上行，向平盤位置靠近，最高觸及3166.22點，但11點過后，大盤再度轉(zhuǎn)跌，拋盤增大，滬指再度擊穿3100點關(guān)口，午后大盤一度圍繞3100點附近展開爭奪，但尾盤時非銀金融等板塊集體走弱，上證綜指也隨之不斷走低，最終大跌5.33%，收于全天最低位3016.70點，創(chuàng)下了2015年9月16日以來的新低。

　　深市主要指數(shù)表現(xiàn)明顯更弱，其中深證成指昨日下跌6.21%，收于10212.46點，也刷新了2015年9月30日以來的新低?！爸行?chuàng)”則繼續(xù)成為殺跌的“重災(zāi)區(qū)”，創(chuàng)業(yè)板指昨日開盤跌幅便接近3%，尾盤跳水更是將跌幅擴(kuò)大至6.34%，收于2106.36點，中小板綜指昨日也大跌6.79%，收報10730.91點，雙雙創(chuàng)下了階段新低。

　　昨日市場再度呈現(xiàn)全面大幅下挫特征，兩市的量能也再度出現(xiàn)萎縮，滬深兩市昨日分別成交2863.80億元和3778.30億元。板塊主題方面，昨日28個申萬一級行業(yè)板塊的跌幅均在3%以上，銀行、建筑裝飾、休閑服務(wù)和食品飲料的跌幅相對較小，其他行業(yè)板塊的跌幅均超過了5%，國防軍工、電子、電氣設(shè)備、紡織服裝和非銀金融板塊的跌幅更是在7%以上。

　　弱勢震蕩格局延續(xù)

　　目前來看，雖然隨著減持新規(guī)的公布、熔斷機(jī)制也得以暫停、央行公開市場釋放流動性、加強(qiáng)對匯率投機(jī)套利的監(jiān)管及打擊等使得一系列對市場情緒造成擾動的因素均出現(xiàn)了明顯的弱化，但包括匯率波動、減持壓力、降準(zhǔn)降息預(yù)期、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲弱、美國加息節(jié)奏或加快、外圍市場波動等影響因素并未完全消除，不過當(dāng)前杠桿率偏低，再加上快速下跌后不少個股及板塊的估值已經(jīng)進(jìn)入安全邊際區(qū)域，而且為了恢復(fù)股票市場的融資功能，監(jiān)管層仍然有強(qiáng)烈的維穩(wěn)市場的動力，因而市場繼續(xù)快速下行的風(fēng)險十分有限。

　　但這也并不意味著馬上就會有較大的反彈機(jī)會。上周兩個交易日觸發(fā)熔斷，不少股票更是連續(xù)跌停，因而市場并沒有充分換手。國信證券指出，回顧去年9月小票的雙底反彈，至關(guān)重要一點是存量投資者的倉位下降，然而結(jié)合近期超預(yù)期的市場走勢和公募基金的凈值表現(xiàn)，可見倉位依然處于高位。因此短期即便反彈也會一波三折，只有經(jīng)過一段時間的換手，才有上漲的希望。

　　興業(yè)證券也表示，在短期快速下跌之后，市場在階段性底部弱勢震蕩概率較大，需要等到人民幣匯率和國內(nèi)流動性政策的組合拳出手，才是化雪迎春，迎來可操作的反彈時間窗口。因此一季度具有操作價值的反彈的時間窗口，快了要等到一月中旬前后，最遲至春節(jié)前后，而降準(zhǔn)可能是反彈啟動的重要催化劑。

　　近期的投資策略仍然以輕倉防御作為重點，但當(dāng)前市場有逐步企穩(wěn)及修復(fù)的需求，因而逢低布局的階段性窗口機(jī)會也不容忽視。分析人士指出，考慮到一般在市場維持弱勢的同時，“講故事”便往往被“拼業(yè)績”所取代，這從昨日早盤建筑裝飾、航空、農(nóng)業(yè)等二線藍(lán)籌股表現(xiàn)活躍及近期“高送轉(zhuǎn)”成為近期為數(shù)不多的強(qiáng)勢股的關(guān)鍵詞可見一斑。另外，再加上年報發(fā)布窗口逐漸臨近，因而近期投資者在選股時應(yīng)注意重點關(guān)注存在業(yè)績支撐的股票。這類股票往往在市場企穩(wěn)后更易獲得超額收益。

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