陽(yáng)光保險(xiǎn)舉牌伊利引爭(zhēng)議 乳業(yè)面臨險(xiǎn)資“入侵”

　　伊利股份9月18日公告披露，陽(yáng)光產(chǎn)險(xiǎn)9月14日增持公司股份566.79萬(wàn)股，占總股本的0.09%，增持均價(jià)16.10元。陽(yáng)光產(chǎn)險(xiǎn)和陽(yáng)光人壽合計(jì)持有公司普通股股票3.03億股，占公司總股本的5%。陽(yáng)光產(chǎn)險(xiǎn)和陽(yáng)光人壽因同受陽(yáng)光保險(xiǎn)集團(tuán)股份有限公司控制而構(gòu)成一致行動(dòng)人，陽(yáng)光保險(xiǎn)由此觸發(fā)對(duì)伊利股份的舉牌。

　　伊利股份隨即作出反應(yīng)。9月19日早間，伊利股份宣布公司正在籌劃重大事項(xiàng)，該事項(xiàng)可能涉及重大資產(chǎn)重組或非公開發(fā)行股票。公司股票自9月19日開市起緊急停牌，連續(xù)停牌不超過(guò)10個(gè)交易日。資料顯示，伊利股份目前的股權(quán)結(jié)構(gòu)較為分散，其第一大股東為呼和浩特投資有限責(zé)任公司，持股比例為8.79%，在陽(yáng)光保險(xiǎn)增持之前，伊利股份前十大股東合計(jì)持有上市公司股份比例為30.74%，其中包括社?；?04組合，證金公司、奧本海默基金公司等。

　　陽(yáng)光保險(xiǎn)此次的舉牌，不禁引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)其本身和伊利股份之間的議論，甚至引發(fā)了保險(xiǎn)資金與乳制品行業(yè)之間的爭(zhēng)議。公開資料顯示，截至目前，通過(guò)陽(yáng)光人壽和陽(yáng)光產(chǎn)險(xiǎn)，陽(yáng)光保險(xiǎn)分別持有鳳竹紡織5%的股權(quán)、中青旅7.46%的股權(quán)、京投發(fā)展5.35%的股權(quán)、勝利股份5.56%的股權(quán)、承德露露8.43%的股權(quán)以及港股上市公司福壽園7.22%的股權(quán)。陽(yáng)光人壽和陽(yáng)光產(chǎn)險(xiǎn)承諾，本次增持的目的是出于對(duì)伊利股份未來(lái)發(fā)展前景的看好所進(jìn)行的財(cái)務(wù)投資，支持伊利股份現(xiàn)有股權(quán)結(jié)構(gòu)，在未來(lái)12個(gè)月內(nèi)不再增持伊利股份。

　　陽(yáng)光保險(xiǎn)9月20日公開表示，陽(yáng)光保險(xiǎn)在舉牌伊利股份后，第一時(shí)間即告知了伊利方面，并在信息披露報(bào)告中明確“支持伊利股份現(xiàn)有股權(quán)結(jié)構(gòu)，不主動(dòng)謀求成為伊利股份第一大股東”和“在未來(lái)12個(gè)月內(nèi)不再增持伊利股份”?！耙陨铣兄Z都不會(huì)因?yàn)槿魏蜗嚓P(guān)變化而變化，不會(huì)因?yàn)槭袌?chǎng)某些過(guò)度解讀而變化。”陽(yáng)光保險(xiǎn)稱，看好食品行業(yè)發(fā)展，看好伊利股份發(fā)展。

　　陽(yáng)光資管內(nèi)部人士對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，陽(yáng)光保險(xiǎn)作為一家金融機(jī)構(gòu)，其經(jīng)營(yíng)十分注重長(zhǎng)期性和穩(wěn)健性。公司始終堅(jiān)持謹(jǐn)慎穩(wěn)健的投資風(fēng)格，其對(duì)外長(zhǎng)期投資，都是基于對(duì)于被投資行業(yè)及企業(yè)前景的看好。此次舉牌伊利股份，也是看好中國(guó)消費(fèi)行業(yè)的發(fā)展前景，認(rèn)可伊利股份的投資價(jià)值。據(jù)了解，陽(yáng)光資管管理資產(chǎn)近6000億元，資產(chǎn)管理結(jié)構(gòu)穩(wěn)定，風(fēng)格較為穩(wěn)健，多年投資收益持續(xù)穩(wěn)定。在二級(jí)市場(chǎng)基本上以財(cái)務(wù)性投資為主。

