劉士余任證監(jiān)會(huì)主席滿一年 證券監(jiān)管全面趨嚴(yán)

　　“驚濤駭浪的資本市場(chǎng)一定是弱肉強(qiáng)食者在操縱”“黑嘴多年沒打了”“資本市場(chǎng)不允許大鱷呼風(fēng)喚雨，對(duì)散戶扒皮吸血，要有計(jì)劃地把一批資本大鱷逮回來”……2月10日，證監(jiān)會(huì)主席劉士余在2017年全國(guó)證券期貨監(jiān)管工作會(huì)議上的尖銳講話，方方面面都透露出今年證券監(jiān)管趨嚴(yán)的信號(hào)。

　　劉士余表態(tài)剛落，一些反映監(jiān)管趨嚴(yán)的信息不斷傳出：2月13日，媒體報(bào)道徐翔、王巍、竺勇等3人操縱市場(chǎng)案宣告終結(jié)，3人違法所得共計(jì)93億元被依法上繳國(guó)庫(kù)，并被判處120.5億元罰金，其中徐翔個(gè)人被判罰金110億元；2月13日晚間，引發(fā)廣泛質(zhì)疑的趙薇旗下公司30倍杠桿收購(gòu)方案發(fā)生改變，擬購(gòu)萬(wàn)家文化的股份從原來的1.85億股降至3200萬(wàn)股，總價(jià)款由30.6億元減少到5.2928億元；2月14日，許家印有關(guān)恒大人壽必須堅(jiān)持“保險(xiǎn)姓?！钡谋響B(tài)被廣泛報(bào)道……

　　有券商分析人士認(rèn)為，從監(jiān)管周期的角度，2017年資本市場(chǎng)仍將面對(duì)的是全面趨緊的監(jiān)管周期，資本市場(chǎng)的參與者需要調(diào)整行為，以應(yīng)對(duì)監(jiān)管周期的變化。

　　劉士余 資料圖。中新網(wǎng)記者 金碩 攝

　　上任一年，劉士余一直強(qiáng)調(diào)監(jiān)管

　　一年前的2月20日，時(shí)任農(nóng)行董事長(zhǎng)的劉士余接任證監(jiān)會(huì)主席。時(shí)至今日，劉士余履職剛滿一年?！吨袊?guó)經(jīng)濟(jì)周刊》記者對(duì)其為數(shù)不多的公開講話進(jìn)行梳理發(fā)現(xiàn)，監(jiān)管是他口中的高頻詞匯，也成了他的工作重心。

　　2016年3月全國(guó)兩會(huì)期間，劉士余公開表示：“新主席的首要任務(wù)就是監(jiān)管，依法監(jiān)管，從嚴(yán)監(jiān)管，全面監(jiān)管，只有監(jiān)管才能保證改革的措施順利實(shí)施?！?/p>

　　9月10日，他在出席上交所第七次會(huì)員大會(huì)時(shí)，更是強(qiáng)調(diào)資本市場(chǎng)要堅(jiān)持依法、從嚴(yán)、全面監(jiān)管的重要理念。

　　12月3日，劉士余更是直指“希望資產(chǎn)管理人，不當(dāng)奢淫無度的土豪、不做興風(fēng)作浪的妖精、不做坑民害民的害人精”。

　　在2017年證券期貨監(jiān)管會(huì)議上，他對(duì)2016年工作回顧時(shí)表示，“重典治亂、猛藥去疴，強(qiáng)化依法全面從嚴(yán)監(jiān)管。全年處罰數(shù)量和罰沒金額創(chuàng)歷史新高，市場(chǎng)禁入人數(shù)達(dá)到歷史峰值。”

　　這個(gè)表述更詳細(xì)的數(shù)據(jù)來自《證監(jiān)會(huì)2016年行政處罰情況綜述》：全年行政處罰工作成效顯著，共對(duì)183起案件作出處罰，作出行政處罰決定書218份，較上年增長(zhǎng)21%；罰沒款共計(jì)42.83億元，較上年增長(zhǎng)288%；對(duì)38人實(shí)施市場(chǎng)禁入，較上年增長(zhǎng)81%。

