G20怎阻貨幣競(jìng)爭(zhēng)性貶值 財(cái)經(jīng)首腦聚上海博弈協(xié)調(diào)受矚目

　　26日至27日，二十國(guó)集團(tuán)（G20）財(cái)長(zhǎng)和央行行長(zhǎng)齊聚上海。在世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力、全球金融市場(chǎng)波動(dòng)加劇、主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策分化明顯的背景下，G20如何促進(jìn)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，指明未來(lái)發(fā)展方向，備受各界矚目。

　　在經(jīng)歷了年初的全球金融市場(chǎng)動(dòng)蕩后，市場(chǎng)期望各國(guó)財(cái)經(jīng)高官們能開(kāi)出“良方”。不過(guò)，近期包括美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)雅各布·盧在內(nèi)的一些官員的表態(tài)，卻在試圖降低市場(chǎng)對(duì)于緊急措施出臺(tái)的過(guò)高預(yù)期。

　　南開(kāi)大學(xué)國(guó)際經(jīng)濟(jì)研究所副教授、導(dǎo)報(bào)特約評(píng)論員張宇25日接受經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者采訪時(shí)表示，考慮到各國(guó)之間利益的糾葛，在此次會(huì)議上可能會(huì)達(dá)成一些共識(shí)，如避免貨幣競(jìng)爭(zhēng)性貶值，探索其他宏觀經(jīng)濟(jì)刺激政策，包括財(cái)政政策、結(jié)構(gòu)性改革等，但能否取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展還取決于各國(guó)之間的博弈和協(xié)調(diào)。

　　減少過(guò)度依賴(lài)貨幣政策

　　就在去年12月1日，中國(guó)正式接任2016年G20主席國(guó)，此次G20財(cái)長(zhǎng)和央行行長(zhǎng)會(huì)議也是為9月的G20領(lǐng)導(dǎo)人峰會(huì)進(jìn)行鋪墊。

　　中國(guó)財(cái)政部副部長(zhǎng)朱光耀近期表示，在世界經(jīng)濟(jì)充滿(mǎn)不確定性和復(fù)雜性的挑戰(zhàn)之下，9月初在杭州召開(kāi)的G20峰會(huì)被寄予高度期待。本月即將在上海舉行的G20財(cái)長(zhǎng)和央行行長(zhǎng)會(huì)議，將先期為全球宏觀經(jīng)濟(jì)治理展開(kāi)溝通協(xié)調(diào)。

　　在此次為期兩天的會(huì)議上，全球的財(cái)經(jīng)政策制定者們預(yù)計(jì)將就全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、強(qiáng)勁平穩(wěn)可持續(xù)的發(fā)展框架、投資和基礎(chǔ)設(shè)施、國(guó)際金融架構(gòu)等議題進(jìn)行討論，以應(yīng)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)面臨的挑戰(zhàn)。路透社說(shuō)，主導(dǎo)此次會(huì)議的議題預(yù)計(jì)包括全球經(jīng)濟(jì)疲軟、貨幣政策分歧及貨幣貶值。

　　路透社的報(bào)道還說(shuō)，隨著貨幣政策背離加劇匯市波動(dòng)，2016年G20主席國(guó)———中國(guó)已表示，加強(qiáng)政策協(xié)調(diào)，減少各國(guó)國(guó)內(nèi)政策措施帶來(lái)的“負(fù)面溢出效應(yīng)”，是當(dāng)務(wù)之急。包括美國(guó)和日本在內(nèi)的其他國(guó)家計(jì)劃敦促G20成員國(guó)采取更多措施來(lái)應(yīng)對(duì)市場(chǎng)動(dòng)蕩，并利用財(cái)政政策來(lái)提振全球經(jīng)濟(jì)。

　　如何重振經(jīng)濟(jì)將成為主要的議題。增長(zhǎng)的動(dòng)力來(lái)自哪里？國(guó)際貨幣基金組織（IMF）已在敦促G20采取更大的財(cái)政刺激措施。

