私募基金步入史上“最嚴(yán)監(jiān)管年” 準(zhǔn)入門(mén)檻全面抬高

　　隨著今年初中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范私募基金管理人登記若干事項(xiàng)公告》正式實(shí)施，私募基金也步入了史上“最嚴(yán)監(jiān)管年”。過(guò)去兩年里，中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)對(duì)私募基金備案制從寬進(jìn)自律的監(jiān)管原則，到如今迫于行業(yè)亂象壓力全面抬高準(zhǔn)入門(mén)檻，反映出監(jiān)管層對(duì)私募基金管理態(tài)度和力度上趨緊。然而，在嚴(yán)格的監(jiān)管制度下，“自由生長(zhǎng)”已久的私募基金公司也感到諸多不適，大批私募機(jī)構(gòu)盲目“保殼”、中小私募機(jī)構(gòu)的發(fā)展信心也被打壓，未來(lái)私募基金備案制在“疏堵”上該如何權(quán)衡，備案制還需哪些改進(jìn)備受行業(yè)關(guān)注。

　　初衷：寬進(jìn)自律

　　私募基金備案制實(shí)施前，草根背景濃厚的私募基金行業(yè)一直扮演著我國(guó)資本市場(chǎng)中“游擊隊(duì)”的角色，對(duì)于魚(yú)龍混雜的私募基金業(yè)究竟如何監(jiān)管也讓監(jiān)管層為難已久，直到2014年2月《私募投資基金管理人登記和基金備案制》辦法的公布實(shí)施，才正式確立了私募基金行業(yè)自律性的監(jiān)管原則，私募基金發(fā)展的春天由此到來(lái)。

　　2014年5月，國(guó)務(wù)院發(fā)布的新“國(guó)九條”中也再度重申“私募基金應(yīng)本著適度監(jiān)管原則，發(fā)行不設(shè)行政審批，但需確保事中事后監(jiān)管”。

　　在這種“寬進(jìn)”不設(shè)門(mén)檻的準(zhǔn)入條件下，私募基金也積極進(jìn)行備案，中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)私募基金備案制開(kāi)展得十分順利，新設(shè)立的私募機(jī)構(gòu)如雨后春筍般批量崛起，私募基金產(chǎn)品發(fā)行的數(shù)量可以用井噴來(lái)形容。數(shù)據(jù)顯示，私募基金備案制實(shí)施僅一年時(shí)，中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)登記辦理完畢的私募基金管理人已達(dá)到7358家，所管私募基金9156只，管理規(guī)模達(dá)到2.38萬(wàn)億元。而截止到今年2月29日，中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)已登記的私募基金管理人已達(dá)到近2.6萬(wàn)家，備案私募基金26387只，認(rèn)繳規(guī)模5.5萬(wàn)億元，實(shí)繳規(guī)模4.42億元。

　　“2014年私募基金備案制的實(shí)施，如同給一直沒(méi)有公信力的私募機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)正一般，且當(dāng)時(shí)私募機(jī)構(gòu)備案的門(mén)檻并不高，業(yè)內(nèi)很多私募機(jī)構(gòu)都爭(zhēng)相備案，期望早日拿到登記牌照。”北京一家小型私募基金市場(chǎng)部負(fù)責(zé)人表示。事實(shí)上，由于當(dāng)時(shí)私募基金較低的創(chuàng)業(yè)門(mén)檻，2014年下半年牛市開(kāi)啟后，也帶動(dòng)了大批創(chuàng)業(yè)者涌入，尤其是公募基金人才“奔私潮”，陳揚(yáng)帆、王茹遠(yuǎn)、鄧曉峰等一批明星基金經(jīng)理轉(zhuǎn)投私募基金領(lǐng)域。

　　漏洞：放縱非法

　　不可否認(rèn)的是，私募基金備案制的開(kāi)啟，促進(jìn)了私募行業(yè)大跨步發(fā)展，然而這種不設(shè)準(zhǔn)入門(mén)檻的監(jiān)管原則，卻并未達(dá)到真正“自律”的效果，不少私募機(jī)構(gòu)甚至利用低門(mén)檻準(zhǔn)入的備案牌照作為自己的信譽(yù)憑證，放縱了大批非法私募進(jìn)行“集資詐騙”等勾當(dāng)，許多投資者為此血本無(wú)歸。

　　自去年11月以來(lái)，中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)已經(jīng)前后公布了四批共30家失聯(lián)（異常）機(jī)構(gòu)名單。其中，有15家私募已被公示為失聯(lián)（異常）機(jī)構(gòu)，調(diào)查發(fā)現(xiàn)，這些私募機(jī)構(gòu)多數(shù)是沒(méi)有備案過(guò)產(chǎn)品的“空殼”公司，且部分私募機(jī)構(gòu)已因涉嫌“非法集資”被《法制進(jìn)行時(shí)》曝光，由此也讓很多業(yè)內(nèi)人士感到中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)的管理方式不免有些“后知后覺(jué)”。

　　“這些失聯(lián)的私募機(jī)構(gòu)多存在資金去向不明、非法自融、編造虛假投資項(xiàng)目募集資金等問(wèn)題，但在以高收益為誘餌的龐氏騙局中，普通老百姓卻并不懂得分辨，目前已有無(wú)數(shù)投資者被非法私募所牽累，輕者錢(qián)財(cái)兩空，重者付出生命的代價(jià)。”上述私募機(jī)構(gòu)市場(chǎng)部負(fù)責(zé)人表示。

