宏觀調(diào)控靈活穩(wěn)健 經(jīng)濟(jì)有望筑底企穩(wěn)

　　多位專(zhuān)家在接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪(fǎng)時(shí)表示，2016年經(jīng)濟(jì)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)包括債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、匯率波動(dòng)等。宏觀調(diào)控政策工具充足，能夠有針對(duì)性地“排雷”。宏觀經(jīng)濟(jì)政策將保持穩(wěn)健性和靈活性，經(jīng)濟(jì)觸底企穩(wěn)可期。

　　應(yīng)對(duì)多方面風(fēng)險(xiǎn)

　　中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院副院長(zhǎng)趙錫軍表示，2016年宏觀經(jīng)濟(jì)面臨經(jīng)濟(jì)增速的壓力。復(fù)雜的國(guó)際環(huán)境疊加國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的挑戰(zhàn)，宏觀經(jīng)濟(jì)能否在合理區(qū)間內(nèi)平穩(wěn)增長(zhǎng)是許多人關(guān)注的問(wèn)題。

　　中國(guó)人民大學(xué)國(guó)家發(fā)展與戰(zhàn)略研究院執(zhí)行院長(zhǎng)劉元春表示，2016年經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨三大變數(shù)：一是匯率波動(dòng)是否會(huì)加大資本外流壓力，需要關(guān)注是否會(huì)出現(xiàn)匯市和股市、匯率和利率之間的聯(lián)動(dòng)并導(dǎo)致外部風(fēng)險(xiǎn)傳遞到內(nèi)部；二是前幾年積壓的債務(wù)問(wèn)題是否會(huì)惡化，可能出現(xiàn)債務(wù)暴露的過(guò)程，需要提防一些偶然事件導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散；三是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革能否如期推進(jìn)。

　　海通證券副總經(jīng)理兼首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷認(rèn)為，民間理財(cái)也可能成為2016年經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。目前一些民間理財(cái)機(jī)構(gòu)存在虛假承諾、非法集資的現(xiàn)象，其理財(cái)產(chǎn)品游離于監(jiān)管之外。今年隨著經(jīng)濟(jì)下行，理財(cái)機(jī)構(gòu)可能引發(fā)局部性風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)非法集資要從源頭控制，予以嚴(yán)厲打擊。

　　中國(guó)銀行國(guó)際金融研究所副所長(zhǎng)宗良表示，2016年有兩方面的任務(wù)仍很重，一是保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)，二是結(jié)構(gòu)上要持續(xù)優(yōu)化。如果供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重要任務(wù)“三去一降一補(bǔ)”能取得一定效果，對(duì)經(jīng)濟(jì)無(wú)疑是有利的。當(dāng)然，在經(jīng)濟(jì)下行的大背景下，可能會(huì)使多方面金融風(fēng)險(xiǎn)交織形成經(jīng)濟(jì)上的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。

　　申萬(wàn)宏源證券首席宏觀分析師李慧勇表示，從經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的角度來(lái)看，“做減法”帶來(lái)的短痛可能使得本來(lái)就比較疲弱的經(jīng)濟(jì)承壓，需要未雨綢繆。

　　宏觀調(diào)控“穩(wěn)健+靈活”

　　中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇表示，現(xiàn)在宏觀經(jīng)濟(jì)主要問(wèn)題是減速，無(wú)論是結(jié)構(gòu)調(diào)整還是去產(chǎn)能，最后的整體效果是好的，將使得結(jié)構(gòu)更加合理，但短時(shí)間內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速可能下滑。

　　趙錫軍指出，從年初情況看，互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域的一些風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)暴露。在宏觀經(jīng)濟(jì)壓力加大的情況下，加上產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的影響，金融領(lǐng)域如何守住不出現(xiàn)系統(tǒng)性和區(qū)域性的金融風(fēng)險(xiǎn)備受關(guān)注。同時(shí)，在國(guó)內(nèi)外復(fù)雜的環(huán)境下，如何繼續(xù)保持人民幣匯率在合理水平上的相對(duì)穩(wěn)定將考驗(yàn)相關(guān)部門(mén)智慧。