　　然而，此舉卻并未能夠打消市場(chǎng)層面的一些疑慮。平安證券認(rèn)為，人均消費(fèi)量提升、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化仍足以推動(dòng)中國(guó)乳品行業(yè)翻倍增長(zhǎng)，伊利綜合競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)日益明顯，正帶動(dòng)乳品行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局走向壟斷，2016年預(yù)期PE僅約18倍，70%派息率計(jì)算股息收益率可達(dá)約3.9%，且單一最大股東持股比例僅8.79%。機(jī)會(huì)成本持續(xù)下降背景下，伊利對(duì)以保險(xiǎn)為代表的長(zhǎng)久期資金吸引力顯著，往后看，即使不考慮陽(yáng)光保險(xiǎn)再次增持，這僅是眾多長(zhǎng)久期資金舉牌伊利之始。行業(yè)內(nèi)人士則憂慮，在資金逐利性的驅(qū)動(dòng)之下，保險(xiǎn)公司未來(lái)不排除通過(guò)增持徹底控制上市公司，進(jìn)而干預(yù)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)運(yùn)作。在這種情況下，一旦保險(xiǎn)資金試圖將企業(yè)作為融資平臺(tái)或進(jìn)行大量的非乳業(yè)投資，勢(shì)必將對(duì)伊利的日常經(jīng)營(yíng)、股東結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定造成巨大沖擊。

　　中國(guó)奶業(yè)協(xié)會(huì)秘書長(zhǎng)谷繼承則認(rèn)為，奶業(yè)企業(yè)上市是為了借助社會(huì)資金更好、更快的發(fā)展。如果把奶業(yè)龍頭企業(yè)當(dāng)成資本運(yùn)作的跳板，勢(shì)必會(huì)使奶農(nóng)的利益受損、加工企業(yè)受到?jīng)_擊，從而會(huì)影響到整個(gè)中國(guó)奶業(yè)的健康發(fā)展。中國(guó)奶業(yè)協(xié)會(huì)不愿看到這種局面的發(fā)生。

　　保險(xiǎn)行業(yè)則更多地給予險(xiǎn)資舉牌以支持。中國(guó)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會(huì)執(zhí)行副會(huì)長(zhǎng)兼秘書長(zhǎng)曹德云表示，資本本身是沒(méi)有屬性的。從披露信息看，陽(yáng)光保險(xiǎn)的此次投資是一種正常的財(cái)務(wù)投資行為，保持和延續(xù)了一貫的穩(wěn)健風(fēng)格。一個(gè)負(fù)責(zé)任的企業(yè)會(huì)把信用、聲譽(yù)和承諾看得比利益更重要，投資是保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的重要組成部分，鑒于其具有的負(fù)債特性和資金特點(diǎn)，保險(xiǎn)投資更加注重審慎穩(wěn)健、注重風(fēng)格控制、注重三性統(tǒng)一，這也是全行業(yè)14萬(wàn)億投資的主流表現(xiàn)和主題風(fēng)格。

　　中國(guó)保監(jiān)會(huì)保險(xiǎn)資金運(yùn)用監(jiān)管部主任任春生則表示，陽(yáng)光保險(xiǎn)舉牌伊利是“保險(xiǎn)公司在現(xiàn)有法律和規(guī)則框架下的投資行為，完全是一種市場(chǎng)化的商業(yè)決策”。任春生還表示，陽(yáng)光保險(xiǎn)的經(jīng)營(yíng)管理和投資行為整體是相對(duì)規(guī)范和穩(wěn)健的。此次5%的舉牌行為，在規(guī)則許可的范圍，履行了相關(guān)程序，且做出相應(yīng)承諾，從目前看是在公開市場(chǎng)上正常的財(cái)務(wù)投資行為。絕大多數(shù)保險(xiǎn)資金的投資行為是謹(jǐn)慎規(guī)范的，對(duì)被投資企業(yè)的戰(zhàn)略推進(jìn)起到積極作用，也已經(jīng)成為我國(guó)資本市場(chǎng)健康穩(wěn)定發(fā)展的重要力量。

　　數(shù)據(jù)顯示。2015年以來(lái)險(xiǎn)資在A股市場(chǎng)頻頻出擊，僅舉牌就有61次，其中涉及31家上市公司。涉及保險(xiǎn)公司有中國(guó)人保、正德人壽、陽(yáng)光保險(xiǎn)、前海人壽、安邦保險(xiǎn)、和諧健康、中融人壽、國(guó)華人壽、富德生命等十余家公司。據(jù)Wind數(shù)據(jù)數(shù)統(tǒng)計(jì)顯示，今年上半年，近百家險(xiǎn)企在A股上市公司出現(xiàn)，累計(jì)投資了612家上市公司，截至中報(bào)披露結(jié)束，保險(xiǎn)資金共持有728.38億股股權(quán)。（記者李唐寧 吳黎華）

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