如家并入首旅首日遭遇"拖拽門" 十個月回歸A股

2016年4月6日，北京望京798和頤酒店。新京報記者 薛珺 攝

　　在如家酒店并入北京首旅酒店集團首夜，如家旗下的和頤酒店就卷入“拖拽門”事件。4月6日中午，如家酒店集團控股股東首旅酒店集團證券部工作人員對新京報記者表示，公司正在開會討論該事，有結(jié)果了會披露。

　　4月5日首旅酒店公告，如家酒店集團已成為首旅酒店的控股子公司。首旅酒店集團自4月1日起停牌，目前仍處于停牌中。去年12月6日，首旅酒店和如家酒店集團簽署《合并協(xié)議》，首旅酒店擬通過合并方式向如家酒店集團非主要股東支付現(xiàn)金對價，實現(xiàn)如家酒店集團的私有化。交易對價110億元。

　　4月6日下午2點，新京報記者走訪了首旅位于民族飯店的辦公室，首旅酒店集團證券事務(wù)代表對新京報記者表示，目前領(lǐng)導(dǎo)仍在就此事件開會，他并不清楚領(lǐng)導(dǎo)開會地點，有了消息之后會在上交所發(fā)布公告。

　　“拖拽門”事件出現(xiàn)在首旅酒店收購如家首日，昨日市場上有“資本陰謀論”的說法傳出。觀點認為，在如家終于實現(xiàn)私有化之際，爆出酒店管理、安保漏洞，不排除有同業(yè)競爭者對此事件有“推波助瀾”的可能。

　　與網(wǎng)絡(luò)輿情大多停留在分析和猜測相比，奇虎360董事長周鴻祎已經(jīng)選擇了“用腳投票”。4月6日上午，周鴻祎發(fā)布微博稱：“和頤酒店在798附近，是360的協(xié)議入住酒店。我們已經(jīng)取消與和頤酒店的協(xié)議，安排出差北京的360員工與合作伙伴選擇其他的協(xié)議酒店”。周鴻祎還在微博中表示，至于酒店，我認為它作為企業(yè)應(yīng)該知道怎么做。

　　■ 資本市場

　　“傍上”首旅 如家十個月回歸A股

　　相較于其他的中概股“回家”所用的時間，如家是幸運的。從去年6月宣布私有化，到成為A股上市公司首旅集團的控股子公司，如家用了不到一年的時間。而7天酒店在2013年完成私有化后，直到2015年才有上市公司發(fā)起收購?；貧w的原因和其他中概股類似：公司股價、市值被低估。兩家經(jīng)濟型連鎖酒店私有化后，還在美股堅守的只剩下漢庭。

　　分析稱首旅收購如家“順理成章”

　　去年6月12日，如家宣布，公司董事會于2015年6月11日收到由首旅酒店、寶利投資、攜程網(wǎng)、沈南鵬、梁建章、孫堅聯(lián)合署名的收購并私有化的非約束性提議函。

　　寶利投資是首旅酒店的子公司，梁建章和沈南鵬則是如家創(chuàng)始人、董事，孫堅為如家CEO。

　　勁旅咨詢首席分析師魏長仁稱，首旅酒店原本就是如家的重要股東，對公司也比較熟悉，所以其收購如家是順理成章的事情。

　　分析人士稱，對于如家而言，上述交易可以讓其迅速從美股回到A股市場，免去了尋找殼資源、借殼上市審核趨嚴以及再上市要漫長等待等不利因素。

　　去年12月6日，首旅集團發(fā)布重組預(yù)案，擬通過現(xiàn)金及發(fā)行股份的方式，以110億元購入如家全部股權(quán)。首旅酒店稱，此次收購?fù)瓿珊?，公司影響力將覆蓋至全國，盈利能力將進一步加強。

　　同時，首旅酒店還表示，此次收購是國有控股上市公司以私有化方式并購美國上市公司，是踐行國有控股企業(yè)實行混合所有制改革的重要舉措。

　　4月5日，首旅酒店公告稱，4月1日，如家與首旅酒店(開曼)完成合并，如家已成為首旅酒店控股子公司。同時，如家的美國存托股份(ADS)已停止在納斯達克進行交易。如家方面已開始辦理后續(xù)退市事宜。