　　宗良表示，2016年經(jīng)濟(jì)仍將處于觸底階段，希望年底能企穩(wěn)回升。今年既要注重供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，也要逐步擴(kuò)大需求。在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革去產(chǎn)能的同時(shí)，要讓市場(chǎng)作為保障，不能僅僅去產(chǎn)能、去杠桿、去庫(kù)存。國(guó)際市場(chǎng)也凸顯出重要性，如果出口有一定好轉(zhuǎn)，對(duì)穩(wěn)增長(zhǎng)將是助力。

　　劉元春認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)能否在今年底觸底企穩(wěn)主要取決于兩個(gè)前提，一是世界經(jīng)濟(jì)能否真正觸底，二是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革能否全面展開(kāi)。金融風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)的出現(xiàn)可能會(huì)打破現(xiàn)有一些政策實(shí)施的框架。例如，如果外部環(huán)境動(dòng)蕩加劇，特別是美元匯率和日本利率政策的變化引發(fā)市場(chǎng)波動(dòng)，可能需要我們重新評(píng)估貨幣政策。

　　李迅雷表示，經(jīng)濟(jì)可能在今年走穩(wěn)，但需要注意的是，從經(jīng)濟(jì)高增長(zhǎng)過(guò)渡到中速增長(zhǎng)的時(shí)間可能很長(zhǎng)。

　　郭田勇表示，要把握好宏觀經(jīng)濟(jì)政策的穩(wěn)健性和靈活性。雖然政策不“放水”，但要保持一定靈活度。

　　中銀國(guó)際證券研究報(bào)告認(rèn)為，2016年經(jīng)濟(jì)下行壓力和通縮風(fēng)險(xiǎn)將繼續(xù)使決策層采取相對(duì)寬松的貨幣政策和積極的財(cái)政政策，基準(zhǔn)利率和存準(zhǔn)率仍有進(jìn)一步下調(diào)空間，總財(cái)政預(yù)算赤字在GDP中的占比將由2015年的2.3%上升至3%以上。華融證券研究報(bào)告認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)下行壓力仍較大，預(yù)計(jì)2016年將加大結(jié)構(gòu)性改革力度，著力化解結(jié)構(gòu)性產(chǎn)能過(guò)剩矛盾，貨幣政策將繼續(xù)保持寬松。

　　改革將深入推進(jìn)

　　國(guó)泰君安證券首席宏觀分析師任澤平認(rèn)為，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革在2016年將破冰，資本市場(chǎng)料承擔(dān)重要的歷史使命。多位機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整與供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革并肩發(fā)力，將對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)的觸底企穩(wěn)提供有力支撐。供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革能提升我國(guó)的潛在產(chǎn)出水平，提高經(jīng)濟(jì)效率，并較好地調(diào)整當(dāng)前社會(huì)的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局。從微觀層面看，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革還能降低企業(yè)的交易成本，拓寬企業(yè)的盈利空間。

　　在金融領(lǐng)域，改革也將進(jìn)一步深化。中國(guó)人民銀行此前表示，2016年將深化重點(diǎn)領(lǐng)域改革，持續(xù)釋放改革紅利。繼續(xù)推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革。進(jìn)一步完善市場(chǎng)化匯率形成機(jī)制，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。繼續(xù)深化金融機(jī)構(gòu)改革。繼續(xù)加強(qiáng)對(duì)區(qū)域金融改革的支持。

　　郭田勇表示，要盡快構(gòu)建一套更有效的監(jiān)管體系。金融監(jiān)管體系的改革要與實(shí)體經(jīng)濟(jì)更相適應(yīng)，要建立能更加有效防范風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管體系。

　　劉元春認(rèn)為，與供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革相配套的宏觀、微觀改革方案將陸續(xù)出臺(tái)。今年全國(guó)兩會(huì)期間，相關(guān)改革方案的一些思路值得關(guān)注。

　　李迅雷認(rèn)為，應(yīng)該擴(kuò)大政府支出，加大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資力度，通過(guò)建設(shè)高鐵、農(nóng)田水利、基礎(chǔ)設(shè)施、保障房等措施，加大民生方面投入。

　　宗良表示，在保持相對(duì)積極財(cái)政政策的同時(shí)，需要保持相對(duì)寬松的貨幣政策環(huán)境，要有利于企業(yè)融資成本的逐步下降，為企業(yè)改革與發(fā)展創(chuàng)造更好條件。