分級基金成交量萎縮 前海開源中航軍工B成折價(jià)王

　　總份額前十大分級基金一覽

　　隨著分級基金指引（征求意見稿）發(fā)布、投資者門檻抬升預(yù)期的持續(xù)發(fā)酵，加之基礎(chǔ)市場低迷缺乏趨勢性行情，9月份分級基金市場交投清淡，投資者觀望情緒濃厚。

　　數(shù)據(jù)顯示，9月分級基金市場總份額與8月底幾無變化，但當(dāng)月總成交量大降四成以上，且資金向流動性充裕的龍頭分級集中的現(xiàn)象更為明顯。由于缺乏資金的追捧，分級B折價(jià)率和分級A溢價(jià)率整體都大幅走高，少數(shù)分級產(chǎn)品折溢價(jià)率超過了20%。

　　市場總份額微增6.5%　分級龍頭強(qiáng)者更強(qiáng)

　　隨著分級基金指引（征求意見稿）發(fā)布、投資者門檻抬升預(yù)期，分級基金的市場變化牽動投資者的神經(jīng)。留存分級基金也進(jìn)入了激烈的“淘汰賽”，市場上的龍頭分級強(qiáng)者愈強(qiáng)，龍頭地位更加凸顯，資金向行業(yè)龍頭分級集中的趨勢也越來越明顯。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至9月30日，全市場具可統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的167只分級基金A、B份額合計(jì)為1568.69億份，環(huán)比微增96.20億份，增幅為6.53%。其中，股票類分級基金總份額為1142.04億份，與上月總份額幾乎持平。

　　其中，招商中證證券公司分級（簡稱“券商分級”）仍保持分級基金行業(yè)龍頭地位，截至9月30日收盤，該基金總份額為211.27億份，環(huán)比微增3.19%，市值總規(guī)模為165.85億元，仍是唯一市值規(guī)模超百億的分級產(chǎn)品。鵬華中證國防分級、國泰國證醫(yī)藥衛(wèi)生分級分別以117.83億份、91.67億份總份額位居第2和第3位。

　　由于基礎(chǔ)市場相對平淡，8月底前十大龍頭分級產(chǎn)品在9月末仍悉數(shù)在列，總份額排序變化很小。其中，前海開源中航軍工分級總份額增至84.64億份，增長18%，在前十大龍頭分級中增速最快，總份額排名上升到第6位；銀華深證100分級基金份額增至71.43億份，環(huán)比增長7.77%，總份額排序上升3位至第7位；銀華恒生H股分級、申萬菱信中證申萬證券分級、富國創(chuàng)業(yè)板分級在排名上均下滑一位。

　　9月9日，深交所和上交所發(fā)布分級基金業(yè)務(wù)管理指引（征求意見稿），分級基金投資者門檻將抬升至30萬元，這意味著分級基金不合格投資者也將逐步“出清”，基金的交易熱情也將愈發(fā)清淡。出于流動性的考慮，市場上龍頭分級更受資金追捧，而規(guī)模較小的迷你基金將面臨更加嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。例如，同樣跟蹤煤炭板塊，富國中證煤炭B基金份額增至1.42億份，環(huán)比增長36.97%，而招商中證煤炭B下降為0.85億份，份額環(huán)比縮水13.81%。

　　成交量萎縮超四成 分級B折價(jià)率擴(kuò)大

　　在投資者門檻抬升的市場預(yù)期下，分級B投資逐漸趨于清淡。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至9月30日，在全市場可統(tǒng)計(jì)的127只股票分級基金當(dāng)月成交量為8.15億手，比上月環(huán)比下降42.99%；9月份成交額為531.48億元，比8月環(huán)比下降45.92%。

　　在成交量、成交額雙降的大背景下，分級B份額的折價(jià)率有所擴(kuò)大。數(shù)據(jù)顯示，分級B市場平均折價(jià)率在9月末為5.24%，比8月底擴(kuò)大1.8個(gè)百分點(diǎn)，127只股票分級中的108只折價(jià)率環(huán)比上升，占比高達(dá)85.04%。其中，前海開源中航軍工B以25.09%折價(jià)率成為“折價(jià)王”，富國中證煤炭B、前海開源中證健康B分別以22.76%、20.79%的折價(jià)率緊隨其后。

　　在分級B折價(jià)加劇的同時(shí)，分級A的溢價(jià)率卻在水漲船高。數(shù)據(jù)顯示，9月底，市場可統(tǒng)計(jì)的134只分級A平均溢價(jià)率為4.89%，比8月底擴(kuò)大1.48個(gè)百分點(diǎn)，溢價(jià)率環(huán)比增大的有129只，占比高達(dá)96.27%。其中，銀華消費(fèi)A以54.76%的溢價(jià)率高居榜首，富國中證煤炭A、前海開源中證健康A(chǔ)分別以25.90%、19.43%的溢價(jià)率分列第2、第3位。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，當(dāng)前分級B的折價(jià)率和分級A溢價(jià)率都在上升，這是在監(jiān)管趨嚴(yán)的大背景下市場產(chǎn)生的扭曲。雖然不少分級B品種折價(jià)較高，但是，在當(dāng)前特殊市場環(huán)境下投資風(fēng)險(xiǎn)仍然較大。

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