中國(guó)出現(xiàn)的資本流出與外資撤離有本質(zhì)區(qū)別

　　國(guó)家外匯管理局4日公布了2015年四季度及全年國(guó)際收支平衡表初步數(shù)據(jù)。外管局新聞發(fā)言人就跨境資金流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、資本流出狀況等熱點(diǎn)問(wèn)題回答了記者提問(wèn)。

　　問(wèn)：在外匯儲(chǔ)備不斷下降的情況下，2015年我國(guó)國(guó)際收支狀況到底如何？

　　答：2015年，我國(guó)國(guó)際收支出現(xiàn)新變化，從長(zhǎng)期以來(lái)的基本“雙順差”轉(zhuǎn)為“一順一逆”，即經(jīng)常賬戶順差、資本和金融賬戶（不含儲(chǔ)備資產(chǎn)）逆差。這其實(shí)是對(duì)我國(guó)更為合意的收支格局。

　　一是創(chuàng)造財(cái)富的經(jīng)常賬戶順差增長(zhǎng)至2932億美元，較上年增長(zhǎng)33％。經(jīng)常賬戶順差與當(dāng)期GDP之比為2.7％，上年該比例為2.1％。

　　貨物貿(mào)易順差創(chuàng)歷史新高。國(guó)際收支口徑的貨物貿(mào)易順差5781億美元，較上年增長(zhǎng)33％。服務(wù)貿(mào)易繼續(xù)呈現(xiàn)逆差為2094億美元，較上年增長(zhǎng)39％。其中，占比最大的旅行項(xiàng)目逆差較上年增長(zhǎng)81％，主要是由于我國(guó)居民境外留學(xué)、旅游、購(gòu)物等支出需求旺盛。

　　二是金融賬戶呈現(xiàn)逆差。2015年，我國(guó)非儲(chǔ)備性質(zhì)的金融賬戶逆差5044億美元。其中，直接投資凈流入771億美元，較上年下降63％。

　　一方面，對(duì)外直接投資凈流出1671億美元，較上年增長(zhǎng)108％，說(shuō)明因“一帶一路”倡議不斷推進(jìn)，境內(nèi)企業(yè)“走出去”步伐不斷加大；另一方面，來(lái)華直接投資仍呈現(xiàn)凈流入2442億美元，雖較上年下降16％，但總的來(lái)看，凈流入規(guī)模仍然較大，境外投資者仍看好我國(guó)的長(zhǎng)期投資前景。

　　三是外匯儲(chǔ)備下降。2015年末，我國(guó)外匯儲(chǔ)備余額3.3萬(wàn)億美元，較上年末減少5127億美元。其中，因國(guó)際收支交易形成的外匯儲(chǔ)備下降3423億美元，因匯率、資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)等非交易因素形成的賬面價(jià)值下降1703億美元。

　　問(wèn)：2015年中國(guó)資本流出的原因是什么？資本流出是否會(huì)給我國(guó)國(guó)際收支帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)？

　　答：2015年出現(xiàn)的資本流出主要是境內(nèi)銀行和企業(yè)等主動(dòng)增持對(duì)外資產(chǎn)，并償還以往的對(duì)外融資，與通常所說(shuō)的外資撤離有著本質(zhì)區(qū)別。

　　究其原因，是我國(guó)對(duì)外資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)發(fā)生了顯著變化，原來(lái)經(jīng)常項(xiàng)目創(chuàng)造的財(cái)富都會(huì)進(jìn)入央行儲(chǔ)備資產(chǎn)，現(xiàn)在都變成了企業(yè)和居民自己持有。一方面儲(chǔ)備資產(chǎn)在下降，但另一方面，民間部門的對(duì)外凈資產(chǎn)在增加。

　　前三季度，我國(guó)對(duì)外資產(chǎn)共增加2727億美元，在國(guó)外存款和對(duì)外貸款等其他投資增加969億美元。對(duì)外負(fù)債共下降321億美元，其中來(lái)華直接投資仍流入1841億美元，而負(fù)債下降主要體現(xiàn)在非居民存款下降以及償還以往年度的貿(mào)易融資等。

　　目前我國(guó)對(duì)外金融資產(chǎn)凈資產(chǎn)穩(wěn)居世界第二位，只要我國(guó)經(jīng)常賬戶持續(xù)順差，就必然會(huì)形成對(duì)外凈資產(chǎn)增加形式的資本流出。

　　要強(qiáng)調(diào)的是，我國(guó)儲(chǔ)備資產(chǎn)仍居世界第一，有利于應(yīng)對(duì)可能出現(xiàn)的各種資本流動(dòng)沖擊。此外，與其他國(guó)家對(duì)外負(fù)債主要是短期股票和債券投資不同，我國(guó)主要以來(lái)華直接投資為主，具有長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)、穩(wěn)定性強(qiáng)的特點(diǎn)，沒(méi)法“說(shuō)走就走”。這樣的對(duì)外資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)決定了我國(guó)涉外經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定性，也有能力抵御大的沖擊。

　　事實(shí)上，資本有進(jìn)有出是客觀規(guī)律。2000年以來(lái)到2013年，中國(guó)資本凈流入累計(jì)達(dá)1.35萬(wàn)億美元，隨著國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，資本有序正常流出是難免的。

　　問(wèn)：2016年中國(guó)國(guó)際收支能否繼續(xù)保持健康可持續(xù)？

　　答：總的來(lái)看，預(yù)計(jì)2016年我國(guó)國(guó)際收支將繼續(xù)呈現(xiàn)“經(jīng)常賬戶順差、資本和金融賬戶逆差”的格局，國(guó)際收支狀況將基本平穩(wěn)，跨境資金流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)總體可控。

　　經(jīng)常賬戶將保持一定規(guī)模順差。其中，貨物貿(mào)易維持順差，出口會(huì)迎來(lái)新的機(jī)遇，進(jìn)口規(guī)模仍會(huì)低于出口。

　　資本和金融賬戶預(yù)計(jì)持續(xù)逆差，不同項(xiàng)目的跨境資本流動(dòng)將呈現(xiàn)有進(jìn)有出的局面。首先，以長(zhǎng)期投資為目的的外資將繼續(xù)流入。其次，美國(guó)貨幣政策正?；?、新興市場(chǎng)運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)等因素確實(shí)會(huì)繼續(xù)加大中國(guó)跨境資金流動(dòng)的波動(dòng)性，境內(nèi)市場(chǎng)主體配置境外資產(chǎn)的需求以及境外債務(wù)去杠桿化的傾向還會(huì)存在。如果美國(guó)貨幣政策調(diào)整步伐基本符合市場(chǎng)預(yù)期，對(duì)國(guó)際金融市場(chǎng)的影響能夠逐步釋放，中國(guó)資本項(xiàng)下的資金流出仍會(huì)總體有序、可控。

　　總體看，2016年，中國(guó)國(guó)際收支平穩(wěn)、健康運(yùn)行的一些根本性支撐因素依然較多，正常的國(guó)際收支支付完全有保障，抵御跨境資本流動(dòng)沖擊的能力較強(qiáng)。

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