　　本周三，IMF在上海G20會(huì)議前夕發(fā)布的一份報(bào)告中提出，G20現(xiàn)在就應(yīng)拿出計(jì)劃，利用可用的財(cái)政空間提振公共投資，支持結(jié)構(gòu)性改革，聯(lián)手支撐需求。報(bào)告還呼吁，發(fā)達(dá)國(guó)家要減少對(duì)貨幣政策的依賴(lài)，更多采用財(cái)政政策。

　　張宇對(duì)導(dǎo)報(bào)記者說(shuō)，自2008年國(guó)際金融危機(jī)以來(lái)，包括美國(guó)、歐盟、日本等在內(nèi)的一些經(jīng)濟(jì)體，把貨幣政策當(dāng)成解救經(jīng)濟(jì)困境的一大手段，實(shí)際是過(guò)度依賴(lài)貨幣政策。從現(xiàn)在看，這帶來(lái)的負(fù)面效應(yīng)可能遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于實(shí)際效果。

　　關(guān)注中長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)

　　歐洲聯(lián)盟經(jīng)濟(jì)與貨幣事務(wù)專(zhuān)員Olli Rehn本月表示，G20會(huì)議應(yīng)著眼于結(jié)構(gòu)性改革。他稱(chēng)，G20成員國(guó)應(yīng)更關(guān)注長(zhǎng)期改革，而不是短期的財(cái)政貨幣刺激措施。

　　圍繞結(jié)構(gòu)性改革議題的討論預(yù)計(jì)將是重點(diǎn)之一。日本經(jīng)濟(jì)新聞網(wǎng)站的報(bào)道說(shuō)，在G20國(guó)家中，除了新興市場(chǎng)國(guó)家資本外流對(duì)策和財(cái)政刺激等旨在穩(wěn)定金融市場(chǎng)的短期對(duì)策之外，有助于中長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的結(jié)構(gòu)改革預(yù)計(jì)也將成為議題。

　　經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織（OECD）18日將2016年世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率預(yù)期下調(diào)至3.0%，比此前下調(diào)了0.3個(gè)百分點(diǎn)。上述報(bào)道說(shuō)，在市場(chǎng)混亂的背景下，還面臨世界經(jīng)濟(jì)缺乏牽引力這一問(wèn)題。預(yù)計(jì)G20將在提升經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)力的結(jié)構(gòu)改革方面尋求合作。

　　值得一提的是，作為配套活動(dòng)，26日舉行的“G20結(jié)構(gòu)性改革高級(jí)別研討會(huì)”上，與會(huì)者將聚焦世界經(jīng)濟(jì)面臨的主要結(jié)構(gòu)性挑戰(zhàn)，在借鑒部分成員國(guó)各自推進(jìn)結(jié)構(gòu)性改革的國(guó)別經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)上，為推動(dòng)G20成員國(guó)深化結(jié)構(gòu)性改革凝聚共識(shí)。

　　美擔(dān)心貨幣競(jìng)爭(zhēng)性貶值

　　美國(guó)財(cái)政部官員表示，雅各布·盧將建議他的G20同行們運(yùn)用各項(xiàng)政策，包括財(cái)政支出、貨幣政策以及結(jié)構(gòu)性改革。美國(guó)方面還強(qiáng)調(diào)，各國(guó)必須堅(jiān)守承諾，不通過(guò)貨幣競(jìng)爭(zhēng)性貶值來(lái)提高出口競(jìng)爭(zhēng)力。

　　張宇分析說(shuō)，世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不好的根源實(shí)際在于整個(gè)實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求的低迷，在這種情況下，大家肯定有一個(gè)共識(shí)———單純依靠貨幣政策，效果是大打折扣的。但這個(gè)共識(shí)放在國(guó)與國(guó)之間博弈的框架之下，就會(huì)發(fā)現(xiàn)，這些國(guó)家可能陷入一種所謂“囚徒困境”的局面，可能會(huì)出現(xiàn)美國(guó)所擔(dān)心的競(jìng)爭(zhēng)性貶值。

　　“最近一段時(shí)間以來(lái)，一些主要貨幣對(duì)美元貶值的趨勢(shì)，實(shí)際給美國(guó)造成很大壓力，所以其主張各國(guó)貨幣不能再搞競(jìng)爭(zhēng)性貶值，這也是出于他們自身利益的考慮?！睆堄畋硎?。

