深港通“滿月”：北上資金青睞藍(lán)籌股

　　自2016年12月5日啟動(dòng)，深港通今日“滿月”。這一個(gè)月里，深港通交投由首日的火爆逐漸趨于平穩(wěn)，日均使用額度為12.53億元，“南冷北熱”格局持續(xù)貫穿。在深港兩地資金互通的同時(shí)，AH兩市板塊、個(gè)股聯(lián)動(dòng)性顯著加強(qiáng)。深股通專用席位頻頻現(xiàn)身龍虎榜，也成為資金關(guān)注的焦點(diǎn)之一。

　　此外，雖然前期相關(guān)標(biāo)的股股價(jià)已有所表現(xiàn)，但深圳和香港兩市同期仍有數(shù)百個(gè)股跑贏階段下跌的兩市指數(shù)，分別為500只和163只，占標(biāo)的股比例分別為56.75%和39%。以深港兩市共計(jì)1299只深港通標(biāo)的股計(jì)算，其中半數(shù)跑贏大市，兩成以上可以實(shí)現(xiàn)正收益。

　　“南冷北熱”持續(xù)

　　2016年12月5日，作為我國資本市場改革開放推出的重大舉措之一的深港通啟動(dòng)，如今運(yùn)行剛好滿月。根據(jù)深港兩地交易所數(shù)據(jù)，在此期間，深股通日均成交額為14.43億元，港股通日均成交額為4.96億港元，深港通日均使用額度為12.53億元?？傮w來看，深港通經(jīng)歷從一開始的火爆到運(yùn)行日趨平穩(wěn)的過程，期間資金“南下”熱情明顯低于“北上”，“南冷北熱”特征明顯。

　　深港通開通首日，深股通雖未出現(xiàn)滬股通提前結(jié)束交易的情況，但交投十分火爆，使用額度27.11億元，約占每日可使用額度的21%。881只可買賣的深圳A股中，464只有交易，其中主板169只、中小板247只、創(chuàng)業(yè)板48只，交易金額分別為14.78億元、9.76億元、2.15億元。

　　港股通使用情況則明顯“冷”于深股通，首日額度僅用去8.51億元，至收盤額度仍有96.49億元。不過，港股通股票成交比例高于深股通，417只可買賣的港股中，348只有交易，其中恒生綜合大型股78只、恒生綜合中型股151只、恒生綜合小型股99只、不在指數(shù)內(nèi)的AH股20只。

　　開通后的第二日起，深港通使用情況出現(xiàn)降溫，深股通及港股通使用額度分別降至19.39億元和5.20億元，使用率分別從開通首日的20.85%和8.10%下降為15.92%和4.95%。接下來的兩個(gè)交易日，深股通日均使用額度維持在接近20億元。

　　此后，隨著海外圣誕假期的來臨，基金經(jīng)理等海外投資者逐漸進(jìn)入休假狀態(tài)，北向交易慢慢趨于平淡。2016年12月14日以來，深股通每日成交額均不超20億元，凈買入額更是持續(xù)低于10億元。

　　但從開通后成交情況看，深股通于12月9日出現(xiàn)交投活躍。具體來看，當(dāng)天深股通買入成交19.88億元，賣出成交16.24億元，總成交額高達(dá)36.12億元，甚至超過開通首日的26.69億元。港股通則表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)定，總成交額始終在5億港元左右浮動(dòng)。從AH兩市大盤走勢看，深證成指在這一異動(dòng)期間處于大跌后蓄勢反彈過程中，香港恒生指數(shù)則整體處于前期大跌后強(qiáng)勢修補(bǔ)上行的過程中。由此可見，深港通活躍度與深港兩市走勢密切相關(guān)。

　　總體來看，經(jīng)過一個(gè)月運(yùn)行，深港通交易熱度符合市場預(yù)期。深港通開通前，曾有多家機(jī)構(gòu)預(yù)測深港通開通初期交投將較慢熱。有分析人士表示，一方面，香港股市投資者主要以機(jī)構(gòu)投資者為主，偏向于穩(wěn)健型的價(jià)值投資，而境內(nèi)投資者主要以散戶為主，境內(nèi)投資者如要通過港股通交易，需符合50萬元門檻限制，同時(shí)還面臨著T+0、無漲跌停限制及復(fù)雜的匯兌計(jì)算；另一方面，恒生指數(shù)當(dāng)前正處下行過程中，在深港通開通前相關(guān)標(biāo)的股股價(jià)已有所表現(xiàn)。另外，不排除入市資金在深港通開通前已借道提前布局的可能。

