劉士余履新首月：監(jiān)管思路漸明 A股穩(wěn)步上行

　　監(jiān)管思路：市場穩(wěn)定為上

　　“給我最大的感受就是務(wù)實(shí)?！闭劶皩?duì)劉士余履新首月表現(xiàn)的評(píng)價(jià)，中國國際經(jīng)濟(jì)交流中心經(jīng)濟(jì)研究部部長徐洪才在接受中新社記者采訪時(shí)說，官方已經(jīng)多次表態(tài)發(fā)展資本市場、壯大直接融資的重要性，如何重新提振疲軟的股市是關(guān)鍵。

　　徐洪才進(jìn)一步指出，這就要求監(jiān)管層有務(wù)實(shí)的態(tài)度，對(duì)于政策出臺(tái)的輕重緩急作出正確的選擇，而劉士余對(duì)于注冊(cè)制、熔斷等問題的回應(yīng)有利于打消了市場疑惑，穩(wěn)定了市場預(yù)期。

　　3月12日，劉士余在十二屆全國人大四次會(huì)議記者會(huì)上明確表示：注冊(cè)制，推，但不能單兵突進(jìn)；股市，泡沫怎么吹起來的，總得擠出去，再有異常波動(dòng)，仍要果斷出手；熔斷，回頭看是教訓(xùn)，A股不具備熔斷機(jī)制基本條件；中證金退出，為時(shí)尚早。

　　在光大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家徐高看來，劉士余的上述表態(tài)給了市場定心丸，包括“證金公司短時(shí)間內(nèi)不會(huì)退”、“熔斷幾年內(nèi)不會(huì)搞”等，都把之前市場擔(dān)心的一些不確定性消除了。另一方面，注冊(cè)制的問題也說明劉士余追求的是實(shí)現(xiàn)一種更加穩(wěn)妥的政策推進(jìn)。

　　徐高進(jìn)一步指出，就劉士余的監(jiān)管風(fēng)格而言，應(yīng)該偏穩(wěn)健審慎。他做一些政策，可能會(huì)把困難想得比較多，準(zhǔn)備工作做得多一些，盡量避免對(duì)市場形成意料之外的沖擊。

　　成績單：滬指20個(gè)交易日15天上漲

　　劉士余履新一個(gè)月來，A股具有代表性的上證指數(shù)，在這20個(gè)交易日內(nèi)上漲15天。而剛剛過去的一周，創(chuàng)業(yè)板漲逾12%，創(chuàng)下歷史最大周漲幅。

　　“盡管存在超跌反彈的技術(shù)因素，但此輪股市上漲不應(yīng)忽視監(jiān)管層釋放的積極信號(hào)?！毙旌椴耪f，包括暫緩注冊(cè)制、刪除戰(zhàn)略新興板等都是利好因素。

　　對(duì)此，中金公司首席策略分析師王漢鋒亦表贊同。對(duì)于“十三五”規(guī)劃綱要草案擬刪除“設(shè)立戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)板”一事，王漢鋒認(rèn)為，戰(zhàn)略新興板如果被擱置，創(chuàng)業(yè)板的發(fā)展可能會(huì)受到更多重視。此舉意味著監(jiān)管層對(duì)市場可能采取更加務(wù)實(shí)求穩(wěn)的態(tài)度，也意味著創(chuàng)業(yè)板和中小板等板塊面臨的供給增加風(fēng)險(xiǎn)有所削減，利好中小創(chuàng)板塊。

　　多層次資本市場：“京滬深”三足鼎立

　　針對(duì)今年證監(jiān)會(huì)的工作重點(diǎn)，徐洪才認(rèn)為，考慮到注冊(cè)制改革并未寫入今年的政府工作報(bào)告，預(yù)計(jì)劉士余新官上任“三把火”將燒向多層次資本市場的建設(shè)。

　　值得注意的是，劉士余就曾公開表示，中國整體以間接融資為主的融資狀況近幾年有所惡化，這種結(jié)構(gòu)對(duì)國民經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展非常不利?？v觀金融市場體系當(dāng)中存在的諸多問題，解決問題的關(guān)鍵還是發(fā)展多層次的資本市場。

　　“其實(shí)，近期官方的政策調(diào)整已經(jīng)透露出相關(guān)跡象?！毙旌椴胖赋?，比如戰(zhàn)略新興板被擱置。在整個(gè)多層次資本市場中，戰(zhàn)略新興板其實(shí)與創(chuàng)業(yè)板的功能重合，上海交易所應(yīng)該著力發(fā)展大藍(lán)籌股票的投融資交易，特別是應(yīng)將國際板提上日程。

　　徐洪才進(jìn)一步指出，近期證監(jiān)會(huì)表態(tài)，將在5月份正式實(shí)施新三板分層機(jī)制，其中，分層機(jī)制中的創(chuàng)新層能讓優(yōu)質(zhì)企業(yè)先發(fā)展起來，先享受到新三板的紅利，成為了榜樣和標(biāo)桿以后才能帶動(dòng)更多的中小企業(yè)積極地參與新三板。

　　徐洪才認(rèn)為，未來中國的多層次資本建設(shè)有望呈現(xiàn)“京滬深”三足鼎立的格局。北京的新三板對(duì)接中小微企業(yè)，特別是缺乏盈利性的企業(yè)，同時(shí)在降低投資者門檻之余試點(diǎn)注冊(cè)制；上海交易所則主抓藍(lán)籌股和國際板；深圳則重點(diǎn)關(guān)注相對(duì)成熟的創(chuàng)新型企業(yè)。(完)

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