　　雅各布·盧表示，此次會(huì)議可能強(qiáng)化各國(guó)避免貨幣競(jìng)爭(zhēng)性貶值的承諾。他還表示，各國(guó)官員可能會(huì)利用此次會(huì)議來(lái)加強(qiáng)溝通。

　　不過(guò)，雅各布·盧淡化了市場(chǎng)對(duì)出臺(tái)緊急措施應(yīng)對(duì)市場(chǎng)動(dòng)蕩的預(yù)期。他表示，不要期待在非危機(jī)的情況下會(huì)作出“危機(jī)應(yīng)對(duì)”。他呼吁各國(guó)采取更多措施來(lái)提振需求。

　　預(yù)計(jì)此次會(huì)議還將討論加強(qiáng)對(duì)資本流動(dòng)加強(qiáng)管理、完善全球金融安全網(wǎng)等議題。法新社稱(chēng)，預(yù)計(jì)被討論的議題包括加強(qiáng)衍生品監(jiān)管、防止跨國(guó)公司通過(guò)將收入和業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移到“避稅天堂”等。

　　據(jù)央行網(wǎng)站消息，G20國(guó)際金融架構(gòu)工作組第二次會(huì)議24日在上海召開(kāi)。會(huì)議討論了在融資環(huán)境整體收緊、資本流動(dòng)波動(dòng)加劇的背景下，如何更好地對(duì)資本流動(dòng)進(jìn)行監(jiān)測(cè)和應(yīng)對(duì)；在IMF2010年份額改革方案生效后，如何繼續(xù)推動(dòng)IMF份額和治理改革，及時(shí)完成第15次份額總檢查。

　　會(huì)議還討論了完善全球金融安全網(wǎng)，以確保其充足性和有效性，更好地應(yīng)對(duì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)；提高主權(quán)債重組的有序性和可預(yù)測(cè)性，以及促進(jìn)債務(wù)的可持續(xù)性；增強(qiáng)SDR的作用，從而進(jìn)一步完善國(guó)際貨幣體系等議題。

　　協(xié)同政策產(chǎn)生空間小

　　市場(chǎng)對(duì)此次G20財(cái)長(zhǎng)和央行行長(zhǎng)會(huì)議寄予厚望。此前甚至有分析師呼吁達(dá)成一項(xiàng)類(lèi)似1985年“廣場(chǎng)協(xié)議”的合作，以穩(wěn)定全球金融市場(chǎng)。1985年，全球幾大經(jīng)濟(jì)體簽署協(xié)議，聯(lián)合干預(yù)外匯市場(chǎng)，促使美元貶值，解決貿(mào)易不平衡問(wèn)題，該協(xié)議被稱(chēng)為“廣場(chǎng)協(xié)議”。

　　不過(guò)，路透社的報(bào)道說(shuō)，知情人士表示，投資者所期望的全球主要財(cái)經(jīng)官員提出宏大計(jì)劃來(lái)穩(wěn)定動(dòng)蕩市場(chǎng)，預(yù)計(jì)要有所失望。許多G20國(guó)家呼吁推出刺激措施，加強(qiáng)政策協(xié)調(diào)，不過(guò)要達(dá)成類(lèi)似1985年“廣場(chǎng)協(xié)議”那樣的協(xié)定以扭轉(zhuǎn)美元漲勢(shì)，似乎不太可能。

　　“金融市場(chǎng)需要一些耳目一新的東西，但我們不預(yù)期會(huì)有類(lèi)似的‘廣場(chǎng)協(xié)議’。”一位日本官員稱(chēng)，“沒(méi)有靈丹妙藥?！薄芭c一年前相比，全球形勢(shì)已沒(méi)那么樂(lè)觀?！币晃徊辉竿嘎缎彰囊獯罄賳T說(shuō)，此次G20財(cái)長(zhǎng)和央行行長(zhǎng)會(huì)議不太可能制定出短期危機(jī)應(yīng)對(duì)措施。