　　從宣布私有化，到成為首旅酒店子公司回歸A股，如家用了不到10個月的時間。

　　經(jīng)濟型酒店相繼回歸A股

　　在如家私有化之前，7天酒店早在2013年就完成了私有化，但直到2015年才有上市公司發(fā)起收購。

　　2012年9月，7天酒店宣布，已收到以聯(lián)席董事長何伯權(quán)與鄭南雁為代表的一個股東集團約6.35億美元(約合40億元人民幣)的私有化收購要約。鄭南雁曾在接受采訪時稱，私有化的主要原因是7天的股價和市盈率被低估。

　　2013年7月，鄭南雁、何伯權(quán)等人與投資基金凱雷投資集團和紅杉資本共同組建鉑濤酒店集團，宣布正式完成對7天連鎖酒店私有化收購。歷時10個月的時間，7天酒店才完成私有化。

　　對于此次如家私有化，魏長仁也表示，如家股價長期低迷，是股東選擇私有化的一個重要原因。分析人士稱，中概股私有化的目的，無外乎羨慕A股的高估值，想在A股重新上市。7天酒店和如家也是如此。

　　但是，與如家私有化和回歸A股一步到位不同，7天酒店私有化完成2年后，才重新“賣身”A股上市公司。2015年9月18日，錦江股份發(fā)布重大資產(chǎn)購買報告書草案，公司擬斥資82.69億元收購鉑濤集團約81%的股權(quán)，將一躍成為全國最大、全球前五的酒店集團。今年2月，該筆交易才完成。

　　分析稱，經(jīng)濟低迷，影響了連鎖酒店的效益，這些酒店都遇到瓶頸期，也沒辦法通過開店的形式擴張。通過私有化，賣身給A股上市公司，不失為一個好的策略。

　　新京報記者 朱星

　　■ 財報業(yè)績

　　如家營收近五年來首次下滑

　　與美股“相約”十年，如家酒店集團的成績單并不算光鮮。最新的年報數(shù)據(jù)顯示，2015年如家酒店集團的營收下降0.2%，凈利潤也回到2013年的不到2億元。與近些年營收下滑形成對比的是，如家仍在加碼圈地。

　　如家凈利潤坐“過山車”

　　財報顯示，2015年如家的營業(yè)收入不增反降，迎來近五年的首次下滑。如家2015年的公開財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，期間共實現(xiàn)營收66.7億元，與2014年的66.8億元相比，微降0.2%。

　　而新京報記者查詢?nèi)缂医?年的財務(wù)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，2011年至2014年，如家的營業(yè)收入一直處于上漲的態(tài)勢。其在2011年、2012年的營收分別為39.6億元、57.7億元，同比增幅均在25%以上。但此后，如家的營業(yè)收入便迎來連續(xù)的增長下滑，其中2013年的增幅為10.1%，2014年降至5.2%。

　　在營收增速下滑的同時，如家的凈利潤也忽高忽低。在2011年凈利潤減少800萬元后，如家2012年虧損2680萬元，緊接著的2013年實現(xiàn)止損，并在次年將凈利提升1.6倍至5.1億元。然而好景不長，2015年，如家僅實現(xiàn)凈利潤1.67億元，同比下滑過半。

　　一位酒店行業(yè)研究人士向新京報記者表示，在利潤下滑的背后，如家的租賃店經(jīng)營業(yè)績在下降，來自加盟店的加盟費用也在減少，同時經(jīng)營成本不斷上升。

　　每年新開店面三四百家

　　值得注意的是，雖然營收、凈利潤等經(jīng)營業(yè)績不容樂觀，但如家每年新開店面一直保持在三四百家。

　　新京報記者根據(jù)財報數(shù)據(jù)統(tǒng)計，在2011年至2014年，如家的新開酒店數(shù)量分別為316家、336家、437家與429家。2015年如家凈新增的酒店數(shù)量也在300家以上。

　　勁旅網(wǎng)創(chuàng)始人魏長仁表示，目前雖然如家每年的新開酒店數(shù)量較多，但其中有超過80%的都是加盟店，直營店的數(shù)量并不多。“在體量和品牌影響力發(fā)展到一定程度后，以加盟的方式發(fā)展風(fēng)險更小，在一定程度上也是更優(yōu)的選擇。”