　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)首席評(píng)論員溫鵬春告訴《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》記者：“劉士余上任以來，從上市公司到基金公司，再到評(píng)估審計(jì)等與資本市場(chǎng)有關(guān)的機(jī)構(gòu)，到處可見其穿透式監(jiān)管的思路和措施。這些措施有利于進(jìn)一步營(yíng)造和凈化誠(chéng)信、公平、透明的資本市場(chǎng)環(huán)境。長(zhǎng)期來看，對(duì)于抑制市場(chǎng)非實(shí)質(zhì)性題材炒作，引導(dǎo)投資者理性投資、價(jià)值投資以及完善資本市場(chǎng)治理等諸多方面都將會(huì)起到重要的推動(dòng)和促進(jìn)作用?！?/p>

　　為何劉士余如此強(qiáng)調(diào)監(jiān)管呢？武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新向《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》記者分析說：“主要有兩個(gè)原因，一是2008年金融危機(jī)以來，中國(guó)資本市場(chǎng)有點(diǎn)創(chuàng)新過度，金融衍生品增多，交易方式多樣，高杠桿比例越來越多，證券違法犯罪形勢(shì)嚴(yán)峻，這放大了金融風(fēng)險(xiǎn)，也增加了股市系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率；二是清理各類違規(guī)行為能為實(shí)施注冊(cè)制掃平道路。”

　　“逮大鱷”的喊話透露監(jiān)管新動(dòng)向

　　在董登新看來，劉士余對(duì)“資本大鱷”的尖銳喊話透露了未來證券監(jiān)管的三個(gè)新動(dòng)向，“一是監(jiān)管對(duì)象和范圍擴(kuò)大了，‘資本大鱷’被明確納入監(jiān)管范圍，‘黑哨’或被追責(zé)；二是監(jiān)管重心下移了，證監(jiān)會(huì)放權(quán)給交易所，讓其承擔(dān)一線監(jiān)管責(zé)任，增加了監(jiān)管力量；三是監(jiān)管方向調(diào)整了，不再把股指穩(wěn)定與融資力度對(duì)立，炒殼將降溫?！?/p>

　　劉士余幾次脫稿痛斥“資本大鱷”，那么，何謂“資本大鱷”，董登新認(rèn)為，“它至少應(yīng)該包括以下四類大機(jī)構(gòu)或大資金中的投機(jī)資本：第一類是介入股權(quán)并購(gòu)的產(chǎn)業(yè)資本；第二類是以股權(quán)投資為目的的保險(xiǎn)資金；第三類是以股權(quán)投資為目的的私募基金；第四類是偏好炒股或任性增發(fā)的上市公司?！?/p>

　　知名財(cái)經(jīng)評(píng)論員張平告訴記者，“劉士余對(duì)‘資本大鱷’深惡痛絕，主要是他們利用資本和信息等方面的優(yōu)勢(shì)，在資本市場(chǎng)上興風(fēng)作浪，破壞了股市的生態(tài)圈?！Y本大鱷’有好有壞，壞的一定要清理出去?！?/p>

　　“有些券商的分析師‘語(yǔ)不驚人死不休’，預(yù)測(cè)指數(shù)能到個(gè)位。全球沒有券商經(jīng)濟(jì)學(xué)家這么預(yù)測(cè)的，‘黑哨’多年沒打了，好政策也被‘黑哨’吹歪了?！眲⑹坑喾Q，“這種分析師我們將來就得有一些措施?！?/p>

　　此言一出，股評(píng)界第一網(wǎng)紅、英大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄的微博評(píng)論區(qū)被眾多網(wǎng)友留言“攻陷”，更有網(wǎng)友把當(dāng)年李大霄預(yù)測(cè)大盤點(diǎn)位的微博截圖貼出來，嬰兒底、鉆石底這樣新奇的技術(shù)詞匯皆出自其口。董登新告訴記者，“一些分析師之所以敢胡說八道，就是沒有對(duì)自己的言論負(fù)責(zé)。劉士余的表態(tài)意味著一些人或被追責(zé)?！?/p>

　　劉士余還透露，滬深交易所下一步要和各省份證監(jiān)局簽訂《上市公司監(jiān)管備忘錄》，期貨交易所照此辦理。董登新表示，“這是證監(jiān)會(huì)分權(quán)或放權(quán)的一種表現(xiàn)，有了交易所的一線監(jiān)管，證監(jiān)會(huì)將會(huì)更輕松、更高效地依法行政，并進(jìn)一步提高監(jiān)管效率與監(jiān)管水平。”