　　不過，試點(diǎn)初期表現(xiàn)出的慢熱特征，并不影響業(yè)內(nèi)人士對(duì)于深港通長期發(fā)展前景的樂觀預(yù)期。深圳某券商人士表示，港股通開通初期交易不活躍，或表明內(nèi)地投資者風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)在提高，理性投資意識(shí)在增強(qiáng)。

　　港交所行政總裁李小加強(qiáng)調(diào)，深港通是長遠(yuǎn)的發(fā)展，投資者不需要急于“上車”，因?yàn)榇髽蛞恢倍荚?，未來?huì)注重增加兩地可互聯(lián)互通的產(chǎn)品。

　　AH聯(lián)動(dòng)增強(qiáng)

　　從深港兩市行情可以看出，深港通開通后，AH兩市聯(lián)動(dòng)效應(yīng)明顯，個(gè)股走勢相關(guān)性提升。深股通專用席位屢次現(xiàn)身交易龍虎榜，“北上”資金布局方向也成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)之一。另外，從深港通標(biāo)的上看，深港兩市均有數(shù)百標(biāo)的股跑贏同期大市。

　　首先，深港通啟動(dòng)后，深港兩市聯(lián)動(dòng)性提升，板塊、個(gè)股走向聯(lián)動(dòng)表現(xiàn)顯著。例如1月4日，A股多家中字頭公司在開盤后出現(xiàn)快速拉升，且多只成分股在AH兩市出現(xiàn)同步表現(xiàn)。如中國鐵建、中國石化和中國交建早盤遭遇資金突襲股價(jià)快速上行，這三只股票的股價(jià)在香港市場也出現(xiàn)同步拉升。個(gè)股方面，比亞迪在12月13日和16日AH兩市股價(jià)聯(lián)動(dòng)表現(xiàn)明顯。港股方面，13日下午1點(diǎn)半后，比亞迪股份突然大幅拉升，漲幅從約1%一度逼近3%，尾盤漲幅收窄至2.27%；在港股出現(xiàn)拉升后不久，比亞迪A股股價(jià)也隨之由跌轉(zhuǎn)穩(wěn)，并在尾盤收漲1.74%。16日，比亞迪股份漲1.07%，同系的比亞迪電子也收漲2.07%，比亞迪A股也同步上漲3.27%。

　　其次，深股通席位屢屢現(xiàn)身參與標(biāo)的股博弈。從12月5日在格力電器首秀至今，深股通專用席位還參與了博弈海虹控股、超華科技、鞍鋼股份及印紀(jì)傳媒，活躍度讓人“眼前一亮”。自深港通開通以來，深股通專用席位共在龍虎榜出現(xiàn)5次，涉及5只標(biāo)的股?？傮w來看，深股通席位參與個(gè)股均為當(dāng)時(shí)A股的熱門股，顯示深股通資金精準(zhǔn)參與行情。以格力電器為例，12月5日當(dāng)天險(xiǎn)資舉牌概念股集體受到重挫，跌停的格力電器獲得北向資金青睞，深股通專用席位大舉買入3.72億元。

　　最后，雖大盤整體表現(xiàn)不佳，但深港通標(biāo)的在深港通開通后仍有不少個(gè)股表現(xiàn)不俗，以深港通合計(jì)標(biāo)的1299只計(jì)算，跑贏同期大市的共有663只，占比高達(dá)51.04%。深股通方面，從2016年12月5日至2017年1月4日，相對(duì)于深證成指同期4.84%的跌幅，仍有500只標(biāo)的股跑贏深證成指，在深股通標(biāo)的中占比達(dá)56.75%，其中焦作萬方、渝開發(fā)、世紀(jì)華通和易事特、萬家樂、華錦股份、江南紅箭和友阿股份均實(shí)現(xiàn)兩成以上漲幅，領(lǐng)頭羊中潤資源區(qū)間漲幅更是高達(dá)41.36%；漲幅為正的個(gè)股高達(dá)188只，意味著投資者有21.34%的幾率不僅跑贏大市，還能獲取正收益。

