1月新增貸款2.5萬(wàn)億超預(yù)期 或與銀行年初集中放貸有關(guān)

　　增加2.51萬(wàn)億元，高于市場(chǎng)預(yù)期，分析稱與樓市回暖、銀行年初集中放貸有關(guān)

　　1月份新增信貸與社會(huì)融資規(guī)模雙雙創(chuàng)出單月歷史新高。央行2月16日發(fā)布最新數(shù)據(jù)，1月份我國(guó)人民幣貸款增加2.51萬(wàn)億元，同比多增1.04萬(wàn)億元；社會(huì)融資規(guī)模增量為3.42萬(wàn)億元人民幣，均高于市場(chǎng)預(yù)期。

　　過去三年同期均值僅1.3萬(wàn)億

　　新增貸款是用來(lái)反映我國(guó)金融機(jī)構(gòu)向企業(yè)和居民發(fā)放的人民幣貸款的增加額，社融規(guī)模則指示了實(shí)體經(jīng)濟(jì)從金融體系獲得的全部資金總額。

　　昨日央行數(shù)據(jù)顯示，新增人民幣貸款部分，住戶部門貸款增加6075億元，其中中長(zhǎng)期貸款增加4783億元。

　　申萬(wàn)宏源首席宏觀分析師李慧勇分析，新增貸款中長(zhǎng)期貸款的大幅增加，主要是受房地產(chǎn)銷售和投資的拉動(dòng)。招商證券首席宏觀分析師閆玲也認(rèn)為，去年年末房地產(chǎn)銷售旺盛，拉動(dòng)住房按揭需求增加，居民中長(zhǎng)期貸款亦創(chuàng)歷史新高至4783億元。

　　從歷史上看，歷年1月均為信貸和社融高點(diǎn)，但今年信貸和社融規(guī)模遠(yuǎn)超季節(jié)性因素。

　　九州證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄧海清舉例稱，2016年1月信貸2.5萬(wàn)億，而過去三年1月均值僅為1.3萬(wàn)億；今年1月社融3.4萬(wàn)億，過去三年均值僅為2.4萬(wàn)億。

　　企業(yè)中長(zhǎng)期貸款創(chuàng)近5個(gè)月新高

　　除住戶部門新增貸款外，非金融企業(yè)及機(jī)關(guān)團(tuán)體貸款增加1.94萬(wàn)億元，其中中長(zhǎng)期貸款增加1.06萬(wàn)億元。

　　對(duì)于這部分增長(zhǎng)，閆玲將此歸功于穩(wěn)增長(zhǎng)政策，及其帶來(lái)專項(xiàng)金融債的配套貸款投放較多。閆玲稱，企業(yè)中長(zhǎng)期貸款占全部信貸的比例為34%，創(chuàng)近5個(gè)月來(lái)新高。

　　社融規(guī)模和新增貸款數(shù)據(jù)創(chuàng)新高是否預(yù)示著經(jīng)濟(jì)已到了回升的轉(zhuǎn)折點(diǎn)？

　　昆侖銀行戰(zhàn)略發(fā)展部總經(jīng)理李建軍認(rèn)為，根據(jù)表外融資同比增加較多，側(cè)面表明實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資需求正在恢復(fù)，投融資趨于活躍。但如果1月份的數(shù)據(jù)僅僅是季節(jié)性的因素，反而會(huì)影響未來(lái)信貸投放和M2（廣義貨幣）的持續(xù)增長(zhǎng)。（新京報(bào)記者陳楊）

　　■ 原因剖析

　　昨日，多位分析師向新京報(bào)記者表示，1月份新增貸款與社融規(guī)模的大額攀升，大為出乎此前意料。更有分析師指出，1月信貸2.51萬(wàn)億的數(shù)據(jù)和對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的感受有分歧。這次數(shù)據(jù)飆升的原因有哪些？

　　原因1

　　銀行年初集中放貸

　　招商銀行資產(chǎn)管理部高級(jí)分析師劉東亮分析，如單純從數(shù)據(jù)看，無(wú)疑表明經(jīng)濟(jì)正在改善，特別是居民戶和公司戶的中長(zhǎng)期信貸都出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。而帶來(lái)增長(zhǎng)的可能原因，包括銀行早投放早收益的心態(tài)今年可能更加明顯，特別是在息差收窄和資產(chǎn)荒的局面下，提早放貸有利于保證全年收益。

　　原因2

　　樓市回暖拉動(dòng)房貸增量

　　同時(shí)，劉東亮表示，房地產(chǎn)銷售改善也可能會(huì)帶來(lái)居民部門按揭貸款強(qiáng)勁增長(zhǎng)。

　　今年節(jié)前，央行曾聯(lián)合銀監(jiān)會(huì)發(fā)布房貸新政，居民家庭通過商業(yè)貸款首次購(gòu)買普通住房，最低首付款比例可降至20%（原25%）；而對(duì)擁有1套住房且相應(yīng)購(gòu)房貸款未結(jié)清的居民家庭，最低首付款比例調(diào)整為不低于30%（原40%）。