　　同樣是在去年11月，陽(yáng)光私募基金圈內(nèi)也曝出丑聞，私募“一哥”徐翔因從事內(nèi)幕交易、操縱股價(jià)等行為涉嫌違法犯罪被逮捕。曾被視為私募界頭號(hào)大佬的徐翔跌落神壇，這也從側(cè)面暴露出，陽(yáng)光私募基金行業(yè)內(nèi)幕交易、操縱股價(jià)等行為較為猖獗的現(xiàn)狀。事實(shí)證明，私募基金極為寬松的備案制門(mén)檻一方面帶來(lái)了私募基金行業(yè)的爆發(fā)式增長(zhǎng)，但也將潛在的高風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給普通投資者，嚴(yán)重影響了資本市場(chǎng)的投資秩序和社會(huì)治安。

　　轉(zhuǎn)變：抬高門(mén)檻

　　對(duì)于私募基金行業(yè)亂象不止的現(xiàn)狀，2015年12月17日，中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)洪磊也在一場(chǎng)論壇中坦言，“與私募業(yè)務(wù)的蓬勃發(fā)展相比，私募監(jiān)管有所滯后，違規(guī)募集成為私募基金亂象之源。面對(duì)私募基金募集運(yùn)作不規(guī)范、行業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)不斷加大的現(xiàn)實(shí)，中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)正在推出若干自律舉措”。

　　也正如洪磊所說(shuō)，從去年12月起，中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)便接連出臺(tái)多項(xiàng)舉措規(guī)范私募基金，12月16日，基金業(yè)協(xié)會(huì)同時(shí)發(fā)布了《私募投資基金募集行為管理辦法（試行）（征求意見(jiàn)稿）》和《私募投資基金合同指引（征求意見(jiàn)稿）》兩項(xiàng)通知，協(xié)會(huì)對(duì)私募基金的募集行為和私募基金合同條款做出了更加細(xì)致嚴(yán)格的規(guī)范。今年2月1日，基金業(yè)協(xié)會(huì)為了加強(qiáng)私募機(jī)構(gòu)風(fēng)控和合規(guī)運(yùn)作，又發(fā)布了《私募投資基金管理人內(nèi)控指引通知》，而2月4日《私募投資基金信息披露管理辦法》也順勢(shì)推出。

　　緊接著2月5日，被視為私募基金備案新規(guī)的《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范私募基金管理人登記若干事項(xiàng)的公告》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《公告》）更是全面抬高了整個(gè)私募基金行業(yè)的準(zhǔn)入門(mén)檻?！豆妗分兄饕岢隽藦U止登記證明、對(duì)長(zhǎng)期空殼私募進(jìn)行注銷(xiāo)、未及時(shí)履行信息報(bào)送進(jìn)行嚴(yán)懲、引入法律中介機(jī)構(gòu)盡職調(diào)查、提高對(duì)高管資質(zhì)要求等五大措施?！?016年春節(jié)假期，對(duì)于很多私募基金從業(yè)者來(lái)說(shuō)十分難熬，大家已經(jīng)明顯感受到監(jiān)管收緊的勢(shì)頭，未來(lái)恐有大批達(dá)不到監(jiān)管要求的私募機(jī)構(gòu)被市場(chǎng)洗刷掉，如被監(jiān)管層明令禁止的兼營(yíng)P2P業(yè)務(wù)、借貸等私募機(jī)構(gòu)將被列入黑名單。”滬上一位私募機(jī)構(gòu)基金經(jīng)理指出。

　　現(xiàn)狀：盲目保殼

　　面對(duì)突如其來(lái)的多項(xiàng)監(jiān)管指令，“自由生長(zhǎng)”過(guò)久的私募機(jī)構(gòu)也感到措手不及，而情急之下最先想到的便是“保殼”，為了“保殼”大量私募機(jī)構(gòu)緊鑼密鼓籌備發(fā)行新產(chǎn)品，尋找合適的律師事務(wù)所出具看似“合規(guī)”的《法律意見(jiàn)書(shū)》，沒(méi)有從業(yè)資格的高管們也在加班加點(diǎn)地準(zhǔn)備從業(yè)資格考試。

　　“這種頭痛醫(yī)頭腳痛醫(yī)腳的‘保殼’潮，顯然對(duì)于私募基金機(jī)構(gòu)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展并不具有任何意義，反而衍生了新的行業(yè)亂象，律師事務(wù)所為了拿到高額的報(bào)酬不惜放水，出具外表亮麗但實(shí)質(zhì)卻缺乏盡職調(diào)查的《法律意見(jiàn)書(shū)》，而為了應(yīng)在固定期限內(nèi)發(fā)行首只產(chǎn)品的要求，不少私募機(jī)構(gòu)也只圖快速發(fā)行，忽略了風(fēng)控調(diào)研。私募保殼的需求也肥了律師事務(wù)所和券商的生意。”上述滬上私募機(jī)構(gòu)基金經(jīng)理表示。

　　據(jù)了解，目前聘請(qǐng)律師事務(wù)所出具《法律意見(jiàn)書(shū)》費(fèi)用不一，市場(chǎng)報(bào)價(jià)最高達(dá)到30萬(wàn)元，這意味著私募的運(yùn)營(yíng)成本也將走高。市場(chǎng)人士指出，從最初的寬進(jìn)自律性監(jiān)管措施，到現(xiàn)在嚴(yán)苛的準(zhǔn)入門(mén)檻，私募基金的生存狀況也將隨之發(fā)生巨變，但面對(duì)最新衍生出的保殼亂象，基金業(yè)協(xié)會(huì)隨后還需更多地進(jìn)行引導(dǎo)，把握好疏堵的力度。（蘇長(zhǎng)春）

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