　　港股通方面，相對(duì)于恒生指數(shù)和恒生國企指數(shù)同期1.93%和3.28%的跌幅，分別有163只和197只標(biāo)的股跑贏指數(shù)，占港股通標(biāo)的39%和47.13%，其中漲幅最高為聯(lián)邦制藥的29.37%，中芯國際、中國新金融、新城發(fā)展控股、國農(nóng)控股和神威藥業(yè)等在內(nèi)的8只港股階段漲幅在10%以上。漲幅為正的個(gè)股高達(dá)114只，意味著投資者有27.27%的幾率不僅跑贏大市，還能獲取正收益。

　　藍(lán)籌股受青睞

　　從深港通交易個(gè)股看，諸多消費(fèi)類藍(lán)籌股成為北上資金的選擇，而境內(nèi)投資者更多關(guān)注A+H股。此外，新納入投資范圍的深市股票中有不少代表“新經(jīng)濟(jì)”概念的成長型公司，也吸引更多資金北上。

　　從資金偏好看，北上資金青睞對(duì)象主要為成長性較好的中大盤藍(lán)籌股。具體來看，格力電器、美的集團(tuán)、五糧液、瀘州老窖、洋河股份、三聚環(huán)保、?？低暤任罅可罟赏ㄙY金流入，并連續(xù)登上成交活躍前十排行榜。其中，格力電器和美的集團(tuán)最受青睞，在深港通中累計(jì)成交金額分別達(dá)到44.14億元和27.65億元。洋河股份、五糧液和海康威視合計(jì)成交額也均超10億元。此外，印紀(jì)傳媒、平安銀行、濰柴動(dòng)力、西山煤電、萬科A、三聚環(huán)保、中聯(lián)重科和中金嶺南成交額也均超億元。

　　從凈買入情況看，格力電器、美的集團(tuán)凈買入額最高，分別為38.21億元和15.29億元，?？低?、五糧液、洋河股份凈買入額均超7億元。

　　瑞銀證券分析師表示，從此前QFII/RQFII和滬股通投資布局來看，海外投資者對(duì)金融和傳統(tǒng)消費(fèi)品板塊中估值較低的大中盤股有明顯偏好。海外投資者將設(shè)法在成長和估值間求得平衡，并更多關(guān)注具有較高增長潛力的大中盤股，尤其是消費(fèi)品、醫(yī)療保健和科技等領(lǐng)域。

　　南下資金方面，內(nèi)地投資者更多關(guān)注A+H股。從港交所披露的數(shù)據(jù)看，比亞迪、金風(fēng)科技、中興通訊等新納入港股通投資范圍的A+H兩地上市公司成為“吸金”主力。在這一個(gè)月來，比亞迪、金風(fēng)科技和建設(shè)銀行H股均連續(xù)登上深市港股通十大成交活躍股排行榜，其中比亞迪H股累計(jì)吸引港股通資金位居全部深市港股通標(biāo)的之首。從成交情況看，比亞迪股份、中國高速傳動(dòng)和金風(fēng)科技成交額居前三位，分別為4.6億港元、3.87億港元和3.36億港元，中興通訊、中國軟件國際、騰訊控股、建設(shè)銀行和聯(lián)邦制藥成交額均超1億港元。

　　后市來看，深港通作用將逐步發(fā)揮，特別是南下資金有望放量。A股方面，從各大主流券商對(duì)2017年預(yù)測來看，行情向好基本達(dá)成共識(shí)，在后續(xù)行情演繹中，更多資金可通過深股通介入A股。有分析師表示，從深港通交易情況看，具有較高的安全邊際及可提供較穩(wěn)定的收益等特質(zhì)的標(biāo)的，成為機(jī)構(gòu)投資者的配置首選，這一投資邏輯有望貫穿后市。

　　港股方面，目前，港股通標(biāo)的股多為低估值、高分紅、高股息率大盤優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股，相較于A股市盈率很低，投資價(jià)值凸出。分析人士表示，隨著年底內(nèi)地基金公司暫停申購，QDII的額度告急，預(yù)計(jì)部分大額資金將通過港股通繞道布局港股。