　　而早在去年8月，央行、住建部等多部委聯(lián)合下發(fā)通知，將公積金貸款購(gòu)二套房最低首付比例降至20%。去年12月召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議更提出，要“化解房地產(chǎn)庫(kù)存”，并“取消過時(shí)的限制性措施”。

　　寬松的房地產(chǎn)政策為樓市帶來(lái)了積極效應(yīng)。中原地產(chǎn)統(tǒng)計(jì)顯示，北京1月二手房成交24312套，創(chuàng)近34月以來(lái)的新高。而新建商品住宅由于供應(yīng)減少，成交量環(huán)比下降，只有3815套，但成交均價(jià)仍在3萬(wàn)元/平方米以上。同期，商品住宅庫(kù)存下滑到65167套的新低點(diǎn)。

　　原因3

　　外幣融資轉(zhuǎn)向人民幣融資

　　除以上兩個(gè)原因，還有不少分析師認(rèn)為，外幣融資轉(zhuǎn)向人民幣融資帶來(lái)的信貸增量也可能是人民幣新增貸款飆升的原因之一。

　　自去年“8·11”匯改以來(lái)，人民幣對(duì)美元的匯率波動(dòng)成為常態(tài)并多次進(jìn)入短期貶值區(qū)間。2016年1月，人民幣中間價(jià)更曾在8個(gè)交易日內(nèi)貶值超過900點(diǎn)。

　　去年12月16日，美聯(lián)儲(chǔ)開啟加息周期，為市場(chǎng)帶來(lái)資本外流的預(yù)期。為防止匯率波動(dòng)帶來(lái)的額外損失，應(yīng)對(duì)貶值預(yù)期，許多企業(yè)選擇提前償還外債，利用人民幣置換美元債務(wù)以及改變外幣融資計(jì)劃等方式規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)。

　　原因4

　　基建投融資需求增長(zhǎng)

　　最后，政府刺激經(jīng)濟(jì)力度加大，帶來(lái)基建投融資需求的增長(zhǎng)，這也很可能是新增貸款大增的重要原因。

　　劉東亮稱，在去年4季度，從銀行體系觀察，表內(nèi)與表外確實(shí)都儲(chǔ)存了一批項(xiàng)目，這應(yīng)該與中央與地方的項(xiàng)目投放，特別是地方政府項(xiàng)目投放有關(guān)。

　　方正證券高級(jí)宏觀分析師楊為敩贊同政府項(xiàng)目對(duì)新增貸款的推高作用。他表示，本期數(shù)據(jù)正值“十三五”的開局之月，大批政府項(xiàng)目的上馬集中推高了資金需求。（新京報(bào)記者陳楊）

　　■ 政策動(dòng)向

　　央行：做好“僵尸”企業(yè)信貸退出

　　2月16日，央行聯(lián)合發(fā)改委、銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)等八部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于金融支持工業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)調(diào)結(jié)構(gòu)增效益的若干意見》指出，要擴(kuò)寬工業(yè)企業(yè)兼并重組融資渠道，做好“僵尸”企業(yè)信貸退出等。

　　另外，還要求大力發(fā)展排污權(quán)抵押貸款等綠色信貸業(yè)務(wù)；鼓勵(lì)境內(nèi)工業(yè)企業(yè)利用境外市場(chǎng)發(fā)行股票、債券和資產(chǎn)證券化產(chǎn)品；加快推進(jìn)應(yīng)收賬款證券化等企業(yè)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)發(fā)展等。

　　民生證券固收業(yè)務(wù)主管李奇霖表示，上述《意見》中“金融支持工業(yè)”的發(fā)布或意味著寬信用的開始。

　　李奇霖分析，文件強(qiáng)調(diào)“對(duì)鋼鐵、有色、建材、船舶、煤炭等行業(yè)中產(chǎn)品有競(jìng)爭(zhēng)力、有市場(chǎng)、有效益的優(yōu)質(zhì)企業(yè)繼續(xù)給予信貸支持，幫助有前景的企業(yè)渡過難關(guān)”則意味著去產(chǎn)能不搞一刀切，或?qū)⒕S持差別化信貸政策，這也減輕了市場(chǎng)對(duì)去產(chǎn)能可能發(fā)生全局信貸大幅收縮的擔(dān)憂。

　　李奇霖預(yù)測(cè)，未來(lái)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好將有所回升。這是由于此前市場(chǎng)對(duì)去產(chǎn)能力度不明，擔(dān)心風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)急劇上升，避險(xiǎn)情緒上升。而從降低買房首付、專項(xiàng)建設(shè)基金等強(qiáng)化穩(wěn)增長(zhǎng)政策，再疊加海外寬松、匯率短期企穩(wěn)等環(huán)境因素來(lái)看，風(fēng)險(xiǎn)偏好有望回升。（記者陳楊）

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