　　海通證券分析師姜超認(rèn)為，目前達(dá)成新“廣場(chǎng)協(xié)議”的分歧較大。一是大央行間還沒(méi)有形成完善的協(xié)作機(jī)制；二是雖然中國(guó)每個(gè)月的貿(mào)易順差依然在增加，但美國(guó)的外貿(mào)逆差并沒(méi)有擴(kuò)大；三是短期看美國(guó)加息預(yù)期延后，美元短期走弱，所以新“廣場(chǎng)協(xié)議”的提法未免過(guò)于激烈。

　　世界銀行行長(zhǎng)金墉24日在接受采訪時(shí)表示，全球經(jīng)濟(jì)已進(jìn)入前所未有的低估，各國(guó)都面臨著不同困境，這令G20各國(guó)在本周的會(huì)議對(duì)協(xié)同政策產(chǎn)生回應(yīng)的空間較小。他表示，全球市場(chǎng)存在很多不穩(wěn)定和動(dòng)蕩。但他認(rèn)為，目前很難看到某個(gè)領(lǐng)域的一致性措施。

　　金墉表示，G20提供了討論棘手問(wèn)題并試圖解決問(wèn)題的機(jī)會(huì)。在上月的報(bào)告中，世界銀行將2016年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期由去年6月的3.3%下調(diào)至2.9%。2015年世界經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)率為2.4%，低于2.8%的預(yù)期。

　　化解過(guò)剩產(chǎn)能

　　中國(guó)應(yīng)如何發(fā)揮對(duì)全球增長(zhǎng)的促進(jìn)作用？這無(wú)疑也將是此次G20會(huì)議的焦點(diǎn)。此次會(huì)議期間最引人關(guān)注的無(wú)疑是中國(guó)央行行長(zhǎng)周小川26日上午在央行上海總部舉行的記者會(huì)。市場(chǎng)期待周小川在記者會(huì)上進(jìn)一步闡釋中國(guó)央行的立場(chǎng)。

　　姜超認(rèn)為，對(duì)于中國(guó)而言，中美經(jīng)濟(jì)分化的背景下，匯率貶值本身值得肯定，只是在貶值的時(shí)機(jī)和幅度的選擇上存在爭(zhēng)議。如果人民幣強(qiáng)行升值，只會(huì)進(jìn)一步加劇國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)等資產(chǎn)的泡沫化，對(duì)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型更不利。在一國(guó)經(jīng)濟(jì)崛起的過(guò)程中要防止某些大國(guó)經(jīng)常地指手畫(huà)腳，這就需要央行加強(qiáng)與市場(chǎng)的溝通，向外界給出堅(jiān)決維護(hù)國(guó)內(nèi)貨幣政策獨(dú)立性的明確信號(hào)。

　　據(jù)外媒稱(chēng)，預(yù)計(jì)化解過(guò)剩產(chǎn)能等問(wèn)題也將受到關(guān)注。近期，美國(guó)財(cái)政部的官員稱(chēng)贊了中國(guó)正在進(jìn)行的化解過(guò)剩產(chǎn)能的努力。

　　據(jù)共同社的消息，日本財(cái)相麻生太郎23日表示，中國(guó)面臨的生產(chǎn)設(shè)備過(guò)剩等結(jié)構(gòu)性問(wèn)題，美國(guó)利率政策以及油價(jià)下跌對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的影響，應(yīng)在G20的平臺(tái)磋商對(duì)策。他還表示，希望就經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)戰(zhàn)略、投資和金融管制等方面展開(kāi)積極討論。

　　國(guó)務(wù)委員楊潔篪本月就G20杭州峰會(huì)籌備工作接受采訪時(shí)談道，面對(duì)世界經(jīng)濟(jì)下行壓力和國(guó)內(nèi)轉(zhuǎn)型升級(jí)帶來(lái)的挑戰(zhàn)，我們將綜合施策，充分利用中國(guó)經(jīng)濟(jì)的巨大潛力、韌性和回旋余地，統(tǒng)籌穩(wěn)增長(zhǎng)、促改革、調(diào)結(jié)構(gòu)、惠民生、防風(fēng)險(xiǎn)，在適度擴(kuò)大總需求的同時(shí)，著力加強(qiáng)結(jié)構(gòu)性改革特別是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，深入推進(jìn)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略，以新理念挖掘新動(dòng)能。（經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者孫羅南）

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