　　《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》記者在上交所網(wǎng)站查詢發(fā)現(xiàn)，2016年上交所共事后問詢重組預(yù)案150單，提出各類審核關(guān)注問題近2000個(gè)，要求中介機(jī)構(gòu)發(fā)表意見1500余項(xiàng)，要求公司作出重大風(fēng)險(xiǎn)提示近300項(xiàng)。2017年上交所表示將全面提升一線監(jiān)管的力度、深度和廣度。

　　“股指穩(wěn)定和融資力度不能對(duì)立，沒有IPO數(shù)量的提升，資本市場(chǎng)一些丑惡現(xiàn)象難以從根本上解決，數(shù)量上了，殼的價(jià)格不就下來了嗎？還炒殼嗎？”劉士余稱，要保證質(zhì)量好的公司能夠及時(shí)上市，用2～3年的時(shí)間解決IPO堰塞湖。

　　董登新分析說，“在A股市場(chǎng)開門營(yíng)業(yè)的26年中，我們先后9次關(guān)閉一級(jí)市場(chǎng)，其中，一次性關(guān)閉時(shí)間最短的為4個(gè)月，最長(zhǎng)的為15個(gè)月，9次關(guān)閉一級(jí)市場(chǎng)的總時(shí)長(zhǎng)為5年零7個(gè)月。這嚴(yán)重制約了A股市場(chǎng)的正常擴(kuò)容與發(fā)展?！?/p>

　　“劉士余喊話對(duì)A股是長(zhǎng)期利好”

　　證券監(jiān)管全面趨嚴(yán)對(duì)A股會(huì)產(chǎn)生什么影響呢？董登新直截了當(dāng)?shù)馗嬖V記者，“劉士余講話所透露的監(jiān)管趨嚴(yán)信號(hào)，對(duì)A股短期或是利空，大機(jī)構(gòu)、大資金行為將會(huì)受到約束，近期只有大藍(lán)籌股走強(qiáng)就是一個(gè)很好的反映，但長(zhǎng)期來看肯定是利好，各類違法活動(dòng)受到打擊，市場(chǎng)重新歸于健康穩(wěn)定發(fā)展。”

　　之所以會(huì)這樣，董登新向記者分析說，“從A股‘快牛慢熊’的發(fā)展格局來看， 2015年下半年A股大暴跌至今，剛一年半多點(diǎn)，股市一直處于‘慢熊’狀態(tài)，而A股的熊市周期一般是3到5年，至少目前還看不到股市走牛的跡象。下一波牛市行情最早也要到2018年?！?/p>

　　此外，A股的“慢熊”表現(xiàn)在部分投資者離場(chǎng)以及交易比較冷清上。2017年2月7日，中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司公布了最新的一周投資者情況統(tǒng)計(jì)。數(shù)據(jù)顯示，1月23日—2月3日，滬深兩市期末持倉(cāng)投資者數(shù)量為4993.61萬(wàn)人，參與交易的投資者數(shù)量?jī)H為1186.45萬(wàn)人。這是自2015年6月以來的20個(gè)月內(nèi)，兩市期末持倉(cāng)投資者數(shù)量首次跌破5000萬(wàn)人關(guān)口。

　　在知名財(cái)經(jīng)評(píng)論員皮海洲看來，最主要的原因，是春節(jié)的因素，不少投資者選擇空倉(cāng)過節(jié)。

　　不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，長(zhǎng)期來看，劉士余的表態(tài)將起到提振市場(chǎng)信心的作用，今年市場(chǎng)延續(xù)慢牛行情的概率很大。

　　英大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄也認(rèn)為，劉士余的講話透露出諸多積極的信號(hào)，加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)管、維護(hù)市場(chǎng)秩序、保護(hù)投資者利益是正確的方向，穩(wěn)定了市場(chǎng)信心，市場(chǎng)也將作出積極的響應(yīng)。

　　《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》 記者 賈國(guó)強(qiáng) | 北京報(bào)道

　　(本文刊發(fā)于《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》2017年第7期)

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